【有趣的十年】壹：过去十年A股漫谈

宏赫理财：honghefp

十年之前，我不认识你，你不认识我……

陈奕迅的“十年”唱出了多少人的心声，2016年末，我们的A股市场经历了有对标指数以来的第三个完整的十年：目前A股中的沪深300指数、中证500指数和中证800指数等许多重要的指数都是以2004年12月31日为基期的，基期点位为1000点，从2005年1月1日起至2014年12月31日，是有对标指数以来第一个完整的十年。

2007年1月1日至2016年12月31日是第三个完整的十年。

这十年里，代表A股市场整体的有效指数中证800指数，从1948.90升至3826.47点，涨幅96.34%，十年年均复合回报率为6.98%---基本复合股市的长期复利回报率6.67%。市场整体是十分有效的。

股市在长期而言始终是螺旋上升的，尽管很多人一直在质疑。

宏赫理财每年初为大家推出专题系列--之--有趣的十年,为大家梳理过去滚动的十年间的投资趣谈。我们今年专题的取值时段为2007年1月1日起至2016年的12月31日止的十年。

有趣的十年【壹】

自2007-2016年的十年间，我们A股的经历是这样的：

• 2007年：超级大牛市，众多“股神“诞生

• 2008年：金融危机，“股神”跌落

• 2009年：4万亿推动，指数大牛

• 2010-2013年：长途探底旅行，远离股市

• 2014年：创业板爆发、一带一路接棒的股指大牛，股神再次诞生

• 2015年：天堂地狱共存（大牛市与股灾1.0-3.0）

• 2016年：开年指数熔断，千股横盘，成交低迷，狭窄区间震荡

经过这样一番坎坷的折腾，股指涨幅96.34%，十年年均复合回报率为6.98%。你战胜指数了吗？

2007年王亚伟领衔的公募基金行业一片热潮，当指数冲过6000点高峰时，业内开始趋同于一个相互认可的事实，即未来十年是国内股市的“黄金十年”，指数会冲破1万点。

转眼十年弹指一挥间，上证指数由06年底的2675点走到了2016年底的3104点，十年复利年均回报率为1.50%。黄金十年已为笑谈。

每一次透支的前景都需要付出时间成本的代价，当2011年媒体在谈论“十年归零”（自2001年高点2245点到2011年股指还在2000点左右徘徊）时，是否要想想若从2007年开始再算十年到2017年，股指又是一个“十年归零”，而目前来看不仅不是归零，而是还在6124点的半山腰蹒跚……

上证指数月K线图

2001年和2007年，股指高达60-70倍的市盈率使然……

2015年6月12日，股指连续两年的大涨终结于26倍市盈率，这一 50 29803 50 14987 0 0 1333 0 0:00:22 0:00:11 0:00:11 2897 50 29803 50 14987 0 0 1201 0 0:00:24 0:00:12 0:00:12 2771 50 29803 50 14987 0 0 1110 0 0:00:26 0:00:13 0:00:13 2762起若在展望十年到2025年6月，或许结局要好些，毕竟起点是26倍市盈率，而不是70倍。

再来看看详细的各指数的年化收益率：

指数	十年年化	06/12/31	16/12/31
沪深300	4.95%	2041.05	3310.08
中证500	13.76%	1726.15	6263.63
中证800	6.98%	1948.90	3826.47
上证指数	1.50%	2675.47	3103.64
深证成指	4.35%	6647.14	10177.14

 中证500指数仍然是收益最好的指数，如果过去十年你买入跟踪中证500指数的基金，你的收益其实是可以胜过绝大多数的专业和机构投资者的。小公司成长为大公司，市值增长仍然是股市的核心动力。

 过去十年，经理完整期间的上市公司达1371家，市值负增长的只有25家。十年来，公募基金和私募基金大发展，纷纷突破管理规模9万亿大关，去年末私募基金管理规模首次超越公募基金达10.24万亿。我的资产管理市场迎来大发展的开始。后续几期十年专题将为大家回顾基金的发展路。

 同时我们国内生产总值已达到74.41万亿，基数的不断增长限制了未来指数的大幅增长，而自2012年以来沪深300指数便开始了纳新换旧的征程，每年6月和12月，该指数都要纳入一些新兴经济成长个股，而剔除一些传统成熟行业公司，可以预见，在指数年化收益率逐级下落的趋势下，结构化和创新成长仍是未来较长时间的一个主题。

忘记大盘，挖掘价值……

十年系列