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【护城河评级】康美药业

2017-12-13 助力聪明的投资者 宏赫臻财

宏赫理财上市公司

护城河评级系列

导读

本系列研究最初基于对上市公司竞争优势(护城河)的强弱进行评分,随着模型项目的不断成熟和增加,目前大家权且可将“护城河”看作是广义的,我们旨在对一家上市公司的基本面投资价值进行评分和评级。(当前版本:1.79)




01

公司出镜



新北洋上市7.7年,年均复利增长率2.98%




02

营收一览



营业收入、归母净利润和经营性现流量复利增长率一览:



年营业收入、净利润、现金流及未来三年预测图

(预测值为机构一致预期均值,只作参考不一定靠谱)


近四季净利润、营收、销管费及增长率趋势图


单季度净利润、营收、销管费及增长率趋势图


03

现金流



近四季经营活动产生现金流净额及增长率

近五年现金周转周期

现金周转周期是考量企业日常运营环节的现金流状况,优先关注那些该指标小于60的企业,负数更为优,表示企业的还款周期远大于存货变现期。




04

盈利能力



总资产收益率(ROA)均值、净资产收益率(ROE)均值及净利率均值一览





盈利能力趋势图


近四季ROE(左轴)及ROIC(右轴)趋势图

关于ROE和ROIC
  • 若一定要将问题简单归结的一个指标的话,便看ROE。

  • 巴菲特控股管理的伯克希尔公司制定的业绩衡量标准是15%的净资产收益率以上。

  • 判断企业价值扩张期:ROE能达到的高度、ROE维持在高水平持久性、ROE的增长能力。

  • 投入资本收益率ROIC,是一个久经考验的分析资本收益的比率,这个比率调整了资产收益率和净资产收益率的某些特性。

  • 拥有持续较高ROIC的企业如皇冠上的明珠,要占据你组合的重要位置。



05

杜邦分析




年权益乘数、总资产周转率及净利率均值分别为:1.66、0.54、15.9%

权益乘数、总资产周转率及净利率均值分别为:1.80、0.60、14.4%

去年末权益乘数、总资产周转率及净利率均值分别为:1.94、0.47、15.4%


杜邦分析趋势图

宏赫理财建议关注未来杜邦指标趋势呈现:低杠杆或适度杠杆+周转率接近或大于1且有向上趋势+稳健增长的中高净利率。




06

宏赫基本面六指标



宏赫理财独家六指标分析模型,蓝色线为六指标的数值,红色线为优秀水平线。低于红色线为优秀。六指标可判别企业轻重资产性质和折溢价性。据过往经验,一般而言蓝色六指标处于红色线下方越多,企业偏向于轻资产运营且大多股价回撤较小和有经常性溢价。


[注]:以上图表数据来源:宏赫理财研究中心,iFinD。




07

重要股东


实际控制人:马兴田(29.86%,2017Q3)



最新十大股东


近年股东户数变化表



08

宏赫护城河评分


宏赫理财护城河得分涉及下面四项评分评测,其中1、3项为定量分析评分;2、4项为定性分析得分,打分标准涉及企业财务分析、商业模式、经营特性、行业周期、现金流、企业文化、管理团队以及企业存续周期等内容,具体四项得分如下:


  • 企业财务护城河得分:3.25

  • 企业经营护城河得分:5.30

  • 企业现金流护城河得分:2.85

  • 企业护城河加固性得分:4.82



评级

康美药业

宏赫护城河评测最终得分:【4.05

宏赫评级【A-

说明:护城河得分达到或接近5分表示该公司具备较宽护城河(较强抵御竞争对手的能力)。大部分公司在2-6分区间,分值越高意味着企业竞争优势越强。详细说明请在留言框输入关键字“护城河”查看。


建议投资评级为“A-”级以上的公司。





09

估值参考



估值是个很艺术的动作,无论是价格乘数还是现金流贴现,对于未来增长率的使用便是无法避免的变量。即使同样的价值投资者,对于同一个投资标的,给予的心理价位也不尽相同,其与对企业前景的判断以及个人风险承受力直接相关。宏赫估值系统以现金流贴现为基,结合价格乘数做对照验证,并赋予概率分析。结论仅供模糊判断参考。

估值

季报追踪-康美药业:最新经济护城河得分【4.05】,宏赫评级【A-】。现金流贴现计算当前内在价值中枢参考:市值【842亿】即每股【17.02元】;1.5年期价值波动可能区间参考【816-1237亿】即当前(16.5-25元),21.81元对应综合收益空间【8%】。[40%综合空间对应股价16.90](更多公司护城河评级请关注公众号honghefp;微信交流群honghe918)

声明:以上内容只作模糊判断参考,不构成投资建议,风险投资者自负。



历史评级一览



A股:贵州茅台格力电器海康威视伊利股份招商银行中国平安海天味业云南白药五粮液万华化学恒瑞医药福耀玻璃东阿阿胶宇通客车美的集团上汽集团中国中车三安光电大族激光歌尔股份科大讯飞隆基股份、华帝股份、华东医药开润股份长盈精密中兴通讯中材科技片仔癀同花顺宋城演艺鼎捷软件启明星辰均胜电子TCL集团烽火通信歌尔股份伟星股份、欧菲光京东方立讯精密泸州老窖福耀玻璃万科A双鹭药业华海药业

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