【护城河评级】格力电器
本系列研究最初基于对上市公司竞争优势（护城河）的强弱进行评分，随着模型项目的不断成熟和增加，目前大家权且可将“护城河”看作是广义的，我们旨在对一家上市公司的基本面投资价值进行评分和评级。
公司名称：珠海格力电器股份有限公司
GICS行业：非日常生活消费品 耐用消费品与服装
主营业务：空调器及其配件、小家电及其配件
股票代码：000651
上市日期：1996年11月08日
当前市值：2011亿
截止2016年四季度，近四季滚动营收数据：
营业总收入：1101亿
净利润：154亿
经营活动产生的现金流净额：149亿。
近十年营业收入、净利润、现金流及未来三年预测图
（预测值为机构一致预期均值，只作参考不一定靠谱）
近四季滚动净利润和营业收入及增长率趋势图
单季度净利润和营业收入及增长率趋势图
近四季经营活动产生现金流净额及增长率
近五年现金周转周期
现金周转周期是考量企业日常运营环节的现金流状况，优先关注那些该指标小于60的企业，负数更为优，表示企业的还款周期远大于存货变现期。
近十年总资产收益率（ROA）均值、净资产收益率（ROE）均值及净利率均值分别为：8.74%、28.65%、8.11%。
近五年ROA、ROE和净利率分别为：9.73%、29.22%、10.60%。
近四季ROA、ROE和净利率分别为：10.09%、28.63%、14.00%。
未来两年预期均值：9.48%、27.78%、14.11%。
近十年盈利能力趋势图
近四季ROE及ROIC趋势图
ROIC十年均值：20.2%；五年均值22.0%；近四季TTM：22.1%。
关于ROE和ROIC若一定要将问题简单归结的一个指标的话，便看ROE。
巴菲特控股管理的伯克希尔公司制定的业绩衡量标准是15%的净资产收益率以上。
判断企业价值扩张期：ROE能达到的高度、ROE维持在高水平持久性、ROE的增长能力。
投入资本收益率ROIC，是一个久经考验的分析资本收益的比率，这个比率调整了资产收益率和净资产收益率的某些特性。
拥有持续较高ROIC的企业如皇冠上的明珠，要占据你组合的重要位置。
近十年权益乘数、总资产周转率及净利率均值分别为：4.25、1.07、8.1%。
近五年权益乘数、总资产周转率及净利率均值分别为：3.77、0.84、10.6%
去年末权益乘数、总资产周转率及净利率均值分别为：3.39、0.63、14.1%。
杜邦分析趋势图
宏赫理财建议关注未来杜邦指标趋势呈现：低杠杆或适度杠杆+周转率接近或大于1且有向上趋势+稳健增长的中高净利率。
随着格力净利率的逐级提升，其杠杆系数也逐年下降，如果周转率再能稳健提高则曲线更完美。
宏赫理财独家六指标分析模型，蓝色线为六指标的数值，红色线为优秀水平线。低于红色线为优秀。六指标可判别企业轻重资产性质和折溢价性。据过往经验，一般而言蓝色六指标处于红色线下方越多，企业偏向于轻资产运营且大多股价回撤较小和有经常性溢价。
[注]：以上图表数据来源：宏赫理财研究中心，iFinD。
实际控制人：珠海市国有资产监督管理委员会
汇金持股：1.40%
证金持股：2.08%
社保持股：0.83%
其他持股：董明珠，0.74%
近三年股东户数变化表：
宏赫理财护城河得分涉及下面四项评分评测，其中1、3项为定量分析评分；2、4项为定性分析得分，打分标准涉及企业财务分析、商业模式、经营特性、行业周期、现金流、企业文化、管理团队以及企业存续周期等内容，具体四项得分如下：
企业财务护城河得分：4.20
企业经营护城河得分：9.75
企业现金流护城河得分：5.81
企业护城河持续性得分：5.14
格力电器
宏赫护城河评测最终得分：【6.18】；
宏赫评级【AA】（鑽石城河）。
说明：本护城河得分满分为5分，达到或接近5分表示该公司具备较强护城河（较强抵御竞争对手的能力）。大部分公司在2-6分区间，分值越高意味着企业竞争优势越强。详细说明请在留言框输入关键字“护城河”查看。
估值是个很艺术的动作，无论是价格乘数还是现金流贴现，对于未来增长率的使用便是无法避免的变量。即使同样的价值投资者，对于同一个投资标的，给予的心理价位也不尽相同，其与对企业前景的判断以及个人风险承受力直接相关。宏赫估值系统以现金流贴现为基，结合价格乘数做对照验证，并赋予概率分析。结论仅供模糊判断参考。
估值
年报追踪-格力电器：最新经济护城河得分【6.18】，宏赫评级【AA】（鑽石城河）。现金流贴现计算当前内在价值中枢参考：市值【2515亿】即每股【41.81】；1.5年期价值波动可能区间参考【1684-3008亿】即当前（28-50元），33元对应综合收益空间【46%】。（更多公司护城河评级请关注公众号honghefp；微信交流群honghe918）
声明：以上内容只作模糊判断参考，不构成投资建议，风险投资者自负。
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