1. 通过研究我们发现,奥宝科技的成功离不开产业的发展,抓住了PCB和FPD行业的爆发乘风而上。
1980年前后,PCB精细化的要求催生出AOI检测需求,奥宝抓住了初创机遇,此后10年PCB一直高速发展,奥宝也迎风发展;1991-2000年,日本经济泡沫破裂之后,PC和手机的兴盛又一次拉动PCB快速发展,奥宝再次进入成长期;
2000年之后FPD产业接棒,奥宝又一次抓住新的产业机遇,在随后的10年再一次成长。
2012年以后,PCB 和FPD进入平缓期,奥宝寻求新的产业机遇,进入半导体领域。
2. 从奥宝科技本身来看,内生外延保持技术领先,以客户为上保持贴身服务,不断巩固龙头地位。
并购Orbo,垄断PCB-AOI市场,市占率达到70%;并购KLA Acrotec 和PDI,垄断LCD-AOI 市场,市占率达到80%。
持续的高研发投入(15%),以及积极的外延合作,合资+并购吸收先进技术,使自身技术领先竞争对手2-8 年,产品竞争力得到有效保障。
以客户为上,模块化的设计便于提供设备升级服务,减轻客户更换成本;“With you all the way ”战略,构建强大的服务网络,增加客户粘性。
通过并购垄断行业,通过技术的领先性和服务的贴身性巩固龙头地位,持续垄断PCB-AOI和FPD-AOI两个市场,尽享行业红利。
3. 启示:下游新技术加速迭代+产业转移,国内正迎来一波产业发展机遇。
物联网、汽车电子、5G网络,三大引擎带动PCB行业新发展;OLED替代LCD 已成趋势,显示行业迎来新机遇。经过多年的产业转移,目前中国已经成为PCB和FPD两大产业的主要生产基地,为国内设备企业创造了良好的发展环境。
国内该领域的上市公司有劲拓股份、精测电子、联得装备、智云股,已经积累了一定的行业经验,通过不断地技术升级和提高服务能力,有希望在行业内占据一席之地。
劲拓股份主要覆盖PBC领域SMT组装产线上的AOI检测,技术业内领先;
精测电子是国内FPD-AOI 龙头企业,已覆盖Arrey、Cell、Module 三段制程;
联得装备主营面板Module 制程设备,通过控股华洋股份,进军AOI 检测;
智云股份收购的鑫三力主营面板Module 制程设备,通过自主研发拓展AOI检测。
来源:中财网,作者李佳/鲁佩(华创证券有限责任公司)
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