巨亏3500亿后巴菲特认错：不该抄底航空股，“股神”折戟释放五个重磅信号
《财经》新媒体综编
巴菲特：芒格2021年会回归
巴菲特旗下伯克希尔哈撒维公司股东大会5月3日凌晨4:45分在线上召开，此
次会议是巴菲特股东大会首次在线上举行。
现场只有巴菲特和副董事长格雷格•阿贝尔两人。
图片来源：直播截图
巴菲特60年的搭档芒格没有出现在现场。
近年来，其继承人问题一直是投资界关注的热点。今年线上股东会，芒格缺席，改由非保险业务的副董事长阿贝尔（Greg Abel）出席，似乎公司继承人问题有了一个初步结论。
不过，巴菲特下面的话，似乎对近日升温的继承人猜测破了一盆冷水。
巴菲特在开场白中说：“这看起来不像一次年会，感觉也不像一次年会。我60年的搭档查理·芒格（Charlie Munger）没有坐在这里，使这感觉起来尤其不像是一次年会。 我想大多数参加我们会议的人都是来听查理的话的，但我想向你们保证，96岁的查理状态良好。”
巴菲特表示，以前习惯和查理·芒格进行对话，查理·芒格现在已经96岁了，他的身体还很强壮，但是觉得今年最好的选择是让芒格不要过来开会，他将会在2021年年会回归。副董事长阿吉特-贾因也没必要从纽约出发参加会议。
巴菲特还特地对阿贝尔前来“撑场”表示感谢。据其介绍，格雷格·阿贝尔是公司的副董事长，保险业之外的业务由他负责。格雷格·阿贝尔领导的业务大概有1500亿美元的资产规模。
虽然巴菲特对继承人话题始终是避而不谈，但伯克希尔的投资架构却已搭建完成。
巴菲特在会上指出，身为公司非保险业务副董事长的格里格-阿贝尔，以及另外两位重要投资高管托德-库姆斯（Todd Combs）和泰德-韦斯 切勒（Ted Weschler），将共同负责公司的投资管理。
阿贝尔亦表示，不管巴菲特或查理在不在，公司投资文化不会有任何的转变，公司管理团队都在努力工作，寻找更多投资机会，以维持原有的强劲动力。“我们有商业上的睿智，能够做经济上的部署以及积极的转变，伯克希尔的经理人都有这个能力。”
巴菲特则称，由于今年的股东大会是以虚拟形式召开的，小企业受到了巨大的经济打击，其中包括以往通常会在伯克希尔哈撒韦年会上生意兴隆的那家书店，而奥马哈的餐馆、酒吧、酒店和零售商也遭到了沉重的打击。
面对视频发布会现场台下上万个空荡荡的座位，巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活，同时他也强调：健康和经济是相辅相成的。
近几个月来，由于新冠病毒在世界范围内的传播，很多行业都面临巨大压力，而旅游业一直是受影响最严重的行业之一。具体来说，航空公司在这场危机中遭受了不成比例的痛苦，巴菲特说，大流行病已使航空业发生了非常重大的变化。
巴菲特说：“我不羡慕任何担任航空公司CEO的人。航空公司的业务发生了重大变化。对我来说，未来的前景不那么明朗了，对航空公司来说世界变了，我祝他们一切顺利，但这是我们直接拥有的将会受到损害的业务之一。”
巴菲特说，他在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误”，由于新冠疫情导致的几乎全球范围内的旅行停止，它们的价格急剧下跌了。他说：“事实证明，我对这项业务的看法是错误的，这不是四位优秀的CEO的错。相信我，现在作为一家航空公司的CEO可不是什么好玩的事情。”“我不知道从现在起3到4年后，航空旅行需求是否会恢复到去年的水平……飞机太多了。”
巴菲特表示，他已退出了在美国最大四家航空公司的投资。这四家公司是美国航空、达美航空、美国西南航空和美联航。巴菲特说：“当我们出售某个股票时，往往是我们持有的全部股份，我们不仅仅减持仓位。”
他并不看好航空公司、飞机制造商，称“疫情对许多行业都有影响，但特别怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机，也不知道波音和空客的未来将如何”。
巴菲特进一步表示，一些产业的未来前景显得模糊不清，尤其是旅游、航空、邮轮、酒店行业，影响巨大。现在要购买航空公司的股票，风险更大。
巴菲特表示，伯克希尔-哈撒韦公司仍然坐拥巨额现金储备，因为该企业集团尚未找到一家价格适合收购的公司。巴菲特表示：“（收购方面）我们什么事没有做，因为我们看不到有什么吸引人的标的。现在这种状况可能会很快改变，也许不会改变。”
巴菲特曾在2008年金融危机期间对美国银行和高盛等公司进行了特殊投资。他说：“我们愿意做很大的事情。我的意思是，您可能会在星期一早上来找我，涉及金额为300亿美元、400亿美元或500亿美元的大项目。如果我们真的很喜欢所看到的标的，我们会投的。但目前，我们还没有发现任何吸引人的交易，尤其在美联储很快开启公司贷款之后。”
巴菲特还解释了他为什么不在第一季度股市大跌时回购更多伯克希尔哈撒韦股票。该公司一季度仅回购了价值17亿美元的股票，尽管其坐拥1370亿美元现金。巴菲特说：“价格并没有达到这样的水平，即我们真正感觉（回购）对于我们远比其他东西更好，包括货币期权价值以一种大的方式上涨。” 至于其他人是不是现在应该买入股票，巴菲特表示“只有当你预期能长期持有，并且在财务上和心理上做好准备的时候。”
即使受到新冠肺炎大流行的重创，巴菲特仍对美国经济将复苏持乐观态度。“没有什么能从根本上阻止美国，”巴菲特在股东大会上说。“美国奇迹、美国魔力能够战胜一切，这一次也不会例外。”
巴菲特说：“美国经济在2008年和2009年偏离了轨道，路基脆弱。而这次，只是将火车停在铁轨上。我真的不知道有什么相似之处——就一个世界上非常重要、非常有生产力、有庞大人口的国家而言——实际上是让其经济和劳动力边缘化了。”
“但即使面对这种情况，我也想和你谈谈这个国家的经济未来。因为我仍然坚信，我在第二次世界大战中就相信这一点，我在古巴导弹危机、9/11和金融危机期间都相信，基本上没有什么可以阻止美国。”巴菲特说。
巴菲特还称，不要在美国身上下错赌注，美国（经济）是相当强壮的。巴菲特称，美国已经接受过考验，比如大萧条。相比于1789年的时候，美国现在是一个更好且更富裕的国家。
“我也不觉得任何人知道，就是这个市场明天会怎么样，下个礼拜怎么样，下个月怎么样，明年怎么样。我是相信美国，我的过往生涯，就是抓住了美国成功的机会。”
巴菲特还表示：“如果你要打赌做空美国，你应该非常小心。在这方面下注的时候，要非常注意，因为市场可能会发生任何事情。就在1987年10月份，那一天市场就下降了21%。在‘911’之后当时市场关闭了4天，然后又开放了，但是没有人知道会发生什么。”
巴菲特在股东大会上表示，人们在失去信心的时候，并未看到股市的潜力。从长远来看，股票仍然是比国债更好的投资。他说：“如果你在很长一段时间内持有股票，股票将比30年期国债产生更好的回报，后者现在的收益率是1.25%。是应税收入。”
“股票的表现将会优于国债。它们的表现会超过你藏在床垫下的钱，我的意思是它们是非常稳健的投资。只是要把它们当作投资，而不是赌博工具，或你认为你可以安全地以保证金购买的东西。”
巴菲特表示：“分散投资是比较好的，我也是这么做的，取得不错的结果。对许多投资者而言，可以做的最好的事情就是——持有标普500指数。”他认为，普通投资者应该在很长一段时间内购买广泛的市场，而不是听从其他人的选股建议。
他说：“在我看来，对大多数人来说，最好的办法是拥有标普500指数基金。人们花很多钱购买选股专家的建议，这真的不需要。如果你押注于美国，并维持这个仓位几十年不变，你会做得比购买美国国债好得多，或者比跟随那些告诉你‘投资什么’的人好得多。”
在巴菲特看来，尽管他建议大家买标普500的股票，但伯克希尔的股票比任何一个单独的投资品都毫不逊色，他们赚来的回报也是合情合理的。不过，他不承诺伯克希尔哈撒韦的股价长期一定表现好于标普500指数，但是“我和我的家庭成员所持有的股份在伯克希尔里面，所以我非常关心长期伯克希尔的经营效果和表现。我会努力让它的表现好于标普500指数。”
在回答投资者提问的时候，巴菲特也透露：将会把持有的伯克希尔股票都捐出去。巴菲特说，伯克希尔公司分拆也许是个好的结果，但是会产生很大的费用，税或者其他费用，目前伯克希尔公司的架构对于资本的部署亦是非常有利的。他持有的所有伯克希尔股票将来都会交给慈善，捐献出去，而且是“14年前就做出了这一决定”。
伯克希尔·哈撒韦视频年会上，董事长巴菲特表示，疫情导致某些行业进一步衰退；比如说汽车业、报纸业。
“我们现在增加了更多报业的投资，而且帮助他们偿还债务。但现在报业，在疫情之前，他们的广告、销售量、发行量都已下降。在疫情之后，加剧了这个情况，情况更为严重。汽车业也是一样，汽车业受到了影响，卖汽车的汽车商也不会在报纸上做广告了。以前这种情况就在发生，现在只是情况强化了、严重了。”
巴菲特在股东大会上表示，原油生产未来几年会显著下降，因为需求大幅下降，20美元一桶油价是让油企没办法进行下去的，钻井活动都会下降。不知道未来油价是不是会显著增长。产油企业的未来无法预测。如果油价一直处于低位，将会有大量的不良能源贷款，而将无法想象股权持有者会遭遇什么。
在股东会上，巴菲特多次强调了疫情对居民生活习惯的改变，这可能会彻底改变某些商业规则，或者让一些行业受到很长时间的影响，“伯克希尔哈撒韦的制造业务可能会裁员，有些小企业可能不会再开门。”
巴菲特称，现任美联储主席鲍威尔可能被载入史册。
他称，多年来，我一直把保罗·沃尔克放在一个特殊的地位，他是一个杰出的美联储主席。而由于美联储在3月采取的行动，我认为鲍威尔（Jay Powell）和美联储董事会也应享有这个殊荣。“每个在3月底和4月发行债券的人都应该发一封感谢信给美联储，因为如果他们没有以空前的速度和决心采取行动，债券的发行就不会发生。”
巴菲特还称，也许是因为吸取了2008-2009年的教训，今年3月中旬美联储就采取行动。“美联储3月24日采取措施，应对信贷冻结。今年3月我们一度曾经非常接近信用冻结。过去6-7周美联储资产负债表膨胀，这样做后果是什么还不知道。”
巴菲特称，他在学校的时候会计学得不错，但是生物学得是一塌糊涂，所以他对于新冠病毒疫情的了解和大家一样多，而结果“不可能更坏了”。巴菲特称目前还无法完全预测新冠疫情未来的发展，“你们不知道的，我也不知道。”
巴菲特还称，新冠疫情的致死率没有1918年的“西班牙流感”高，但传染性很强。近期各国针对病毒的封锁措施是“相当大的一个实验”，相信美国经济能够克服新冠病毒带来的困难。
巴菲特指出，他要特别感谢白宫卫生顾问安东尼-福西（Anthony Fauci）让他知道并了解了美国新冠疫情的发展。巴菲特说，他欠了福西一个“巨大的感激之情”。此外他还表示，拥有像福西这样能以“非常直接的方式”进行全球健康危机沟通的人，对美国来说是“非常、非常的幸运”。
>>解读：
巴菲特巨亏，释放了五个重磅信号
文 | 牛弹琴
来源 | “牛弹琴”（ID：bullpiano）
2020年，巴菲特也亏惨了。
90岁的他，5月2日还是召开了一年一度的股东大会。只是今年的特殊形势，不再是五万人齐聚奥马哈；另外，他的老搭档——96岁的芒格，也没有出现在视频面前。
对巴菲特来说，2020年无疑是最具考验的一年。这次非同寻常的股东会，释放了至少5个重磅信号。
信号一，股神也会亏钱。
虽然被中国人誉为“股神”，被西方人称为奥马哈先知，但今年经济的下滑程度，显然超过了巴菲特的判断力，不然，他也不会亏得这么惨。
按照一季度财报，巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司，去年一季度还盈利216.61亿美元，今年一季度掉头向下，巨损了497.46亿美元，其中投资亏损545.17亿美元。
可以说，巴菲特经历了人生中最糟糕的一季度。算下来，整整亏掉了一个格力电器。
他的五大持仓股：
苹果公司，公允价值638亿美元，环比亏损99亿美元；
美国银行，公允价值202亿美元，环比亏损132亿美元；
美国运通，公允价值130亿美元，环比亏损59亿美元；
可口可乐，公允价值177亿美元，环比亏损44亿美元；
富国银行，公允价值99亿美元，环比亏损87亿美元。
从高新技术到金融股票再到饮食行业，没有不亏的，有的近乎腰斩。这还不算让巴菲特割肉的航空股。
这个世界，没有永久的神话。所以，也别自怨自艾了，你看，股神都亏大发了，更别相信那些不靠谱的股市大仙了。
真是见证历史啊，也难怪巴菲特自己都感叹，这个世道，真是活久见了。
信号二，现金才为王。
但能不能成为股神，也不仅仅看赚钱，更要看一下巴菲特手里的现金流：
2012年第一季度，378亿美元；
2013年第一季度，491亿美元；
2014年第一季度，489亿美元；
2015年第一季度，637亿美元；
2016年第一季度，583亿美元；
2017年第一季度，965亿美元；
2018年第一季度，1086亿美元；
2019年第一季度，1142亿美元；
2020年第一季度，1372亿美元。
1372亿美元，前所未有，宁可买国债也不买股票，大把大把的现金流，而且还会更高，别忘了4月份，巴菲特又至少抛售了60多亿美元的股票。
危机时期，现金为王。持币待购，总有良机。
从这个角度，或许我们也可以理解，为什么我们等来的，往往不是报复性消费，而是报复性存钱。
信号三，美国危机还未触底。
别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪，这是巴菲特的投资名言。现在股价大跌，现金在手，那还不赶紧买买买？
但巴菲特就是持钱不动，而且还在割肉，从另一个侧面也说明，美国经济还没触底，巴菲特还在等待更合适的时候。
彭博社的分析就是：巴菲特等了很多年，就等股市变得更有吸引力，他显然认为，美国一季度的暴跌，还不是机会。
看到一位经济学家分析，巴菲特让人佩服的地方，就是他的投资眼光，当别人恐惧时，他会鼓励大家勇敢，但现在连最乐观的巴菲特都没看到机会，那现在还是买点吗？
美国更糟糕的，可能是二季度。
信号四，千万别低估美国。
但也千万别低估美国。毕竟，从长远来看，股市上涨是大趋势，美国经济总会走出危机。
作为美国人的巴菲特就说，假如你能选择出生时间和出生地点，你不会选择1720年，也不会选择1820年，也不会选择1920年，你会选择今天，你会选择美国……
嗯，纵向比，确实是如此。我朋友圈里就有人类比说：
假如我能选择出生时间和出生地点，我肯定不会选择1840年庚子年，也不会选择1900年庚子年，也不会选择1960年庚子年，肯定会选择今年，选择中国……
难道不是吗？
当然，也别忘了巴菲特还有下半句：你可以押注美国，但你必须小心怎样押注，市场什么情况都会发生！
人类必然战胜新冠，确实不能低估美国经济的韧性。
信号五，时间才是最可怕的敌人！
今年，90岁的巴菲特身边，没有了老搭档芒格。毕竟96岁了，而且现在这种形势，芒格没有去奥马哈参加股东会。
巴菲特就很感慨：“它看起来都不像是股东大会，而且也没有开股东大会的感觉。尤其不像是大会的一点，是我60年的老搭档查理·芒格没有坐在这里。”
顿了一顿，他又开玩笑说：
我想，大多数参加我们股东大会的人，都是来听查理怎么说的。96岁的查理状况很好。他头脑很清醒，说话也中气十足。我想向大家保证的是，查理明年会参加大会，我们也希望明年一切恢复正常……
虽然仍一如既往的很健谈、很幽默，但跟10年前相比，巴菲特确实老了不少，说话时可以明显听到喘息声。毕竟，岁月不饶人，他也是90岁的老人了。
90岁的巴菲特和96岁的芒格，成为这个世界投资的传奇。但传奇必然会终结，这是客观的规律。病毒可怕，政治偏见可怕，但时间才是人类最可怕的敌人。
还是希望明年芒格也能出席吧。希望明年一切都恢复正常。
但这可能吗？
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