春风已至：环保企业海外营收取得大幅增长

去年9月，宇墨咨询在《环保企业“走出去”的春天已来临？》一文中针对当时已经开始兴起的环保企业跨国并购进行了探讨。

通过梳理和分析数十家企业2014年报及2015年半年报中海外营收数据，当时得出的结论是：

1.虽然海外收购已成为潮流，但事实上，海外收入占环保企业总营收的比重还很低，66家环保上市公司，仅26家有海外营收，且这些企业绝大部分企业该营收在20%以下。

2.这些上市公司的海外营收总规模在2013~2015上半年间大体在30亿元左右保持稳定，未见明显增长。

3.大部分海外营收为设备等环保产品外销带来的，海外项目运营及海外工程收入占比很低。

可以说，一直到2015年中，环保企业的“走出去”口号还看不到兑现的痕迹——或者文艺一些说，环保企业“走出去”的春天并未到来。

时隔一年，世界局势似乎已出现风云变幻的势头：宗教极端势力蔓延，国际政治 “右”倾，美联储加息，英国脱欧……一系列政治、军事和经济事件显露出逆全球化大有取代进行数十年之久的全球化进程之势。

另一方面，在2015年起的这一年多时间内，中国资本对外投资的步伐并未受太多影响，甚至让人感到有些始料未及地达到了历史高峰，而环保企业也依然是这些海外并购案的主要买家之一。在持续的大手笔投入之下，环保企业的海外营收状况是否较去年有所提升实现改观呢？正好上市公司的2015年报已经出炉，我们就一起来算算这些资本投入的产出账。

绝对值：可观增长

图表已非常清晰地给出了结论：随着2015年全年数据的出炉，环保企业的海外营收规模终于展示出了接近翻倍的可观的增长，总规模达到了54.5亿元。64家企业中，有28家取得了海外营收，其中16家这一数值较去年增长，增长超过1亿元的企业为首创股份、清水源、神雾环保以及北控水务集团。另有5家企业这项收入实现了从无到有的转变。

相对值：重要性显著提升

以海外营收占总营收比重的变化来分析海外营收的重要性变化情况，发现有5家企业（除已提到的首创、清水源和神雾环保之外，还有博世科和天翔环境）海外营收在总收入中的重要性大大提升——增加了10个百分点以上。

质变：产品出口到环境服务落地

之前的结论中已经提到：2015年中之前环保企业大部分海外营收为设备等环保产品外销带来的，海外项目运营及海外工程收入占比很低。而伴随着的海外收购，也多以获得标的公司的核心技术从而加强在国内市场竞争力为目的。但这种现象在近一年以来已有所转变，整理如下：

不难发现，这些国际并购及对应海外营收的变化的背后是环保企业国际化战略思路的转变。从设备出口，到海外工程，到投资运营，到生态网络的建设，海外掘金的方式的变化实际也是数十年间中国环保企业经营模式不断演进，产品和服务的附加价值不断提升历程的缩影。在国内市政污水处理，市政垃圾处理等主要市场饱和度不断提升，竞争逐渐加剧的情况下，具备实力的企业的国际化战略早已从简单的向外求利润，转变为试图打造国际品牌，与国际环保巨头在全球市场同台竞争。根据前面海外营收变化的分析，这一战略通过并购和对外投资等方式实施的效果已逐渐显现。

未来：几个看点

在去年的文章中，宇墨咨询给出了“环保产业走出去的春天还未到来的结论”，而今天，环保企业的国际化发展战略实际已展现勃勃生机——这股春风给人以期待和持续关注的欲望。在未来一两年，有以下几个看点值得追踪： 

1.从2013年起，中国环保企业实施的19例海外并购中，多达7个海外标的尚未并入收购方的财务报表，当包括德国EEW、泰国PJT等大型环保企业在内的标的公司资产和收入计入上市公司，以上54.5亿元/年的环保企业海外总营收规模还将被大大推高。

2.纳入中国环保企业麾下的这些海外运营标的的营收情况将在下一年年报中体现，届时将可以此直接评价这些天价收购的效益产出比。

3.还有超过半数的环保上市公司尚未进行海外投资及取得境外营收。但不少企业都展示出了强烈的海外收购意向，甚至包括一些具有实力的新三板环保企业——这些企业将是中国环保企业更加全面国际化的潜力所在。

4.前文已经提到，世界范围内逆全球化的趋势已经开始显现，这种趋势是否会遏制对中国企业的对外投资，以及阻碍中国环保企业的国际化进程?——这同样也是一个等待时间检验的问题。

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