并购｜全球物流巨头普洛斯变成中资控股意味着什么？

普洛斯（Global Logistics Properties Ltd简称GLP），全球最大的现代物流设施提供商之一，近期屡屡登上媒体头条。

7月14日，这家新加坡上市的物流巨头宣布，普洛斯被中国财团以116亿美元（约159亿新元，785亿元人民币）的价格收购，收购价按每股3.38新元计（约16.38元人民币）。据悉，此次并购或成为亚洲历史上最大的私募股权并购。

收购完成后普洛斯股权结构为，万科占股 21.4%，厚朴投资（Hopu Investment）占股 21.3%，高瓴资本（Hillhouse Capital Management）占股 21.2%，中银集团占股 15％，普洛斯CEO梅志明独资公司SMG Eastern Limited占股 21.2%。交易完成后，普洛斯将退市，万科有望成为普洛斯重要股东。

同一日，万科A股和H股双双停牌。万科方面称，将尽快披露本次交易的相关公告。此次普万联盟，有望在全球范围内打造全新的商业发展模式，通过发挥双方在各自专业领域形成的优势，可在地产、物流、商业消费以及资产管理等领域构建全方位服务体系，建立围绕客户和城市的生态系统。

众多企业竞购普洛斯

收购达成前，普洛斯的单一最大股东是新加坡主权财富基金新加坡政府投资公司(GIC)，GIC持有普洛斯37%的股份。2016年底，GIC就开始全球寻找潜在买家，消息宣布后，普洛斯股价一路飙升，由60亿美元市值上涨至100亿美元，上涨60%。

有意参与竞标的买家众多，几个月来，美国私募基金黑石集团（Blackstone）、华平投资（Warburg Pincus）、亚洲私募基金RRJ资本以及中国平安等多家企业都盛传在竞购之列。

中国最大的住宅地产商万科于6月16日正式对外界公布加入对普洛斯的竞购，不到一周，英国金融时报就爆出，几乎所有竞购者都要撤出，因为担心普洛斯CEO梅志明与中国财团占据“内部优势”。

直至一个月后，竞购结果水落石出。不出所料，包括万科在内的中国财团——Nesta投资控股最终胜出。

普洛斯公告称，选择中国财团方案的原因在于：价格高于历史价格，要约条件有限因而交易交易确定性更高，预期将按时间表完成等。

普洛斯董事会主席薛义华（Seek Ngee Huat）博士表示，“通过对所有提案的审慎评估，特别委员会最终做出决定，我们认为该收提案非常具有吸引力，对于所有股东而言都可获得价值提升。”

 教授简介 

薛义华

SEEK NGEE HUAT

普洛斯（GLP）董事会主席

新加坡国立大学房地产研究院主席、实践教授

据了解，GIC通过此次出售普洛斯获益约34亿新元（168亿人民币）。

普洛斯为什么这么牛？

业界有人称，“得普洛斯者，得物流天下。”

为什么？

来看普洛斯这艘物流地产界的巨无霸家底到底有多厚。

普洛斯官网的数据显示，其业务网络遍布中国、日本、美国和巴西的117个主要城市。其中，在中国38个主要城市投资、建设并管理着252个物流园。

普洛斯2017财报显示，其旗下57%的资产在中国，市场份额超过第2到第10名的总和。普洛斯在中国持有或管理的物流地产面积约5500万平方米，对应的资产价值约410亿美元。

2003年进入中国以来，普洛斯在华物流配送网络覆盖中国主要空港、海港、高速公路、加工基地和消费城市。其在华拥有的物流地产占据高达55%的市场份额，规模相当于排名前十的企业中，第二到第十位的企业所拥有土地资产总和。

同时，普洛斯在日本、巴西的市场份额均排名第一，在美国排名第二。除了物流地产的开发及运营，普洛斯的业务还涉及物流地产基金管理。

零售业 

（包括：快消品行业；电子商务、零售与快餐连锁业）

第三方物流服务业

制造业

（包括：汽车与配件 ；电子与高科技产业；机械制造业；医药与医疗器械制造业）

普洛斯目前在中国开展多项主业，其中包括物业开发、运营管理、基金管理、物流金融。仅物业管理运营的租金收入来说，普洛斯2016年的利润为6.34亿元，占总收入7.77亿元的81.6%。

物流地产格局将洗牌

新加坡国立大学商学院张俊标教授认为，此次包括万科在内的多家中国企业竞购普洛斯，也反映出中国物流领域近年来的巨大变化。

 教授简介 

张俊标

TEO Chung Piaw

新加坡国立大学商学院

商业分析与运营管理系教务长讲席教授

美国·麻省理工学院运筹学研究博士

研究领域：组合优化、供应链管理、离散选择、运筹学等

“现在很多行业是靠外来者颠覆和改变的，外来者的策略和思路与传统企业相比，会有很大不同，" 张俊标说，“在物流地产行业，万科可以说是外来者，通过收购普洛斯，万科能够很快拓展物流仓储业务，而中国的物流地产也会出现新一轮洗牌。”

物流地产最核心的的是仓储地点，在土地储备方面，普洛斯有明显优势。“目前来看，这盘大棋还有很多不确定性，但在中国应该不会出现一家独大的局面，地产商、跨境电商和物流企业都在物流地产领域展开了激烈竞争”，张俊标认为，“未来亚洲物流地产的布局，可能很大程度上，要看中国市场格局的变化。”

普洛斯收购竞标持续半年之久，自2016年12月1日，在GIC的要求下，普洛斯开始全球寻求竞购买家，而此次收购价高于此前市场预估。

目前，收购方尚未公布协议安排会议的日期。收购最终能否达成，还需要通过普洛斯股东大会进行表决，投票股东须超过半数赞成，且持股总额不少于所有表决股份的75%。

此外，该项收购也须通过新加坡相关监管程序的批准，普洛斯董事会与Nesta财团将共同推动后续流程。普洛斯收购案预计在2018年4月14日前完成。

新加坡国立大学商学院综合整理

文：王彤

部分图片来自网路