想必许多人对百威和汉堡王并不陌生，一个是国际知名啤酒品牌，另一个是与麦当劳平分秋色的快餐业巨头，两家公司有着同一个掌权者，乔治·保罗·雷曼（Jorge Paulo Lemann)。这位巴西人一手组建了世界最大的啤酒制造巨头——AB Inbev，在2010年成功收购了汉堡王，现如今，这两家行业巨头带来的财富让雷曼以价值720亿雷亚尔的资产登顶巴西首富。提起雷曼，相信大多数人首先想到的应该是2008年金融危机中破产的投资银行雷曼兄弟，同为犹太人的乔治·雷曼有着同样堪比电影情节的传奇人生。20世纪初，由于严重的经济危机，雷曼的父亲从瑞士来到了巴西，重操家族旧业创办了一家乳品厂（这家乳品厂后来成为巴西乳品巨头Vigor资产的一部分），他的母亲是巴伊亚州南部最大的可可出口商之一。毫无疑问，家族的资金和声望、以及浓厚的商业氛围决定了雷曼注定有着不平凡的人生。 雷曼出生于1939年的里约热内卢，正值巴西经济高歌猛进的时期。少年时代的雷曼先是就读于里约热内卢Escola Americana接受了基础教育，这是一所美国的国际学校，也是当时巴西最昂贵的学校之一，雷曼正是在学校的精英教育和与同学的交往中培养了商业思维和沟通能力。课余时间，雷曼热衷于网球这项运动，这是从他7岁起就产生的爱好，成年以后就开始崭露头角，他应邀参加了瑞士网球锦标赛并赢得了冠军，此后还代表瑞士参加了有“网球世界杯”之称的戴维斯杯。凭借出色的教育背景和体育天赋，雷曼顺利进入哈佛大学就读经济学, 仿佛经济学是巴西人成为富豪前的必修课，除雷曼以外，巴西前10名富豪中，有6人在大学主修了经济学，而历任巴西首富也都有经济学背景。然而这位哈佛的高材生并不愿意过多地提及大学生涯,一次接受记者采访时他说:“我曾被勒令停学一年，并不是因为网球，而是因为我在学校放了一些烟花。”但是雷曼并没有离开，且用仅仅2年就修完了本科课程。从哈佛毕业后，就像其他经济学应届生一样，他渴望进入金融市场工作，并得以在里约一家名叫Deltec的证券交易商工作，这家公司的老板后来于1976年担任巴西证监会第一任主席。但是，由于巴西资本市场尚处于萌芽阶段，为了寻求更好的工作前景，雷曼选择迁居瑞士日内瓦，进入世界最大的投资银行之一——瑞士信贷（Credit Suisse）实习。在世人眼中，能进入投行工作是许多人梦寐以求的，但是在雷曼眼中，这是一份糟糕的工作。根据他的回忆，银行内的官僚主义、等级制度和缓慢而复杂的流程令他不厌其烦，最终这个年轻人在七个月后离开了实习岗位，并全身心地投入网球运动。1963年，雷曼又回到了里约，在Invesco继续从事证券交易业务。由于当时巴西资本市场内制度监管并不完善，给了许多胆大者可乘之机，雷曼也成为了敢第一个吃螃蟹的人。他构建了一个独立的资本交易区域，在很短的时间内，这个“黑市”就达到了里约证交所交易量的5%，没过多久，他就被提升为公司的合伙人。好景不长，1966年，这家公司就破产了。在总结经验时，雷曼反思道，关注收入与关注支出同样重要；必须在各个领域拥有优秀且高薪的人才。正如他反复强调的话一样:“守门员也要赚够钱。”论成败，人生豪迈，大不了从头再来。在Invesco工作期间，雷曼结识了Ramos da Silva，他们后来进入Libra股票经纪公司担任合伙人，享有26%的股份，这对搭档的进入使Libra的业务腾飞，雷曼也在这段期间内认识了更多的行业人才，比如Luiz Cezar。1970年，由于经营经营理念上的分歧，雷曼一行人试图夺取公司控制权，此番行动未果后，只得被迫以20万美元清空股份（现值约972万美元）。1970年，雷曼受邀进入Garantia股票经纪公司出任合伙人，Ramos da Silva、Luiz Cezar和另两位投资人也于次年用清算Libra股份得来的资金入股Garantia。之后，雷曼结识了泰列斯（Marcel Herrmann Telles）和斯库皮拉（Carlos Alberto Sicupira），这两位便是后来3G资本的另外两位合伙人。1976年，在当年雷曼成功阻击JP摩根银行收购Garantia后，这家股票经纪公司也获批改制成立投资银行，他的野心也有了更大的载体。1982年，趁巴西金融危机，零售业巨头Lojas Americanas经营不善之际，雷曼看准时机出手收购这家濒临破产的公司。按照雷曼的计算，即使这家公司彻底倒闭，也能通过变卖物业资产盈利。收购完成以后，斯库皮拉自愿减薪9成入职Lojas Americanas，统领这家公司的恢复工作。雷曼与斯库皮拉拜访了Sam Walton（世界最大的零售商沃尔玛的创始人），学习沃尔玛模式，在仓储、物流、销售、人力等方面做出一系列的改革，为此斯库皮拉还不惜开除9成的主管。这些动作起到了立竿见影的成果，运营成本大幅下降，仅仅6个月，Lojas Americanas的公司价值就翻了3倍，经此一役，Garantia银行也名声大噪。银行期间内的另一起知名的收购案例发生在1989年，雷曼试图收购巴西本土啤酒品牌Brahma，这项收购被交由毫无产业经验的泰列斯进行。之后仍然是以降低成本为目的，对公司进行了大刀阔斧的改革措施，比如整合产业链资源、发放员工激励奖金等。2年后，虽然营业额仅增长了7.5%,但是利润却增长了3倍。多年来，它被认为是巴西最负盛名和最具创新性的投资银行之一，甚至被福布斯杂志称为巴西版高盛（世界顶尖投行）。然而，这家银行也难逃1997年亚洲金融危机的波及。这场金融危机席卷了整个东南亚，又在1998年影响到了韩国和俄罗斯，进而对其他新兴国家经济体产生了影响，巴西在1998年就面临了国债暴跌、资本外逃等情况。在面临流动性短缺的困境下，雷曼只能被迫以6.75亿美金将Garantia银行出售给那个自己曾经讨厌的老东家——瑞士信贷，但这也是他们能专注经营啤酒公司和其他未受影响的生意。梦想再次破灭，雷曼及其合伙人们只能通过先前于1993年创立的GP Investimentos来继续投资其他的公司。1999年，雷曼又完成了对Antarctica啤酒公司的收购，完成啤酒市场的行业整合。在这两起收购上，雷曼的团队同样发挥了高度的专业水准，收购完成后的第45天，这家公司与Brahma一起被合并成立为Ambev啤酒公司，成为巴西最大的啤酒厂商，也是后来英博（Inbev）的雏形。直到2004年，雷曼和那2位合伙人创办了私募基金3G capital，再次开始书写他们的传奇。
3G资本创立之初，这就是一家旨在投资巴西以外公司的基金，后来的表现也确实如此，另一方面也说明了巴西缺乏优质的投资项目。这一基金之所以得以成立，归功于3人间长久的合作关系，这种长期合作关系之所以成为可能，要归功于几个因素：合作伙伴的角色分工始终明确，互不干涉彼此的的工作; 三个人遵循相同的价值观，对溜须拍马和对聚光灯的厌恶。雷曼的野心并不只满足于巴西的啤酒市场，在基金创立的同一年，他们就干了一件大事，策划Ambev与比利时啤酒巨头Interbrew的合并。经过数月的谈判，最终双方达成了由Interbrew收购Ambev的方案，合并后的公司被命名为Inbev（英博），当年收入总计 120 亿美元，业务遍及 140 个国家，和拥有合计12% 的市场份额。尽管是被收购方，但是雷曼与他的合伙人们成功以增持股份的方式最终成为公司内最大的股东。他们魔术般的管理能力再次应验，2年后英博的利润增长了150%，市场占有率高居世界第一，直到2007年被南非公司SABMiller反超，耀眼的战果让他们将下一个收购对象瞄准了百威啤酒的母公司——Anheuser-Busch。2008年，在金融危机的阴云下，英博利用银行贷款融资以520亿美元成功收购Anheuser-Busch。这桩交易还引发了美国和中国的反垄断调查，此外，对于百年历史的百威将被出售给外国人这一消息，在美国社会引发群情激愤，时任美国总统奥巴马就表言这将会是一个“遗憾”。交易达成后，百威英博（AB Inbev）成立，这是一家有着年销售额364亿美元，市占率25%的啤酒公司巨头，并反超SABMiller重回世界第一的宝座。值得一提的是，此宗交易里巴菲特是获利最多的人之一，这为后来巴菲特与雷曼的合作埋下伏笔。2016年，雷曼再次出手，加杠杆以1030亿美元收购啤酒行业老二SABMiller，至此，雷曼完成了统一除亚洲外啤酒市场的壮举，缔造了一个年营业额高达564亿美元的庞大帝国，如今，全世界每销售的3罐啤酒里，就有1罐来自雷曼旗下的公司。
看到这里，相信读者们已经读懂了雷曼的收购逻辑，就是通过收购商业模式十分成熟的大企业，之后再对其进行运营效率上的提升来产生更多利润。啤酒行业就是符合这种逻辑的行业，本质上雷曼并没有创新的举动向市场扩张，而是凭借精湛的财技和高明、铁腕的管理手段降低公司运营成本。那么根据这点，食品行业也具备相应的条件，因此也就理所应当地被雷曼看上了。相信大部分人都认识汉堡王这家连锁快餐品牌现在的汉堡王已有超过15000家门店，年营业额达57亿美元，是全球第5大快餐连锁品牌。然而在此之前，由于低效的管理手段和垃圾的营销策略，它并没有很大的名气。2010年，3G资本对汉堡王发起全面收购，交易对手方高盛和贝恩资本也早有退出经营的想法，最终以40亿美元完成收购，同时宣布将其私有化，也就是从股市中退市。收购之后，3G资本就开始利用他们的经验改造汉堡王的原经营结构。除了常规操作削减运营成本外，首先，他们将原自有门店转变为加盟店模式，以求快速增大品牌影响力，与麦当劳抗衡，现在加盟店的数量已经占总门店数量的99%。其次，改进公司的营销策略，主推Whopper（皇堡）作为餐厅的拳头产品，还通过新颖的营销方式来提高知名度，比如当时一段时间用汉堡王的APP在麦当劳门店周围600英尺的范围内就可以1美分下单一个皇堡。最后，在2014年，通过母公司3G资本的操作和巴菲特的融资，汉堡王以125亿美元收购了加拿大咖啡连锁品牌Tim Hortons，合并后成立新公司RBI（Restaurant Brands International），之后在2017年进一步扩张，以18亿美元收购汉堡炸鸡品牌Popeyes。一系列操作之后，雷曼又将RBI推上市，作为一家有股神巴菲特间接背书的国际餐饮品牌，市值在疫情前高达300亿。在获得融资收购Tim Hortons之前，雷曼就已经与巴菲特有过合作了。2013年，3G资本与伯克希尔·哈撒韦（巴菲特的公司）联手以280亿美元将亨氏食品（全球最大的番茄酱供应商）完成私有化，两者又在2015年用623亿美元收购了上市公司卡夫食品，两家公司合并后成立卡夫亨氏，年营业额260亿美元，为全球第5大食品公司。尽管由于在收购卡夫的交易上支付了过多的溢价，致使合并后的公司市值在12个月内跌去了一半，巴菲特也在2018年放弃担任卡夫亨氏的董事，但是，在2019年传出巴菲特与3G资本关系紧张的流言后，这位老翁致电美国最大媒体CNBC，坦率地称雷曼是他的好朋友，两人也有颇多的往来，并承认了自己的责任，最后还表示3G资本是家优秀的基金，将来可能会成为其他交易的合作伙伴。
虽然在3G资本的扩张道路上少不了资本运作，但是它的成功并不仅仅依靠资本运作，而是它的投资理念和人才培养制度。说到雷曼的经投资理念，可能是受到曾经两次经营公司失败的教训，他格外重视公司的长久发展，每次收购其他公司时，并不是单纯地在玩资本游戏，而是真正的想要永续运营一家企业。于是他的3G资本信奉长周期的价值投资，集中资本围猎管理层失去发展动力，经营效率低下的企业，控制其管理权，再清洗该公司的管理层，让基金里某个合伙人带领团队作为这家公司的核心管理团队进驻企业，输入高绩效管理制度，削减成本，招聘新人，逐渐重塑企业文化，开除效率低下的员工，重新焕发企业效率。同样是因为被收购的是长周期企业，能持续产生稳定的现金流，这样就可以继续收购下一家企业。在这种投资理念下，拥有优秀的人才便成了关键，无论是安插新的董事会成员，还是企业的后续经营，都需要杰出的人才，所以雷曼建立的人才培养制度才是3G资本的核心竞争力。从在Garantia时期开始，莱曼就禁止合伙人的子女和配偶在公司工作，这样一来，避免了出现裙带关系的问题，并为有才华的年轻人腾出了空间。在雇佣新人时，他独创了PSD作为标准，贫困、聪明、野心（Poor，Smart，deep desire），用人时不讲究学历，背景这些因素，在入职之后不论资排辈，完全凭能力和贡献定绩效，并且建立了一套能力评价体系。现如今，雷曼麾下的3G资本囊括世界最大的啤酒厂商AB Inbev，世界最大的食品公司之一卡夫亨氏，世界最大的餐饮公司之一RBI等企业，旗下所有公司市值合计超过3000亿美元。2022年，《财富》杂志发布新的福布斯富豪榜，巴西前五大富豪里就有三席被雷曼以及其他两位3G资本的合伙人占据，雷曼更是以138亿美元的身价名列全球富豪榜第117位。如果回到过去告诉曾为国际比赛在网球场上日夜练习的少年雷曼，不知道现在的成就是不是他希望的模样。
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