【汇率】“Top 5机构”经济学家：今年年底美元应该会攀升至4.00雷亚尔
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鉴于巴西海外形势和国内社保改革的不确定性，经济学家认为，今年美元对雷亚尔汇率并不会过多地下跌。
金融界有一种说法：外汇市场是一个“打脸”的地方。这是因为它是一种依赖于许多变量的市场，并且走势会经常改变，导致许多经济学家预测错误，或者频繁地修正其预测。
不过总有一些专家可以较为准确地预测货币市场的走向，而巴西的中央银行有一个做法来彰显这一功绩：这些机构称被为“Top 5”，即央行焦点公报（Focus）的前5名机构。
尽管焦点公报主要讨论的是经济前景，但同时它也编制了一份报告，指出了那些在一年中预测最为准确的机构。
对于那些最准确预测了2018年巴西汇率市场的经济学家们来说，2019年将是一个重大挑战。
今年年底美元可能难以跌破3.70雷亚尔。Mapfre投资公司是对外汇期货市场预测准确率占据“Top 5”首位的机构，这家机构的经济学家Luis Afonso表示，美元在今年年底应该会处于4.00雷亚尔的水平。
Afonso说：“2019年的汇市将会有很多波动，也将有很多事件会发生，特别是来自海外的事件。”他解释道：“我认为美元很难继续（对雷亚尔）下跌。不能说雷亚尔就不会有短暂的反弹期，但是在这种大环境下，美元的短暂下跌是没有什么意义的。”
Afonso将外部环境视为今年货币市场调整的主要驱动因素，并指出了三个风险因素：
美国经济增长放缓；
中美争端产生更多的保护主义；
中国经济放缓速度大于预期。
他表示，只要这几个因素中的任意一个开始出现变强的信号，市场也将给出更强的反应。
商务管理顾问公司4E在短期外汇市场预测中位于“Top 5”的第二名，该机构的经济学家Bruno Lavieri认为，国内外的形势正在搅动巴西市场。
Lavieri认为，对于社保改革的乐观情绪，以及美联储关于货币紧缩政策的缓和言论是导致美元在1月份对雷亚尔下跌并维持在当前水平的主要因素。但这种情况应该不会持续太久。
“我们预计，年底美元会在4.00雷亚尔的水平附近。原因主要是国内外的预期：在国内，通过的改革提案内容可能被削减而引起市场沮丧情绪；国外也是如此，因为美联储难以长期维持目前的利率水平。”Lavieri说。
尽管如此，Lavieri强调，社保改革将是最关键的因素——不仅仅在外汇市场领域。“未来几年的经济增长在很大程度上取决于市场信心，”他解释说，并指出外汇市场只是反映这种预期和信心的晴雨表。“改革力度越强，未来经济增长的幅度也越大，雷亚尔也就越强势，”他补充说。
更乐观的看法
与此同时，排在“Top 5”中期市场预测第三位的咨询公司Tendências的经济学家Silvio Campos Neto的观点更为乐观。
Campos预计，今年年底的美元汇率为3.75雷亚尔左右，而且他认为这还是相对“保守”的预计。如果考虑到当前的市场风险溢价以及其他因素的话（如大宗商品的价格），美元甚至可能会跌到R$ 3.50到R$ 3.60之间的水平。
Campos回忆道，自去年12月以来，海外的形势发生了很多变化，主要是因为外界预计美联储会暂停货币紧缩政策。另一方面他强调，今年将是非常特殊的一年，因为国内的形势将会对市场产生更大的影响。
“通常来说外部形势更加重要，但是巴西现在正是决定未来10年发展的关键时期，因此国内形势更重要，”他说。
如果说2018年已经因为大选而成为难以预测和不安分的一年的话，那么今年将不会受到这些不确定性因素的影响。在国内，社保改革将确立市场的前景；而国外，美国经济的放缓让专家们保持谨慎。
外汇市场是非常难以预测的，即使是那些去年较为准确地预测了美元对雷亚尔汇率的专家们，在对2019年的预测时仍然产生了分歧。
不过有一点似乎更为明确，那就是投资者已经没有理由为美元贬值的可能性而振奋了，毕竟比起跌至R$ 3.50的水平，美元更有可能回到R$ 4.00的水平。
https://www.infomoney.com.br/mercados/cambio/noticia/7946604/dolar-deve-voltar-para-r-4-este-ano-apontam-economistas-top-5-do-bc-em-2018