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【价值观与市值】格力与美的 20年跟踪对比PK第4季

2017-12-26 助力聪明投资者的 宏赫臻财
导读

企业的内生性发展与外延式扩张是管理艺术的永恒话题,一个企业的价值观和技术创新之于企业的贡献,或许短期难以评判,而随着光阴的流逝,也许只有资本市场会给以答案。此文期望从20年甚至更长的时间跨度来看不同战略指引下企业市值的增长路径。我们不是跟踪过去20年二者的市值变化,而是要跟踪未来20年二者的市值增长路径,所以,请您点击上面蓝字关注:宏赫臻财


公司比较研究系列

格力VS美的 【第4季】




格力美的PK 第4季


总PK期初日期:我们取美的上市的2013年年底为基期,基期市值:格力982亿,美的843亿。


  • 第1季:格力市值982亿;美的市值843亿。  格力领先139亿

  • 第2季:格力市值1693亿;美的市值2113亿。美的领先:420亿。

  • 第3季:格力市值2445亿;美的市值2872亿。美的领先:427亿。[170626]


本季记录日期:2017年12月26日,自上季PK后又经历了6个多月的光阴。


  • 第4季:格力市值2732亿;美的市值3790亿。美的领先:1058亿


历史出拳(本季操作为蓝字


格力:


  • 2017年12月26日,格力·邯郸中原智能装备基础件产业基地开工。

  • 2017年12月22日,格力电器首批入选“新时代品牌强国计划”获“2017年度中国品牌奖”。

  • 2017年12月11日,董明珠考察LYC轴承、中航光电,格力布局河南制造业。

  • 2017年11月29日,格力电器今晚在微信公众平台上发文称,今年11月格力成为美国和加拿大空调国家标准的制定者,“这是中国企业的第一次”。

  • 2017年11月23日,银隆新能源:天津、成都两个产业园将于年底正式投产。

  • 2017年7月,媒体披露格力开始在珠海建格力学校。

  • 2017年6月19日,北京知识产权法院官方微信公众号发布信息,今年5月,格力电器以美的集团“制冷王”系列空调侵权为由,向法院提起诉讼,并索赔5000万元。

  • 2017年6月,格力手机二代开始商售,销量不佳饱受诟病。

  • 2017年4月6日,董明珠一个人名义持有珠海银隆新能源17.46%的股份。格力与银隆进行深度合作。

  • 2017年3月8日,格力银隆200亿关联交易获股东大会审议通过

  • 2017年2月28日,中集集团分别与格力电器、珠海银隆签署战略合作框架协议

  • 2016年12月,董明珠个人掏腰包投资银隆,一同投资入股的还有中国首富王健林的万达集团、刘强东的京东以及物流上市公司中集集团等。

  • 2016年10月28日,格力召开临时股东大会,但证金高调反对格力收购案,而中小股东最担心股权遭稀释,最后收购珠海银隆失败

  • 2016年9月,并购珠海银隆新能源公司。收购总价款130亿元。

  • 2016年7月,正式宣布进入多元化发展。


美的:


  • 2017年12月19日,美的集团联合阿里云发布新的无人零售创新场景产品“美的小卖柜”。

  • 2017年12月12日,2017CCTV中国十佳上市公司出炉 美的集团等上榜。

  • 2017年11月28日,美的集团整合国际品牌布局清洁电器市场。

  • 2017年6月,美的和海康威视争夺深市市值第一。

  • 2017年5月,实控人何享健减持3233万股 套现逾11亿元。同时董明珠增持格力。

  • 2017年1月,要约收购库卡完成,公司通过境外全资子公司 MECCA International (BVI) Limited合计持有库卡集团37,605,732股股份,约占库卡集团已发行股本的94.55%。

  • 2016年7月,要约收购德国工业机器人制造商库卡集团(KUKA)的要约期已经结束,公司目前持有库卡已达85.69%股权。

  • 美的以33亿元完成对东芝白色家电业务80.1%股份交割

  • 6月24日下午,美的集团正式对外宣布已经与意大利中央空调企业Clivet签署协议,美的将收购Clivet 80%股权。

  • 2016年5月,美的邀约收购德国库卡集团,通过次收购,公司最低意图持股比例达到30%以上,收购总价为292亿元。

  • 2016年3月,537亿日元(约合4.73亿美元)收购东芝家电业务主体东芝家电80.1%的股权,同时获得40年东芝品牌的全球授权及超过5千项与白色家电相关的专利。


财务指标对比


一、营收一览


近四季营业收入和净利润趋势图


13年至今,美的的营业收入一直领先格力。但净利润不如格力,即使是在近几个季度收购库卡后营收大幅上涨的情况下,净利润反被格力超越。


二、盈利能力


近四季滚动净利率走势图

格力的净利率稳健攀升,而近五个季度斜率放缓,美的自开始收购库卡后净利率连续6个季度下滑。最新二者净利率为

格力:14.28%;美的:7.90%。美的落后格力6.38个百分点。



近四季滚动ROA、ROIC(投入资本回报率)以及ROE走势图

在总资产收益率、净资产收益率和投入资本收益率方面当前美的全面落败于格力。


自14年9月末至16年末美的的总资产回报率ROA一直领先格力,但收购使得其ROA在本季度再一次落后于格力。盈利能力方面格力做的要远远好于美的。最终格力的投入资本回报率和ROE都一直大于美的,而近七个季度,格力的ROIC有所提高,而美的近七个季度里趋势向下。


三、杜邦分析(下季PK奉上)

四、费用分析

五、负债分析等扫此码继续查看


当前市值体现


自可比日期起,二者先是交替领先,直至16年5月是个关键期,美的宣布要约收购库卡,而董明珠仍在谨慎的寻求多元化的标的,自此后美的已经连续8个自然季度领先格力。

  • 第4季(17年12月)市值对比:(格力/美的):72.0%(2732/3790)美的领先1058亿,或领先38.7%。

  • 第3季(17年6月)市值对比:(格力/美的):85.1%(2477/2806)美的领先329亿,或领先13.3%。

  • 第2季(17年3月)市值对比:(格力/美的):80.0%(19073/2153)美的领先246亿,或领先12.9%。

  • 第1季(16年9月)市值对比(格力/美的):79.0%(1337/1735)美的领先39943亿,或领先29.8%


本期环比上期,格力市值增加255亿,增幅10%,美的市值增加984亿,增幅35%。

最终格力市值对比美的为72%,或为1:1.39




本系列回顾





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