【汇率】美元再次飙升，雷亚尔二度暴跌：浅析雷亚尔面临的内忧外患
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尽管到目前为止，巴西中央银行一直保持沉默，但本周美元对雷亚尔的快速而强劲的升值以及雷亚尔相对于同类货币的贬值，让市场参与者对央行干预外汇市场的风险产生了激烈的争论。
继前两日后，雷亚尔在本交易日再次成为全球31种主要货币中贬值幅度最大的货币。在这本周最后的交易日，对政治局势的沮丧催生了投资者风险厌恶情绪。在本交易日收盘时，商业美元对雷亚尔汇率报4.102，雷亚尔大跌1.62%。
在上一个交易日，美元对雷亚尔已经上涨了1%，而昨日也是自2018年10月以来美元对雷亚尔收盘汇率首次突破4的首日。
“这真是一场完美的风暴。”在总结了巴西国内外的多种不利因素后，H. Commcor交易所的交易员Cleber Alessie Machado发出了以上的感叹。
“如果美元对雷亚尔上涨至R$ 4.10、R$ 4.20这样的水平，央行可能会出手干预货币市场。”花旗银行在给客户的报告中写道。然而该银行指出，并不是每次央行出手都会终结高位美元的状况。在对央行的采访中，后者拒绝发表评论。
另一方面，根据一名外汇交易商称，央行尚未对其货币掉期合约或外汇回购协议的需求变化做调研。
政治环境恶化以及改革的不确定性
在巴西，触发今日投资者谨慎的原因并不是由于特定的新闻，而是由于本周反对巴西政府的示威以及政治丑闻效应的延伸，包括总统之子弗拉维奥和众议长马亚受到的谴责和指控。
总统博索纳洛本人的反应也是如此。瑞穗金融集团在一份声明中说：“总统继续使用愤怒的言论，这种言论是在分裂而不是团结人民，他的政治资本正在逐渐减少。”
下周，如果政府想要通过870号临时法令，它将不得不放弃司法部对金融活动控制委员会（COAF）的管辖。
即将于6月3日到期的870号临时法令使总统在年初时将政府部门重组，从原来的29个部门缩减至22个部门，这项法令已在宪法和司法委员会通过，但仍需众议院和参议院的投票。
若这项法令到期，届时他必须以前总统特梅尔（Michel Temer）政府时期的结构来执政。政府部门将由22个增添至29个，比如今多7个。
而新增7个部长的任命，将会给博索纳洛政府带来巨大的问题和阻碍。部门的重设将导致博索纳洛政府的开支大幅增加，并将面临违反预算的风险。
政府不遵守预算是一种责任上的罪行，这也是导致前总统罗塞夫（Dilma Rousseff）遭弹劾下台的原因。
此外，投资者对巴西经济放缓以及社保改革的不确定性持谨慎态度。随着改革风险的增加，分析师已经预计，美元对雷亚尔汇率跌到4.0以下所需要的时间会更久。
专家们表示，由于政府缺乏与国会打交道的能力，美元在巴西的飙升是投资者对改革议程预期恶化的反应。“最大的问题是政府缺乏协调能力，也缺乏一只强有力的手来推动改革。博索纳洛政府展现的是，不仅他自己，连他的部长们也都在能力上有所欠缺。”Correparti交易所的负责人Ricardo Gomes da Silva表示。
中美贸易摩擦和全球局势
随着中美贸易争端不断，海外局势更加动荡不安，也从另一方面造成了美元的强势。本周五，针对美国对中国华为的限制和打压，中国并不准备屈服于美国的压力。中方表示，美国必须表现出维持贸易谈判的诚意。
摩根士丹利分析师在一份声明中表示：“谈判似乎陷入停滞，如果中美两国的股市和就业指数没有明显的恶化，快速修复两国的关系似乎不太可能。”
另外，市场专家也提请注意雷亚尔对其他主要货币的疲弱表现。
“央行支撑汇市的可能性似乎正在增加。”摩根大通银行的Robert Habib在最近的报告中写道。
在他的评估中，央行行长罗伯特·坎普斯·内托（Roberto Campos Neto）强调了政策的连续性，这样的话，如果雷亚尔的表现长期不及其他同类货币，那么央行有可能会采取拍卖货币掉期合约的干预手段。
巴西央行的干预
央行曾解释说，干预手段旨在提供流动性和确保外汇市场的顺利运作，从而确保浮动汇率制度。
3月底，当美元快到达4雷亚尔时，央行宣布了美元回购协议，使用新投入市场的资金缓解美元的压力。
根据Frente交易所的外汇主管Fabrizio Velloni的说法，市场已经试探了央行采取外汇干预的意愿。但他认为，目前分析师对央行的立场分析是较为准确的。
调用资源把美元对雷亚尔汇率从4.20、4.05这样的水平强行压至4.0以下是没有用的。在错误的时间进行干预可能会起到适得其反的效果，将美元拉高。
3月的不稳定性更高
目前，汇率的波动水平仍然低于3月份的峰值，这也为央行继续保持不干预的立场提供了合理性。本周五，美元对雷亚尔的三个月期权隐含波动率为13.9%，尚低于3月份的14.2%。
金融机构Mizuhodo Brasil的首席策略师Luciano Rostagno表示仅靠“一周的走势”并不足以让央行出手，真正让央行出手干预的原因可能会是雷亚尔的跌幅持续大于其他新兴市场货币。
Rostagno认为，市场还没消化社保改革未能通过的假设，如果真的变成那样的话，他认为美元甚至会达到5雷亚尔以上。
https://economia.uol.com.br/noticias/reuters/2019/05/17/disparada-do-dolar-coloca-mercado-em-alerta-para-intervencao-do-bc.htm
https://economia.uol.com.br/cotacoes/noticias/redacao/2019/05/17/dolar-bolsa-operacao.htm
https://www.valor.com.br/financas/6263545/ibovespa-tem-dia-de-recuperacao-e-dolar-renova-maxima-ao-bater-r-411
https://www.infomoney.com.br/mercados/acoes-e-indices/noticia/8321491/ibovespa-cai-com-china-mais-longe-de-acordo-e-crise-no-governo-bolsonaro-dolar-vai-a-r-407
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