万科宫斗将谢幕！谁会率先撤退？
大智论道 Great minds disscuss ideas
文/新浪财经意见领袖专栏作家 姜伯静
旷日持久的万科宫斗，这一次真正拉开了“谢幕篇”的序幕。
6月6日晚，万科发布《关于股东筹划受让公司股份重大事项的停牌公告》。
这一公告称，万科企业股份有限公司于2017年6月6日晚间收到深圳市地铁集团有限公司的《通知函》，地铁集团正筹划受让公司股份的重大事项，截至目前，具体细节尚未最终确定，且最终需按程序批准。地铁集团将会按照相关法律法规的规定，根据交易进展及时告知公司，并履行相关信息披露义务。为维护广大投资者的利益，避免公司股价异常波动，根据有关规定，经申请，公司A股股票于2017年6月7日上午开市起停牌，停牌时间预计不超过5个交易日。
停牌5个交易日，这个时间段对于曾经长时间停牌的万科来说太短了，如果没有充足的准备，很难想像短短5天能够发生什么。而深圳地铁受让万科股份，显而易见，是有人要从万科旋窝中抽身而退。是谁呢？那么，这不免让人产生联想。是姚老板要撤退、宝能要走了吗？或者，还是恒大要真正离场呢？亦或是不可预知的第三方？
虽然不能百分之百确定是谁，但可以确定的是，这次受让“流产”的可能性微乎其微，而我们也能大致推算出未来出让方的范围和可能性顺序。
说转让方之前，我们先看看万科如今面临的形势，实际上这一形势决定了万科内斗的走向。
因为，如今的万科已经不再是“香饽饽”了。
摆在我们眼前的大环境是，国内房地产面临的政策调控形势。虽然未来充满不确定性，但是，至少在今年年内，我们是看不到调控政策有松动的迹象了，倒是趋紧的可能性极大。
而在大环境之下，万科近期的业绩不是很好。《2017年五月份销售及近期新增项目情况简报》显示：“2017年5月份公司实现销售面积242.0万平方米，销售金额358.9亿元。2017年1-5月份公司累计实现销售面积1，520.1万平方米，销售金额2，280.5亿元。”而在2017年4月，万科“实现销售面积289.8万平方米，销售金额418.9亿元。2017年1-4月份公司累计实现销售面积1，278.1万平方米，销售金额1，921.7亿元。”
两相比较，万科5月的销售金额环比4月下降14.3%，销售面积环比下降16.4%。
并且，房企巨头之争中，万科已经被碧桂园超过不少。虽然郁亮表达了对“第一”的态度，但这也许是一种掩饰吧！
日前，万科5月份销售经营情况电话会议上，万科证券事务代表梁洁以“审慎”二字来形容万科的拿地。从中，我们可以看出万科对未来的态度。这样看，业绩与环境之下，万科的股市表现极有可能会受到影响，那么之前万科宫斗中活跃的各方势必会重新考虑自己在万科的未来。
而万科董事会的超期运行，之前已经让人反感。6月1日万科公告称，华润系的万科监事廖绮云辞职。廖绮云的这一辞职，让万科董事会换届从法规上看更为迫在眉睫。所以，对万科势在必得的深圳地铁，必须为万科换届做准备工作了。
以上，是左右万科局势走向的一个重要因素。因为之前国内地产的风向与如今是几乎完全相反的。
那么，谁会是要从万科抽身的那一位呢？他们为什么要撤出呢？
笔者认为，从资本角度看最急迫的是宝能系，从时间角度上看可能性最大的是恒大，而可能性最小的则是安邦保险、万科管理层。
第一，为什么说才资本角度看可能性最大的是宝能系。
无独有偶，就在《关于股东筹划受让公司股份重大事项的停牌公告》发布的前一天，万科还发布了另一则公告。
6月5日，万科发布《关于股东股份解除质押的公告》，称“2017年6月1日，钜盛华将持有并质押给鹏华资产管理（深圳）有限公司的万科91，000，000股无限售流通A股办理解除质押，并已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成质押解除手续。”
这只是时间上的巧合吗？我认为不是。
经历了监管部门的“整肃”，宝能系已经早已失去了昔日的锋芒毕露，开始不得不低调起来。而前段时间，针对前海人寿经营问题的传言虽然被前海人寿否认，可是显然力度不够，难以摆脱被动的局面。我们的疑问是，今天的前海人寿还能和一年前的自己一样生龙活虎吗？
在宝能最后一次（2016年7月）增持万科的时候，媒体曾经爆出宝能资管计划出现浮亏的消息。这一消息，源自2016年7月18日万科向证监会、深交所等四部门提交的《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》。
按照《报告》所描述，截至2016年7月16日，万科“九个高杠杆的资管计划已有六个出现浮亏，一个接近平仓线，资管计划平均持股成本18.89元，如按7%的利率加计融资成本，持仓成本约为19.83元。”
而在2017年6月6日收盘时，万科A的收盘价为20.87元/股。按照这种股价走势，大不如前的宝能系，已经难以承受万科股价的下跌，更难以像2016年6月、7月那样反击。如果真的击穿平仓线，那么宝能系怎么办呢？
另外，有两个时间点必须要提及。
一个时间点是，《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》称，“九个资管计划存续期为24-36个月，杠杆比例1：2；除2个资管计划（75亿资金）将于2018年12月到期外，其余7个资管计划均于2017年11-12月到期。”
另一个时间点是，宝能上一次举牌万科的时间是2016年7月。宝能系的万科股份，距离禁售期还有些时间。
随着7月和11月的临近，宝能部分的放弃万科股份，看上去是一件必须要做的事情。唯一的疑问，只是转让的形式而已。当然，不排除宝能会暂时示好，以图将来。
第二，为什么 说从时间上看恒大的可能性最大。
看恒大近段时间的表现，我认为，恒大正在“轻装上阵”。
这个“轻装”，就是恒大正在降低负债率。
早在年初，恒大就曾经表示，今年要降低自己的负债率。根据2017年6月1日中国恒大的公告显示，“2017年5月31日，凯隆置业及恒大地产（均为恒大之附属公司）与第二轮投资者订立第二轮投资协议，据此，第二轮投资者向恒大地产投入人民币395亿元资本金。连同第一轮投资者已签署的第一轮增资协议，第一轮投资者及第二轮投资者向恒大地产合共投入人民币700亿元资本金，以换取恒大地产经扩大股权合共约26.12%，因此恒大地产的净负债率将进一步大幅下降。”
恒大的负债率，大大降低。
而目前恒大所持有的万科股份，已经浮亏严重。
恒大持有万科的成本，是23.35元/股；前面说过，在2017年6月6日收盘时，万科A的收盘价为20.87元/股。恒大的浮亏，已经不是一个小数目。按照恒大目前的方向，是到出售万科股份的时候了。
而为了早日回归A股，早已经向深铁“示弱”的恒大，把万科股份彻底转让给深圳地铁，只是一件时间早晚的事情。只不过，可能没有宝能系在资金方面那么急迫罢了。但是，时间上，恒大已经没有任何时间的束缚。因为，恒大在2016年11月29日最后一次增持万科。而根据《中国证券监督管理委员会公告（证监会公告[2015]18号）》，“从即日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东（以下并称大股东）及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。”恒大在时间上远比宝能自由。
最重要的是，深圳地铁从华润那里接手的万科股份，距离拥有董事提名权的时间点已经越来越近，即便是不考虑宝能系，深圳地铁在表决权上也会成为万科当仁不让的老大，更何况将来再加上恒大的万科股份呢！
所以我说，从时间上看可能性最大的是恒大。
第三，安邦、万科管理层的可能性远不如前二者。
且不说是否处于禁售期，安邦目前正无暇他顾，所以很难找出其转让万科股份的理由。而对于万科管理层来说，万科股份是他们的最后救命稻草，他们会舍得让出吗？
所以，与宝能和恒大相比，我真的想不出这二者有什么理由转让。
当然，世事难料，如果有意外发生的话，谁也说不准。
综上，看目前这个时间节点，恒大转让股份给深圳地铁的可能性大；而从资本的角度看，宝能则更为迫切。其他的，可能会是X因素。但不管是谁，万科大剧“谢幕篇”已经开启，我们只需要看结果了。
(本文作者介绍：专栏作者，首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主，iDoNews 签约专栏作者。)
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