被忽视的宝藏

被忽视的宝藏--优秀基金经理季度策略与运作分析

在我们这个日益喧嚣的市场中，有一处被大家忽视的角落，每季度在静静地为大家提供价值，如果你用心去阅读，股市的金矿就在那里。

它就是明星基金以及基金经理每季度所写的投资策略和运作分析。

【兴全社会责任】340007

基金经理：傅鹏博

管理年限：8.8年

年化收益率：20.56%

投资策略及运作分析：

国内经济：三季度的 PMI 数据较为积极，分项数据中生产和新订单指数回升；8 月工业品期货价格表现强劲，流通领域生产资料价格环比大幅上涨，显示短期经济数据仍然稳定。9 月 21 日，美联储发布 9 月 FOMC 会议声明，维持联邦基金利率 1%-1.25%区间不变，并将于 10 月开启缩表，也符合市场预期。故国内外经济数据偏稳。 

四季度各大重要会议和活动召开之前，且在维稳的约束条件下，市场整体风险不大，预计还将在目前指数附近窄幅波动。我们认为：降低预期收益、精挑业绩增长和估值匹配的公司，控制好仓位和组合流动性是较优选择。年末前，对于周期属性较弱、估值合理、明年业绩增长较为确定的公司，可考虑估值切换下的提前配置。 

本期组合仓位水平依旧较高。具体到板块和个股配置上，电子板块的个股持仓有增有减；医药生物和化工板块增加了个别优质公司的持仓，其它重仓股的持仓基本稳定；增加了中报业绩表现突出的银行板块中的个股。 

后期投资策略上，白马成长依旧是最优选择。上市公司的中报、三季报陆续披露后，重点关注的公司的后续经营情况有了较好指引参考作用，我们梳理和筛选具备持续和较高内生的增长的股票，同时关注三季度业绩超预期的公司。配置上平衡好确定性和灵活性，减少组合的波动性，争取为基金投资者不断创造稳健向上的回报。

今年以来十大重仓股列表

 【富国天惠成长】161005

基金经理：朱少醒

管理年限：12.0年

年化收益率：22.70%

投资策略及运作分析：

三季度沪深300指数上涨4.63%，创业板指数上涨2.69%。有业绩有估值的白马龙头公司继续跑赢，创业板今年首个季度取得正收益。

三季度的实体经济表现平稳，供给侧改革受益的公司盈利受益尤为明显，企业的整体盈利继续改善。市场演变的主线是价值投资者所熟悉的逻辑。在现有估值条件下，我们还是能够筛选出足够数量的好股票进行长期持有。理性的长期投资者应该做的是在市场低迷的阶段，耐心收集具有远大前景的优秀上市公司的股票，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的回归。

个股选择层面,本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来几年都获得高质量的增长。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金取得收益的最佳途径。

今年以来十大重仓股列表

【景顺长城核心竞争力】260116

基金经理：余广

管理年限：5.9年

年化收益率：24.29%

投资策略及运作分析：

3季度宏观经济基本面数据持续向好，体现出较强的经济韧性。3季度A股市场呈现逐级上涨并高位盘整态势，市场投资风格上半年是绩优蓝筹股、白马龙头股一枝独秀，到3季度创业板、中小板指数出现反弹，周期股、成长股表现较好。市场风格的变化使得绩优蓝筹出现了一定程度调整。3季度沪深300、中小板指和创业板指分别上涨4.6%、8.9%和2.7%。

下一阶段，新一轮财政整顿以及加强金融监管成为常态，预计经济可能面临回落压力，但韧性较强，下行幅度有限。A股上市公司整体业绩改善态势仍然较为明显，在基本面的支持下，相信A股的市场表现仍然较为稳健，预计绩优蓝筹股、优质成长股表现将相对更好。

均衡配置的风格将在下一个阶段延续，选股一直是我们投资流程的关键，本基金将坚持自下而上选股，买入持有具有核心竞争力、管理优秀、盈利优良稳定以及估值合理的个股，以获取长期回报。

今年以来十大重仓股列表

宏赫优选十大基金关于三季度的运作分析和四季度策略展望阐述

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