【护城河评级】安踏体育
宏赫臻财上市公司护城河评级系列
本系列研究最初基于对上市公司竞争优势（护城河）的强弱进行评分，随着模型项目的不断成熟和增加，目前大家权且可将“护城河”看作是广义的，我们旨在对一家上市公司的基本面投资价值进行评分和评级。[当前版本：H1.22]
1公司出镜
上市以来10.5年，实现年均复利回报率15.85%。
2营收一览
营业收入、归母净利润和经营现金流净额复利增长率一览：
近十年营业收入、净利润、经营现金流趋势图
近四季净利润、营收、销管费及增长率趋势图
3现金流
近四季经营活动产生现金流净额及增长率
近五年现金周转周期
现金周转周期是考量企业日常运营环节的现金流状况，优先关注那些该指标小于60的企业，负数更为优，表示企业的还款周期远大于存货变现期。
4盈利能力
总资产收益率（ROA）均值、净资产收益率（ROE）均值及净利率均值一览：
盈利能力趋势图
近四季ROE及营收增长率趋势图
关于ROE
若一定要将问题简单归结的一个指标的话，便看ROE。
巴菲特控股管理的伯克希尔公司制定的业绩衡量标准是15%的净资产收益率以上。
判断企业价值扩张期：ROE能达到的高度、ROE维持在高水平持久性、ROE的增长能力。
5杜邦分析
近十年权益乘数、总资产周转率及净利率均值分别为：1.32、0.98、18.9%。近五年权益乘数、总资产周转率及净利率均值分别为：1.44、0.86、18.2%
去年权益乘数、总资产周转率及净利率均值分别为：1.47、1.00、18.3%。
杜邦分析趋势图
宏赫理财建议关注未来杜邦指标趋势呈现：低杠杆或适度杠杆+周转率接近或大于1且有向上趋势+稳健增长的中高净利率。
6宏赫基本面六指标
宏赫理财独家六指标分析模型，蓝色线为六指标的数值，红色线为优秀水平线。低于红色线为优秀。六指标可判别企业轻重资产性质和折溢价性。据过往经验，一般而言蓝色六指标处于红色线下方越多，企业偏向于轻资产运营且大多股价回撤较小和有经常性溢价。
[注]：以上图表数据来源：宏赫理财研究中心，iFinD。港美股由于数据原因会有4-5指标
7重要股东
重要股东变化表
实际控制人： 丁世忠 51.54% （20170630）
8宏赫护城河评分
宏赫理财护城河得分涉及下面四项评分评测，其中1、3项为定量分析评分；2、4项为定性分析得分，打分标准涉及企业财务分析、商业模式、经营特性、行业周期、现金流、企业文化、管理团队以及企业存续周期等内容，具体四项得分如下：
企业财务护城河得分：4.88
企业经营护城河得分：5.00
企业现金流护城河得分：4.89
企业护城河加固性得分：5.14
安踏体育
宏赫护城河评测最终得分：【4.96】；
宏赫评级【A】
说明：本护城河得分达到或接近5分表示该公司具备较宽护城河（较强抵御竞争对手的能力）。大部分公司在2-6分区间，分值越高意味着企业竞争优势越强。详细说明请在留言框输入关键字“护城河”查看。
建议投资评级为“A-”级以上的公司。
9估值参考
估值是个很艺术的动作，无论是价格乘数还是现金流贴现，对于未来增长率的
使用便是无法避免的变量。即使同样的价值投资者，对于同一个投资标的，给予的心理价位也不尽相同，其与对企业前景的判断以及个人风险承受力直接相关。宏赫估值系统以现金流贴现为基，结合价格乘数做对照验证，并赋予概率分析。结论仅供模糊判断参考。
美股追踪-安踏体育：最新经济护城河得分【4.96】，宏赫评级【A】（铜墙铁河）。现金流贴现计算当前内在价值中枢参考：市值【766亿RMB】即每股【34.37港币】；1.5年期价值波动可能区间参考【635-922亿RMB】即当前（28.52-41.38港币），38.35元对应综合收益空间【1%】[40%综合空间对应股价27.80]（更多公司护城河评级请关注公众号honghefp；微信交流群honghe918）
声明：以上内容只作模糊判断参考，不构成投资建议，风险投资者自负。
历史评级一览：（更多评级点这里）
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