华夏中证细分有色金属产业ETF投资价值分析：布局高景气板块，聚焦有色龙头

行业与公司

华夏中证细分有色金属产业ETF投资价值分析：布局高景气板块，聚焦有色龙头

行业格局改善，把握有色金属行业投资机会

黄金：加息边际放缓的可能性大幅提高，推动实际利率继续上行空间有限，且衰退预期下降息预期或不断升温，促使实际利率下行，叠加地缘政治局势紧张，金价易涨难跌。工业金属：2023年工业金属产量均呈现增速有限的恢复式增长；需求端看好国内地产利好政策对地产后周期商品的拉动，国内强、国外弱，内需强、出口链弱。2023年铜、铝、锌均为供需紧平衡格局，短缺或过剩幅度均在1%以内，没有累库压力，工业金属价格仍能维持在偏高位置。新能源金属：1）锂：供需仍将维持偏紧格局，明年的锂价可能出现缓跌，在某些阶段由于供需错配价格可能出现一定程度的反弹；2）钴：2022年供需双弱导致钴价疲软，预计2022-2023年随全球大型钴项目复产及扩产，供需矛盾会有所缓解，2024-2025年又逐步出现短缺格局；3）镍：产业链将从结构性短缺转变为整个产业链全面的供需过剩，镍价中长期价格中枢会逐步下移。稀土：中长期来看行业基本面已发生根本性变化，黑稀土出清，供给有序，稀土开采冶炼严格按照配额管控；同时新能源产业的发展及节能降耗要求提升磁材需求。稀土作为战略金属，预期中长期合理价格将充分反映资源的稀缺性以及对生态环境损失的合理补偿，价值有望得到重估。

中证细分有色金属产业主题指数投资价值分析

中证细分有色金属产业主题指数（000811.CSI）发布于2012年4月11日，从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成，反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势。1）去年初以来，中证细分有色金属产业主题指数年化收益率为4.37%，表现领先主流市场宽基指数；2）中证细分有色金属产业主题指数成分股市值的权重分布以中大盘股为主，截至2022年12月21日，总市值500亿以上成分股合计9只，权重占比为48.07%；3）从行业的权重分布上看，中证细分有色金属产业主题指数成分股91.79%集中在申万二级行业工业金属、能源金属、小金属和贵金属上；4）中证细分有色金属产业主题指数估值处于2012年4月份以来的历史最低位，目前具备配置价值。

华夏中证细分有色金属产业ETF投资价值分析

华夏中证细分有色金属产业ETF（516650.OF）是紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数收益率的基金产品，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。该ETF的管理费率为0.50%/年，托管费率为0.10%/年。

管理公司：领域广泛，管理专业。华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。优异的基金管理和运营能力是华夏基金最大的优势之一。

基金经理：投资经验丰富，业绩优异。华夏中证细分有色金属产业ETF在任基金经理赵宗庭先生，目前在任管理基金27只，规模622.8亿元，任职内各基金回报均显著为正，2018年荣获金基金奖。

风险提示：经济增速下行，疫情发展超预期，地缘冲突风险超预期。

证券分析师：刘孟峦（S0980520040001）；

杨耀洪（S0980520040005）；

冯思宇（S0980519070001）；

焦方冉（S0980522080003）；

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