《财贸经济》2023年第4期目录及内容提要
第4期 目 录
中国县级政府税收分成的典型化事实：基于独特数据的测算与分析
吴 敏 周黎安 石 光 /5
产业集聚视角下土地财政对城市空间扩张质量的影响研究
莫长炜 林月萍 王燕武 /21
国际监管合作下的流动性风险监管政策溢出效应研究
方 意 欧阳辉 贾妍妍 张碧琼 /41
信贷资金配置的所有制差异
——基于抵押品市场价值视角的检验
郭 健 刘金东 初 虹 谷兰娟 /57
管理层语调是否加剧了企业内部人减持
王志芳 魏嘉晨 张 婷 郭 婧 /73
虚拟集聚、知识结构与中国城市创新
刘 烨 王 琦 班元浩 /89
城市群金融集聚是否缓解了中小企业融资问题
谢 漾 洪 正 /106
制造业企业数字化转型如何影响员工工资
贺 梅 王燕梅 /123
中国制造企业绿色转型的自愿性环境规制路径
——以ISO14001环境管理体系认证的作用与局限性为例
吴 龙 于千惠 平 靓 /140
高校扩招、过度教育与职业陷阱
沈 煜 孙文凯 谷宇晴 /157
第4期 内容提要
内容提要 因为数据限制，现有研究大多依靠测算法和推算法来获得我国多层级政府的税收分成比例，但可靠性无从验证。本文使用一套独特的全国基层税务机构的税收收入数据，精确计算了县级政府与其上级的中央、省和市各级政府之间的税收分成比例，并对文献中流行的测算法和推算法的有效性进行了验证。本文还利用该数据进一步刻画了县级政府税收分成比例的典型化事实，得到如下重要的研究结论：（1）县的税收分成比例约为41%，约为市辖区的税收分成比例（27%）的1.5倍；（2）省份之间和同省份不同地级市之间的政府间税收分成情况差异较大；（3）财政省直管县、扩权县和产粮大县的县级税收分成比例明显高于普通县；（4）县级政府的经济地位越高，县级政府的税收分成比例越低。
关键词 财政分权 税收分成 财政省直管县 扩权县 经济地位
作者简介
吴敏，对外经济贸易大学国际经济贸易学院副教授，100029；
周黎安，北京大学光华管理学院教授，100871；
石光，国务院发展研究中心金融研究所研究员，100010。
内容提要 过去二十多年里，中国城市空间扩张的速度十分迅速。但与此同时，不少城市空间扩张质量不高的问题也显露无遗。既有研究认为土地财政是造成中国城市空间扩张质量较低的主要原因。利用夜间卫星灯光和人口密度数据，本文构建了2005—2013年中国285个城市的空间扩张质量指数，并从产业集聚视角实证检验了土地财政对城市空间扩张质量的影响。研究结果发现：（1）土地财政是否导致城市空间扩张质量下降取决于地区产业集聚水平，产业集聚水平较低时，土地财政将引致城市空间低质量扩张；（2）土地财政对城市空间扩张质量的影响以及产业集聚的调节效应在经济发展水平较低、要素集聚能力较弱、依靠大面积土地出让的城市较为显著。政府尤其要警惕和重视这些地区的土地财政与城市空间低质量扩张问题。而对于经济发展水平较高、要素集聚能力较强的城市，土地财政与城市空间高质量扩张并不矛盾。应理性看待土地财政对城市空间扩张质量的作用，对不同类型的城市，应当加以区别对待。
关键词 土地财政 产业集聚 城市空间扩张质量指数 夜间卫星灯光
作者简介
莫长炜，厦门大学经济学院副教授，361005；
林月萍，厦门大学经济学院硕士研究生，361005；
王燕武（通讯作者），厦门大学宏观经济研究中心，厦门大学邹至庄经济研究院教授、博士研究生导师，361005。
内容提要 本文基于定性向量自回归模型（Qual VAR模型）和广义预测误差方差分解方法测度全球33个主要国家之间流动性风险监管政策的交互溢出效应，并考察国际监管合作下国家之间经济周期和金融周期协动对溢出效应的影响。结果显示：全球流动性风险监管政策的总溢出效应具有波动性。发达国家之间、发达国家与中国之间的政策溢出效应比较大。政策的关联网络是一个以发达国家为中心，其他新兴市场国家为边缘的中心-边缘网络，网络内部的联结具有区域聚集特征。总体来看，国家之间的经济周期协动和金融周期协动对政策溢出效应有显著的正向影响，这一影响随着国际监管对各国的压力变大而增强。但对于不同类型国家组内和组间的情况而言，这一影响具有明显的异质性。由此，本文认为各国在制定和执行宏观审慎政策时，应重点关注与本国联系紧密、处于同一地域国家的政策，加强政策信息沟通；同时，应重视国家之间经济周期和金融周期协动所带来的影响，提高政策监管的效果。
关键词 流动性风险监管政策 溢出效应 国际监管合作 宏观审慎政策 周期协动
作者简介
方意，中国人民大学国家发展与战略研究院教授，100872；
欧阳辉（通讯作者），贵州财经大学大数据应用与经济学院讲师、博士，550025；
贾妍妍，天津财经大学金融学院讲师、博士，300221；
张碧琼，中央财经大学金融学院教授，102206。
内容提要 虽然普遍认为存在信贷资金配置的所有制差异，但关于这种差异是否出自所有制歧视的问题一直存在争议。本文另辟蹊径，从持有不动产的抵押品价值视角出发，利用Chaney等（2012）提出的估算方法测算了我国2007—2018年沪深两市A股上市公司持有不动产的市场价值，通过实证研究发现：其一，受到市场化改革的历史进程影响，国有企业持有的不动产市值普遍高于非国有企业，即使是控制地区和行业差异之后这一结果依然非常显著；其二，当考虑持有不动产市值因素以后，国有企业与非国有企业之间的信贷所有制歧视不再显著，意味着国有企业获得偏多的银行信贷资源更多的是基于抵押品优势的市场化考量；其三，无论是国有企业还是非国有企业，均不存在持有不动产的“滚雪球效应”，企业持有的不动产市值越大，继续进行不动产投资的倾向越弱，表明企业持有不动产的动机主要是出于积累抵押品的需求；其四，在抵押品效应之下，不动产持有市值提升了非国有企业的投资-投资机会敏感度，但对信贷资源已然较为充裕的国有企业并不显著。虽然国有企业凭借抵押品优势获得更多贷款是银行用脚投票的市场化结果，但其让货币政策的信贷通道与不动产深度捆绑，对整体资本配置效率产生了拖累效应。本文的研究结论对深刻理解信贷资金配置所有制差异的根源以及精准施策提供了方向性参考。
关键词 信贷资金配置 所有制差异 抵押品效应 投资效率
作者简介
郭健，山东财经大学财政税务学院副院长、教授、博士生导师，250014；
刘金东（通讯作者），山东财经大学经济研究中心副主任、副教授，250014；
初虹，山东财经大学经济学院硕士研究生，250014；
谷兰娟，山东财经大学财政税务学院硕士研究生，250014。
内容提要 基于深交所A股民营上市公司2013—2020年发布的“投资者关系活动记录表”中机构投资者实地调研报告文本语调分析，本文研究了管理层语调操纵与内部人减持之间的关系。研究发现，管理层语调操纵与当年上市公司内部人减持情况呈正相关关系，表明管理层存在语调操纵嫌疑，会帮助自身或其他内部人减持实现超额收益。机制检验表明，投资者情绪和媒体关注度在管理层语调操纵加剧内部人减持的过程中发挥了部分中介作用。进一步研究发现，在公司所在省份投机文化浓厚、行业竞争程度较低以及信息透明度较差的样本中，管理层语调操纵对内部人减持的影响更加显著。本文研究结论证明，管理层会对文本语调进行调整，以误导投资者、吸引媒体关注，进而高位减持获利。本文结论对投资者加强自身培养、认清文本操纵真相以及监管机构强化文本信息披露管制具有重要启示。
关键词 机构投资者实地调研 管理层语调操纵 内部人减持 文本分析
作者简介
王志芳，山西财经大学会计学院副教授、硕士生导师、博士，030006；
魏嘉晨，山西财经大学会计学院硕士研究生，030006；
张婷，山西财经大学金融学院教授、硕士生导师、博士，030006；
郭婧（通讯作者），对外经济贸易大学国际商学院博士后，山西财经大学会计学院副教授、硕士生导师、博士，030006。
内容提要 创新是发展的第一动力，如何借助新一代数字技术打造的虚拟集聚平台赋能城市创新，已成为推动经济社会高质量发展的关键。本文基于技术选择模型将表征产业组织数字化的虚拟集聚与城市创新绩效置于统一的分析框架内，考察了虚拟集聚与城市创新之间的关系及其通过知识结构影响城市创新的关键路径。研究发现，虚拟集聚促进了城市创新发展，并且存在显著的空间溢出效应，表明虚拟集聚在一定程度上克服了知识溢出的空间阻滞问题。异质性分析发现，虚拟集聚对东部地区、中心城市和技术密集型行业的促进作用更为显著。机制分析表明，促进知识结构相关多样性提升是虚拟集聚影响城市创新绩效的重要渠道，并且虚拟集聚的创新增长效应遵循“梅特卡夫法则”呈现边际效应递增的非线性特征。此外，城市虚拟集聚水平越高，引致的创新促进作用及创新模式越偏向于渐进式创新。本文的研究丰富了产业组织数字化和城市创新方面的文献，为探索产业数字化及中国城市创新与高质量发展拓宽了视角。
关键词 虚拟集聚 知识结构 数字经济 创新模式 Bartik工具变量
作者简介
刘烨，北京邮电大学经济管理学院博士研究生，100876；
王琦（通讯作者），北京邮电大学现代邮政学院（自动化学院）副院长、教授，100876；
班元浩，北京师范大学经济与工商管理学院博士研究生，100875。
内容提要 城市群发展背景下金融资源向中心城市集聚，但中小企业大量向外围城市迁移，中小企业融资面临“地理困境”。本文通过构建新经济地理模型进行数值模拟，并基于中国工业企业数据库，运用空间计量进行实证检验。研究发现：（1）城市群金融集聚整体上有利于中小企业融资；（2）城市群内部的中心城市金融集聚对外围企业融资影响呈“正U形”，即欠发达城市群的中心城市金融集聚会虹吸外围企业金融资源从而抑制外围企业融资，发达城市群会向外围企业辐射金融资源从而促进融资，长三角、珠三角、京津冀城市群已跨过U形的拐点，长江中游、成渝等6个城市群正在经历拐点；（3）外围低技术中小企业较易遭受中心城市的金融虹吸作用，高技术企业则受到金融辐射作用；（4）大型银行对企业融资的辐射半径（300公里）大于小型银行（100公里），该距离随着企业技术提升而增加。因此，应加快城市群发展，发挥城市群中心城市金融辐射作用，积极发展专精特新中小企业，并支持发达城市群大型银行跨区域经营，以缓解中小企业融资问题。
关键词 城市群 金融集聚 中小企业融资
作者简介
谢漾（通讯作者），西南财经大学中国金融研究院博士研究生，611130；
洪正，西南财经大学中国金融研究院教授，611130。
内容提要 共同富裕是社会主义的本质要求和中国式现代化的重要特征，立足数字经济背景探讨如何通过保护劳动所得促进共同富裕意义重大。基于2011—2019年中国A股制造业上市公司数据，本文实证分析了企业数字化转型对员工工资的影响。研究发现，企业数字化转型显著提高了员工工资。在此基础上，本文检验了背后的作用机制，发现经济租金分享和就业结构调整均在企业数字化转型与员工工资关系中发挥了正向的传递作用，存在企业数字化转型→经济租金增加和高技能劳动者占比提升→员工工资提高的传导机制。异质性分析结果显示，企业数字化转型对员工工资的提升作用分别在高数字化行业、资本密集型企业、非国有企业、高市场集中度行业、大企业更为突出。本文的研究结论为积极把握数字技术应用带来的机遇，持续发挥数字经济对工资合理增长和就业结构优化的作用，以及保持制造业比重基本稳定提供了一定启示。
关键词 数字化转型 员工工资 租金分享 就业技能结构 价值创造流程
作者简介
贺梅，北京大学经济学院博士研究生，100871；
王燕梅（通讯作者），中国社会科学院工业经济研究所编审，100006。
内容提要 在经济与环境矛盾日益突出的当前，兼顾环境绩效与经济绩效的绿色转型对中国制造至关重要。本文从自愿性环境规制的绿色声誉和组织学习双重效应入手，构建理论模型考察其对中国制造企业绿色转型的影响机理，并基于中国工业企业数据库与从国家认监委网站获得的企业ISO14001环境管理体系认证数据，运用双重差分方法进行实证检验。研究发现，参与自愿性环境规制在显著降低企业污染排放强度的同时，也能有效提升企业的全要素生产率。机制分析表明，以ISO14001认证为代表的自愿性环境规制通过绿色声誉的需求引导和组织学习的效率提升共同促进了中国制造企业绿色转型。本文的拓展讨论部分显示，自愿性环境规制的绿色转型效应在需要大量技术投入才能减排的重污染行业较弱，存在一定的局限性。此外，企业的“漂绿”行为和所面临的融资约束都会抑制自愿性环境规制的绿色转型效应。为充分发挥自愿性环境规制对制造企业的绿色转型作用，除应降低参与成本、提高企业参与自愿性环境规制的积极性外，政府还应从强化监管和发展绿色金融等方面来克服自愿性环境规制当前的局限性。
关键词 自愿性环境规制 制造企业 绿色转型
作者简介
吴龙，江西财经大学产业经济研究院讲师、博士，330013;
于千惠，大连理工大学经济管理学院博士研究生，116024;
平靓，浙大城市学院法学院城市数字治理系讲师、博士，310000。
内容提要 过度教育现象已出现在全球劳动力市场中。从高等教育扩张的视角考察我国过度教育的来源及其在劳动力市场的持续性，评估高校扩招的实施效果，对全面认识教育扩张的政策影响、理解过度教育的成因以及提升就业质量有重要现实意义。本文基于1999年高校扩招改革这一自然实验，利用CFPS数据通过截面双重差分法识别了教育扩张对过度教育的影响。研究结果表明，高校扩招明显提高了个人处于过度教育状态的概率，幅度在8%左右，约占平均过度教育水平的20%。进一步，本文发现过度教育提高了劳动力的职业流动性，但在短期过度教育仍然具有持续性。因此，在当前新一轮高校扩招背景下，应该考虑扩招可能对劳动力市场造成的教育错配，最小化高等教育扩招的潜在负面影响。
关键词 过度教育 高校扩招 职业匹配 职业流动
作者简介
沈煜，南京财经大学经济学院讲师、博士，210023;
孙文凯（通讯作者），中国人民大学经济学院教授、博士生导师，100872;
谷宇晴，密歇根大学罗斯商学院博士生，MI 48109。
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