【汇率】投资者并未放松警惕，雷亚尔几乎稳定收盘
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在本交易日，巴西外汇市场得到了更多的喘息，在这一周相对紧张的气氛中传达了较为积极的信号。
雷亚尔连续第二个交易日上涨，尽管涨幅很小。然而值得一提的是，即使政府和国会之间的关系出现缓解的迹象，投资者似乎也没有放松警惕。
在本周五收盘时，商业美元对雷亚尔汇率为R$ 3.915，雷亚尔涨幅0.05%，几乎保持稳定。尽管稍有缓和，但这个价格水平离前总统特梅尔被捕以及行政与立法部门发生摩擦前R$ 3.76的价位还相距甚远。
这是由于投资者对巴西政坛以及外部环境的前景仍然持谨慎态度，巴西市场也面临全球经济持续性放缓的风险。
德国商业银行（Commerzbank）驻法兰克福的策略师You-Na Park表示：“投资者对改革无法获批的担忧将不时地出现，这应该会使雷亚尔处于贬值的压力之下。”
不过，即使前方的道路非常坎坷，外界仍然预期社保改革将会得到批准。“大多数的政治家似乎都清楚，改革对国家财政来说非常重要，”You-Na Park说。
她认为，如果全球美元疲软，从今年下半年开始，美元将会对雷亚尔下跌，在今年年底跌至3.60雷亚尔的水平，随后在明年年底，美元进一步下跌至3.40雷亚尔附近。
如果社保改革没有获得批准，巴西经济会有崩盘的风险，巴西外汇市场的美元价格也会失控。
一些分析模型表明，如果美元仅受到经济基本面的驱动，目前美元应该处于3.60雷亚尔的区间。也就是说，市场上的不信任溢价比真实的价位高10%，导致目前1美元兑3.90雷亚尔。
“如果冷静地看待经济数据，那么美元对雷亚尔汇率的趋势应该是下跌，而不是我们现在所看到的这样，”FGV基金会应用宏观经济学研究中心的Emerson Fernandes Marçal教授表示。
美元对雷亚尔的汇率甚至在大选和年初都出现了下跌，但是随后巴西外汇市场再次进入不稳定时期。
因此，模型表明，巴西雷亚尔在2018年底收盘时比基本面展示的预期价位低12%。在专家的评估中，当下的汇率与真实汇率之间的不匹配已经有一段时间了。
Marçal教授说：“我们认为外汇市场正在趋向于正常化，并在整个2019年减少这种不匹配，但是不排除存在一时的动荡。”
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