又一个国家崩溃了，国民捐存款、黄金、马匹……
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今年3月，蒙古开发银行(Development Bank of Mongolia)发行的5.8亿美元债券将到期。蒙古在去年陷入经济危机，这引发了对该国能否偿还该债务的担忧。
下一个濒临违约的国家
蒙古开始筹措偿还外债的资金，然而投资者们都担心，在限期内国家筹集不到这笔钱。
首要问题在于该国极低的外储水平。2016年全年，蒙古货币图格里克对美元下跌约20%，外储则在去年10月跌至7年低位。评级机构惠誉指出，偿还前述债务将令其外储腰斩。
资管公司Legal & General Investment Management新兴市场策略师Simon Quijano观点类似，其对路透表示，蒙古面临的最大问题在于用以融资的外储水平极低，这也是投资者为何密切关注蒙古与IMF的谈判。当然，蒙古能够采取其他方式融资，但每种方式的不确定性都会导致不必要的波动。
据蒙古英文日报《UB POST》（乌兰巴托邮报）报道，按照偿付外债的计划，每个国家公民都必须参加捐款。捐款数额取决于年龄。8岁的孩子应该捐1000图格里克（约0.4美元），30岁以下人士应捐2.2万图格里克（约9美元）……
据俄罗斯卫星通讯社2月3日援引路透社报道称，蒙古经济学家奥索加拉夫·布乌克呼乌捐款1亿图格里克（大约4万美元）、10匹马和1个金戒指；一位国会议员把自己三个月的工资都上交给了国库。
上图：蒙古国货币“图格里克”，目前1人民币大约等于360图格里克。
这笔即将到期的债务，一部分来自中国，一部分来自国际货币基金组织。
蒙古寻求IMF援助
媒体报道称，蒙古正就财政援助问题和中国及国际货币基金组织谈判。
事实上，在去年四季度，蒙古就已开始寻求获得IMF援助以应对偿债危机。若协议得以达成，对蒙古而言无疑是雪中送炭。
花旗在1月26日的报告中指出，IMF代表团已抵达蒙古，预计2月底之前将达成5亿美元的救济计划。蒙古获得IMF救助后，“有很大可能”涉足国际市场。
媒体援引资管公司AllianceBernstein经济学家Vincent Tsui称，IMF可能与世界银行、亚洲开发银行和其他机构联合，提供超10亿美元的支持。
蒙古财政部在1月20日公告，有足够的流动性以偿还债券。
蒙古勒紧裤腰带“自救”
蒙古的经济很大程度上依赖采矿业，以及大宗商品的出口，而出口对象主要是中国。但受到铜和煤炭价格下跌、中国经济放缓的影响，蒙古陷入经济增长的停滞。
2016年7月，蒙古财长Choijilsuren Battogtokh曾表示：“我们深处经济危机之中。目前，我们无法承担政府部门的薪资和运营成本。”
因此，蒙古新政府推出了全面的经济复苏计划，包括削减工资、延迟退休和取消补贴等一系列措施。公务员降薪幅度最高可达60%，而针对家庭的儿童及青少年的补贴都被取消，蒙古家庭收入已经下跌10%。
蒙古经济的这一轮困难，源自最近几年大宗商品的价格的下跌。而大宗商品价格下跌，主要有两大原因：第一是美元结束QE，开始进入加息周期；第二，中国房地产出现拐点。
在大宗商品牛市里，蒙古跟俄罗斯一起，过了几年好日子，也错过了实施结构性改革的机会。2011年蒙古国的经济增长率曾高达17.3%，高居世界第三。2012年至2015年，蒙古国经济增速逐年下滑，分别为12.3%、11.6%、7.9%和2.3%。2016年前三季度GDP增速为-1.6%。
上图：2016年7月以来，图格里克对美元大幅贬值。
为了刺激衰退的经济，蒙古实施了宽松的货币政策，2016年当年广义货币M2就增长了接近20%，类似中国的2009年。换句话说，蒙古货币一年之内对内贬值20%。所以支撑不住对美元的汇率，蒙古货币“图格里克”大幅贬值。
本币剧烈贬值，老百姓当然抢购黄金和美元，这加剧了蒙古国的外汇储备流失，也增加了外债的偿付难度。国际上一般以外债余额除以当年GDP，计算一个国家的外债负债率，以20%为警戒线。目前，蒙古国的外债负债率达到惊人的78%！全社会的整体负债率，则达到了210%！
蒙古国的外汇储备是13亿美元，政府外债余额是104亿美元。此外，蒙古国失业率目前是两位数，这也是改朝换代的节奏。
从上述核心数据，我们可以看出蒙古国当前面临的困境。
2016年，蒙古的对外贸易总额是82.75亿美元，其中跟中国的贸易是49.63亿美元，占比高达60%。可见，蒙古国对中国经济的依赖程度。但长期以来，蒙古国民被苏联—俄罗斯和本国主流意识形态洗脑，民间对中国抱有敌意，政府也刻意保持跟中国的距离。甚至一直致力于引入美国为“第三邻国”，制衡中俄的影响力，尤其是中国的影响力。
在大宗商品牛市期间，蒙古国不仅没有进行结构性改革，反而NB起来，2012年把矿业、金融、媒体通信列为关系国家安全的战略性领域，对外国投资者（主要是中国）设置极为严格的限制。后来被市场打脸之后，宣布废除该法案，但至今仍未能挽回国外投资者的信心。
在蒙古国，商店招牌上只允许使用蒙古文和英文，这是啥意思，我想每个中国人都明白。
直到今天，经济已经接近崩溃边沿，“时尚的蒙古人民”竟然也玩起了民粹主义，排华、反对经济全球化，一副不把自己作死不罢休的样子。
蒙古国国家大呼拉尔（国家议会）主席恩赫包勒德在2016年秋季会议开幕讲话中表示，当前，蒙古国失业率已达两位数，民众购买力下降，通过实施大型项目来提振经济的时刻到了。“议会在作出决议时应避免民粹主义等因素影响，扭转投资者对蒙古国投资环境的失望情绪。”
此外，蒙古还试图修复跟中国的关系，这种关系因为此前蒙古接受达赖的窜访（2016年11月）而受到了伤害。
对于蒙古国这样刁蛮的邻居，只能采取“胡萝卜+大棒”的政策，以利控之、以经济制衡之。某些蒙古国民的愚蠢之处就在于，他们不知道自己是一个十足的资源型国家，旁边中国巨大的市场就是他们最好的依托、最好的金主。俄罗斯是他们竞争对手，美国在远在天边，而且蒙古对美国来说如同草芥。
蒙古国经济的现状再次告诉我们一个真理：资源是不可仰仗的，是带有诅咒的。能让一个国家真正强大的，只有先进的制度，以及制度保证下的民间的活力和科技的进步。
蒙古国在经济危机之下，所采取的种种国策，值得我们剖析：危机到来的时候，印钞往往是最容易的办法，然后是货币贬值，对内对外同样贬值。老百姓开始抢购黄金美元，最后政府要求你捐出来。至于最终会不会采取强制措施，我们可以慢慢观察。
来源：金融观察家综合自财经韬略、华尔街见闻
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