毛泽东思想+邓小平理论=红色财团

一、动作：30亿产业基金，投行模式全面升级

    2017年5月15日，国内民营投行易凯资本宣布，已经完成了30亿人民币的易凯未来产业基金的募集，首期基金也将关闭，其中湖北省长江经济带产业引导基金合伙企业、北京首钢基金有限公司和A股上市公司昆药集团（600422.SH）等成为了该基金的有限合伙人，而这也是国内首期规模最大的一支人民币私募股权基金。易凯资本创始人王冉介绍，易凯资本把这只基金视为投行业务整体升级的一个重要引擎，将倾整个投行平台之力推动基金业务的开展。

同时该基金也完成了专业投资团队的搭建，将聚焦于TMT（科技、媒体、通信）、消费、健康三大产业，以便最大限度地形成投行与投资业务的协同。具体来说，基金投资的方向将包括传媒娱乐和体育、新一代消费品与消费者服务、人工智能与智能硬件、数据服务与企业服务、现代物流、医疗健康服务、医疗器械、药品生产与研发等领域。

作为中国民营投行第一批队中的佼佼者，易凯资本的经历及模式值得学习借鉴

作为一家聚焦于新经济和传统产业重构与升级的民营投资银行，易凯资本深刻的认识到了国内投行的不足，目前的国内投行发展并不成熟，主要还是起到牵线搭桥的作用，所谓的并购业务与国际大行之间的距离仍然是比较大的，现在中国的市场环境会逼着公司去进行金融创新。譬如，很多并购顾问已经开始为自己的客户提供并购所需的过桥贷款或者夹层融资，而这正是易凯资本建立产业基金的初衷，实现民营投行的业务整体升级。

投行如果只做顾问业务，模式相对单一，现金流不够稳定。大的投行在投行业务之外，往往还有自有交易、资产管理等业务，所有这些加在一起形成了一个非常稳健的结构。其实易凯资本早在2014年年底完成了首支聚焦健康产业的美元基金的募集，而截止到2017年一季度，这期基金已经完成了6个项目的投资，同时易凯资本预计2018年年初将启动美元II期基金的募集。作为中国民营投行第一批队中的佼佼者，易凯资本的发展经历及发展模式值得中国企业学习借鉴。

二、定位：要做中国最好的并购投行

     易凯资本有限公司是由王冉和两位创业合伙人共同于2000年在北京成立的，现在在北京、上海和美国洛杉矶都设有办公室，其核心业务包括兼并收购、私募融资和资产管理，仅在2015到2016年之间，易凯资本的投行团队就累计完成近80个融资和并购项目，累计交易金额超过900亿元。

2000年前后，中国本土的市场环境、竞争格局为大批新型投行成立提供了可能，新型投行也为中小型企业融资、并购提供极大的帮助，正是在这种情况下，易凯资本成为了第一批“吃螃蟹的人”，并取得的成功。

2003年，陈宏在北京创办汉能投资。陈宏曾在美国创办GRIC通信公司，并成为第一个拥有纳斯达克上市公司的中国留学生。同年，钱学锋在上海创办了汉理资本。在此之前，钱是软银中国副总裁。2004年，F1爱好者包凡创建了华兴资本。包凡身板不大，能量却很大，曾任职于国际大投行摩根斯坦利、瑞信，担任过亚信集团股份有限公司的首席战略官。

要做中国最好的并购投行

竞争成为了那一阶段易凯资本的关键词，“抢单就是每天生活的一部分。”“有时候跟大行抢，有时候跟同行抢。”对此易凯资本的创始人王冉早已习以为常，直到2012年，同行们逐渐分化成不同的阵营，而易凯资本、华兴资本、汉能投资、汉理资本成为本土新型投行的第一阵营，“抢单”不再是核心，“地位”成为了大家关心的方向，这些新兴的民营投行不断地角逐着榜单头名。

而就在2012年易凯资本完成的并购项目创造了多个业界第一：优酷收购土豆是迄今为止中国媒体和互联网业领域最大的上市公司并购；苏宁收购红孩子打响了中国电子商务领域电商巨头并购垂直领域领先者的第一枪，也是A股上市公司在这个领域首次并购尝试；小马奔腾收购数字王国(Digital Domain)是中国传媒娱乐公司首次通过破产重组程序收购海外的主流娱乐资产；海航投资凯撒旅游是中国航空公司整合旅游运营商的第一起案例；Actis投资鹿港小镇是中国餐饮业迄今为止最大的控股型投资项目。

“中国一定会成为未来全球最大的并购市场之一。涉及中国企业的并购一定需要既有国际视野、又熟悉本土国情的中国投行参与。我们希望有更多的创业者和投资人在想到通过并购完成退出的时候会第一个想到我们。”王冉和他的同事们对此非常自信。“同国际大行比，我们更加深耕于中国市场；同本土券商比，我们更有跨境交易经验，在并购领域也更加专注和聚焦。”

三、人物：王冉和他的“大佬”人脉

     易凯资本有限公司的创始人兼首席执行官王冉1968年出生于北京，1986年夏天，正读高二的王冉作为中美教育交换项目的代表来到美国夏威夷，一年之后，王冉以优异的成绩考入明尼苏达的玛卡列斯特学院，两年后又转读哈佛。哈佛毕业王冉先后在一家房地产投资公司和著名的投资银行高盛公司就职，据说当初王冉能够顺利进入高盛正是因为他的“中国留学生”身份，当时的国际大投行正在着手开始在亚洲市场、中国市场的业务布局，整个公司没有几个会说中文的，所以王冉很快就跟公司高层有了交情。

1995年，中国首家合资投资银行中金公司成立，一些海外金融人士嗅到了中国投资银行业萌芽的气息，王冉也是其中之一，同年，王冉便回国创办了东方华尔，但是东方华尔很快就支撑不下去了，这是因为中国和美国的市场土壤不一样，虽然王冉开始也接触了当时中国的第一批民营企业家、政府官员们，但是就像王冉后来自己说的那样，“见了就是握个手，一点意义都没有。”没人认识王冉、没有人脉，没有市场环境，东方华尔仅维持了不到三年，便宣告结束。

第二次创业，王冉已经可以熟练运用他的“中国式人脉”了

关掉东方华尔后，王冉再次回到美国摩根大通全球并购部担任高级经理，积累经验，在负责亚洲并购交易期间，王冉先后参与了包括韩国电信、大宇电子、真露啤酒在内的多项亚洲大型并购交易的顾问工作，同时他在国内多家财经报刊上发表了数百篇专业文章，并多次应邀以演讲嘉宾的身份参加各类商业峰会和论坛，增加知名度建立人脉圈。

2000年，当王冉与合伙人成立易凯资本的时候，王冉已经可以熟练运用他的“中国式人脉”了，比如，邵亦波是王冉在哈佛商学院的学弟，易凯资本第一单生意就是邵亦波易趣；再比如，因为与当时网易CFO何海文有共同的朋友，在2001年7月网易接到纳斯达克停牌通知后，王冉又成为网易最大个人股东丁磊的财务顾问；桔子水晶酒店创始人吴海也是王冉好友之一，2012年，当吴海与美国凯雷洽谈融资业务时，王冉给他提供了专业意见。

王冉并不否认在易凯资本的业务架构中，有一部分是“纯粹的朋友性的财务顾问”，这因为在异常激烈的市场竞争面前，想要成为头牌投行，除了赚钱，还要赚吆喝。“你帮忙，客户对你的时间和投入的期待和你真正把他当作一个客户来做是不一样的，你帮他，他很感谢你。”王冉鼓励自己的团队去多做一些“好人好事”、广交朋友。

其中最著名的“帮忙”时间就发生在春华资本和迅雷之间：2012年年初，胡祖六创办的春华资本与迅雷创始人邹胜龙的融资洽谈几近“谈崩”。一天，王冉在国贸三期与高盛谈项目，期间，他得知邹胜龙正在北京开会，会后便要赶往机场。他立刻给春华资本负责此次交易谈判的合伙人汪洋打了电话，让他赶往机场会邹。后来，汪、邹二人在机场谈了一个多小时，为最后双方交易的成功打下了基础。

易凯资本造了一个创新产品——“大佬亲友股”

同时，王冉和易凯资本还打造了一个创新产品——“大佬亲友股”，简单来说，就是把以往只有在IPO中存在的“亲友股”概念移植到了私募交易中。凭借长期积累的行业资源，发起成立了一个初始阶段由30位行业大佬组成的“大佬投资会”。出于对大佬们的保密承诺，易凯资本拒绝透露成员名字，但他表示这些大佬来自于互联网、娱乐、零售、消费品、健康、房地产等众多领域，几乎每个人都是市值百亿以上企业的创始人。实际的模式也非常符合中国市场，就比如易凯帮客户融资5000万美元，可能会从中预留500万美元份额切碎了来分配给那些融资企业愿意接纳、对融资企业也有兴趣的大佬会成员。

四、观点：打造投行新物种

     所谓的投行新物种的“新”首先就体现在模式新，在某种程度上，可以把这个新物种理解为“可以用投资方式获取长期收益的投行业务平台”和“自带投后增值服务能力的资产管理平台”。

第一，易凯资本是站在新产业、新经济的角度看市场，只服务和投资那些与未来和变革有关的客户和企业，2017年7月6日，共享单车的原创者和领骑者ofo小黄车宣布完成超过7亿美元新一轮融资，易凯资本在本次交易中担任ofo小黄车的独家财务顾问，融资由阿里巴巴、弘毅投资和中信产业基金联合领投，滴滴出行和DST持续跟投；第二，易凯资本的投行与投资是一个硬币的两面，会高度协同，每个业务板块之间怎么协同联动都有一套规定动作，同时利益共享严格遵循单向原则，只有投行这边分享基金投资的收益，基金那边永远不会分享投行业务的收益。

易凯资本担任了ofo小黄车的独家财务顾问

其次，投行新物种的“新”则体现在技术新，易凯资本创始人王冉表示：现在正在进入投行4. 0 时代。1.0 是靠洞见和经验，2.0 是洞见和经验+全球市场，3.0 是洞见和经验+全球市场+资本和交易，而4. 0 是洞见和经验+全球市场+资本和交易+人工智能的模式，未来的投行和投资机构都是“造雨者+人工智能”，少数能够在业界和资本圈呼风唤雨的银行家和投资家，背后有一个具有深度学习能力的数据、交易和管理平台，中间的所有人都是可以被替代的。

早在2013年，易凯内部的一号工程是代号为“脑细胞”的信息系统升级工程，并且易凯资本还要面向社会招聘一个CTO，解决公司发展要面临的技术问题，就比如如何在公司内部形成一套类似嘀嘀、快的司机那样的“抢单”机制，让每一个群里的内部“抢单”行为直接进入年底评价体系，而这些东西高盛和摩根们都没有给易凯留下模板，市场上也没有现成的软件和应用。王冉和伙伴们必须根据自己的需求以及对移动技术和大数据的理解一块砖一块砖地码出未来的模样。

五、未来：国际化布局

   2016年10月18日，易凯资本有限公司正式宣布，与美国投行Siemer&Associates （简称“S&A”）签署全资收购后者的最终法律协议。S&A总部位于美国加州圣莫妮卡（Santa Monica），在传媒和科技领域拥有广泛影响力，拥有美国证券业务牌照。这也是中国民营投行首次尝试通过境外收购强化跨境交易的服务能力并拓展海外市场。此次通过收购S&A获得美国证券业务牌照意味着易凯资本开始深度涉足美国资本市场业务，加速布局中美跨境业务。

在新环境下，易凯资本能够更好的服务于国际交易

易凯资本创始人兼CEO王冉表示，“我们正在经历和参与一波中国资本以前所未有的速度通过投资并购布局海外的浪潮。在这样一个大背景下，我们与S&A的战略整合将使我们在促进全球资本流动的过程中处于一个更加直接有利的位置，也将让我们有能力更好地服务中美两国客户。”收购完成后，易凯资本在美国将设立办公室。S&A董事总经理陈光彰（Mr.Dan Chen）将出任易凯美国办公室媒体和科技部负责人。

易凯资本在规模还不大的时候就早早启动了国际化的进程，这和传统投行的路径非常不一样。这是因为时代在变，中美越来越同步，很多企业从诞生的第一天起就是双主场，而在新环境下，易凯资本能够更好的服务于跨界交易，一方面把优质美国公司和资产介绍给中国资本，另一方面也把中国优质的非上市公司对接给美国有战略价值的资本。

◆《王冉：活在光怪陆离的投行圈》，来源：《南方都市报》，2013年4月

◆《易凯资本王冉：两次创业的理想主义资本家》，作者：宋玮，来源：新浪科技，2013年10月

◆《“狼性”易凯资本CEO王冉:财务顾问不是“传声筒”》，作者：梁卓慧，来源：《南方都市报》，2015年5月

◆《易凯资本宣布收购美国投行S&A 加速布局中美跨境业务》，来源：《证券时报网》，2016年10月

◆《专访易凯资本王冉：谈ofo、乐视以及投行新物种》，来源：新浪科技，2017年7月