【护城河评级】冀东水泥

宏赫理财上市公司护城河评级

1公司出镜：冀东水泥

• 公司名称：唐山冀东水泥股份有限公司

• GICS行业：原材料

• 主营业务：水泥、熟料

• 股票代码：000401

• 上市日期：1996年06月14日

• 当前市值：227亿

2营收一览

近十年营业收入、净利润、现金流及未来三年预测图

（预测值为机构一致预期均值，只作参考不一定靠谱）

近四季滚动净利润和营业收入及增长率趋势图

单季度滚动净利润和营业收入及增长率趋势图

截止2016年四季度，冀东水泥近四季滚动营收数据：

• 营业总收入：123.35亿

• 净利润：0.53亿

• 经营活动产生的现金流净额：26.91亿。

3现金流

近四季经营活动产生现金流净额及增长率

近五年现金周转周期

现金周转周期是考量企业日常运营环节的现金流状况，优先关注那些该指标小于60的企业，负数更为优，表示企业的还款周期远大于存货变现期。

4盈利能力

近十年总资产收益率（ROA）均值、净资产收益率（ROE）均值及净利率均值分别为：5.76%、5.49%、4.44%。

近五年ROA、ROE和净利率分别为：2.72%、-2.36%、-2.27%。

近四季ROA、ROE和净利率分别为：3.45%、0.53%、0.43%。

近十年盈利能力趋势图

近四季ROE及ROIC趋势图

关于ROE：

• 若一定要将问题简单归结的一个指标的话，便看ROE。

• 巴菲特控股管理的伯克希尔公司制定的业绩衡量标准是15%的净资产收益率以上。

• 判断企业价值扩张期：ROE能达到的高度、ROE维持在高水平持久性、ROE的增长能力

关于ROIC：

• 投入资本收益率ROIC，是一个久经考验的分析资本收益的比率，这个比率调整了资产收益率和净资产收益率的某些特性。

• 拥有持续较高ROIC的企业如皇冠上的明珠，要占据你组合的重要位置。
  

5杜邦分析

近十年权益乘数、总资产周转率及净利率均值分别为：3.41、0.39、4.44%。

近五年权益乘数、总资产周转率及净利率均值分别为：3.75、0.33、-2.27%

去年末权益乘数、总资产周转率及净利率均值分别为：4.13、0.30、0.43%。

杜邦分析趋势图

宏赫理财建议关注未来杜邦指标趋势呈现：低杠杆或适度杠杆+周转率接近或大于1且有向上趋势+稳健增长的中高净利率。

6宏赫基本面六指标

宏赫理财独家六指标分析模型，蓝色线为六指标的数值，红色线为优秀水平线。低于红色线为优秀。据过往经验，一般而言蓝色六指标处于红色线下方越多，股价回撤较小且有经常性溢价。

冀东水泥有4个指标达优秀，溢价性较好，但由于其余两个指标值过大，使得回撤较大。

7宏赫护城河评分

宏赫理财护城河得分涉及下面四项评分评测，其中1、3项为定量分析评分；2、4项为定性分析得分，打分标准涉及企业财务分析、商业模式、经营特性、行业周期、现金流、企业文化、管理团队以及企业存续周期等内容，具体四项得分如下：

• 企业财务护城河得分：1.90
  

• 企业经营护城河得分：4.15

• 企业现金流护城河得分：4.51

• 企业护城河持续性得分：3.76

评级

冀东水泥

宏赫护城河评测最终得分：【3.49】；

宏赫评级【B+】（銅牆鐵河）。

说明：本护城河得分满分为5分，达到或接近5分表示该公司具备较强护城河（较强抵御竞争对手的能力）。大部分公司在2-6分区间，分值越高意味着企业竞争优势越强。详细说明请在留言框输入关键字“护城河”查看。

6估值参考

估值是个很艺术的动作，无论是价格乘数还是现金流贴现，对于未来增长率的使用便是无法避免的变量。即使同样的价值投资者，对于同一个投资标的，给予的心理价位也不尽相同，其与对企业前景的判断以及个人风险承受力直接相关。宏赫估值系统以现金流贴现为基，结合价格乘数做对照验证，并赋予概率分析。结论仅供模糊判断参考。

估值

年报追踪-冀东水泥：最新经济护城河得分【3.49】，宏赫评级【B+】（高度防守）。现金流贴现计算当前内在价值中枢参考：市值【310亿】即每股【23元】；1.5年期价值波动可能区间参考【14-25元】，16.92元对应综合收益空间【35%】。（更多公司护城河评级请关注公众号honghefp；微信群honghe918）

声明：以上内容只作模糊判断参考，不构成投资建议，风险投资者自负。

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