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罕见摊牌,海航神话破灭!

2018-01-27 上海陆家嘴并购联盟

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罕见摊牌,海航神话破灭!


作者:原上草   来源:牛爷财经(youthinking)


海航,一家创造了很多神话的公司,最近几天坏消息有点多:


1.海航CEO谭向东缺席达沃斯会议;


2. 海航系个股集体跌停,股价跌至新低,债券也在跌;


3. 在海航澄清所有权结构前,美国封冻海航所有交易;


4. 董事局主席陈峰承认资金出现问题;


5.海航目前通过摩根大通寻找卖家,出售西班牙汉诺酒店集团29.5%的股份;


6.新西兰澳新银行收回了海航收购子公司UDC的计划;


7.海航集团正以异常高的利息筹措短期融资,为了偿还债务,还开始向自家员工推介投资产品,筹集资金。

……

出来混,迟早是要还的。此前,海航资金链断裂的消息屡有耳闻,但都被海航自己否认,目前,海航集团董事局主席陈峰罕见摊牌,自己承认存在资金短缺问题。陈峰接受媒体采访时承认,海航存在流动短缺的问题,但他自信能够处理好,并能于今年内继续得到银行和金融机构的支持。 


陈峰对媒体说,资金流动的问题的确存在,“因为我们正在一系列并购的过程中”,加上外部环境变得复杂,中国经济从快速向中等速度转型,这些都对集团进行新的融资产生影响。他还表示,“去年年底美联储加息和中国的去杠杆都加剧了流动资金的短缺,许多公司都受到影响。”但他说有信心“度过这一难关,保持持续性、健康稳步的发展。” 


我们当然希望海航能跨过这个难关,为几万名员工负责,为无数的投资者和债权人负责。但问题有多大,窟窿有多深,会不会超出陈峰先生和王健先生的个人能力,就很难说了。


海航董事局主席陈峰曾说:“中国没有人能看懂海航。”他还说,只有鸟飞不到的地方,没有海航到不了的地方。


简单的两句话,可以看出海航曾经的傲气,也可以看出陈峰先生的扯高气扬。一个人傲气到说中国人看不懂你的人,不是外星人,就是脑子灌了水。怎么能看不懂呢?只不过不敢说,不愿说而已。


包括海航在内的很多神话企业所玩的这一套,早被金融界玩烂了,总括起来,就三个字:钱、钱、钱;买、买、买;债、债、债。


这不就是典型的庞氏骗局么?通过借钱,购买资产,然后通过资产评估抵押,再去借钱,当资产不断上涨或估价上升的时候,你可以不断扩张,当资产下跌,杠杆收紧的时候,所有借的钱,就是一堆债务。为了还债,然后以更高的利息再去融资,如果实在借不到了,就等着破产或者重组,如此而已,这么简单的手法,然后你说国人看不懂,真把人家当猪狗?


无论哪种企业,哪个国家,在高速增长之后,必然要面临去杠杆化的问题,这是经济金融的客观规律。但有些企业却只管发财,只管扩张,不是他们不明白,只是有些人玩大了,债多不愁,不当回事而已。


有些企业本来早就应该收手或者破产,但他们上演了生死时速,就是不停地收购。有些公司从一开始就玩弄这个把戏,从国内一直收购到国外。国内很好把控,但问题是国外的资产是很难左右的,而且收购的都是高价资产,要赚钱,总归需要找到买家和接盘者,但你当人家国外那些人是傻瓜?


但有些人就是不在呼,认为只要不停地收购,就会不断地获得新资产,不断地获得现金流。这样就能不断地拆东墙补西墙。直到有一天,有人提出了质疑,皇帝的新装其实是裸奔。一旦没有人再提供资金供他们收购,他们的资金链断了,这么庞大的资产就无法运转了。然后就不得不打折出售资产,最后资不抵债破产。以前的很多资本神话,不就是这样破灭的么?只是处置的方式不一样,有些直接消失,有些重组,有些利益输送找下家接盘……


海航只是靠银行堆积起来的一个盒子,内部是很少有结构和四梁八柱的,如今捅破纸壳,不一定会坍塌,但要重新修缮,至少得伤筋动骨了。企业资金链一旦断裂,轻则发不出工资,重则是企业停产、无法维持正常运作。一旦连利息都还不起,银行就会拍卖抵押资产,最终造成企业破产或倒闭。


这一次,窟窿确实有点大,恐怕已经不是陈峰和王健先生所能控制,也超出了他们的能力范围。去年12月,海航表示已收到国内8家银行的资金支持许诺,其中包括中国国家开发银行、进出口银行以及工商银行。海航表示,集团仍有3100亿元的银行贷款尚未动用。 


这种解决问题的态度,显然是值得商榷的,面对债务窟窿,想着的还是银行信贷?首先不说在目前这种情况下,银行授信是否还敢给你,即使给了你,难道还准备玩过去的借钱扩张的那一套?


几千亿的债务,最后谁来买单?高管可以随时辞职离开,但债务怎么办?员工怎么办?一旦出事了,有些人难道不应该承担责任?



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