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央妈突放新大招!港股已创10年新高,A股投资者坐不住了!

2017-10-09 东方财富研究所 东方财富网

国庆假期之际,中国央行公布新的定向降准措施,受此消息影响,在香港上市的中资银行股在内地放假期间大涨。


港股升破大时代高位,创10年新高,黄金周仅三个交易日累计上涨逾3%。


 这次定向降准来的突然,仅在28日国务院会议定调之后三天内,就以“特急”文件方式得到快速落实,而且此次创新了形式,对于满足考核要求的金融机构将再次定向降准100个基点

 

这次央行定向降准,给予了绝大多数金融机构50个基点的降准。根据央行按现有数据测算,对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。


显然,绝大多数银行都有份,基本上等于全面降准了。

 

此次0.5%的降准,按照目前160万亿存款计算,可以释放出8000亿的基础货币!

 

但央行也强调,这次是创新调控方式,给予了市场一个“延迟降准”, 就是在3个月后,央行在年度测评时,看金融机构表现情况——其向普惠金融的贷款需要达到存量或者增量的10%。这些表现优秀的金融机构,可以再另外给予100个基点的额外降准。

 

瑞士信贷中国首席经济学家陶冬表示,有趣的是,过往所有降息降准均是宣布后立即生效的,这次却特意留下了三个月的空档,属于政策创新。换言之,如果银行在未来三个月努力增加普惠性借贷,则明年可能享受到政策优惠,做一些努力就可以达到第一档次,特别机构做大的努力也可能达到第二档次。能不能受惠,一切看银行自己的努力。

 

定向降准对A股有何影响?

 

广大股民关心还是定向降准对A股有何影响,一起来看下众多专业机构的解读。

 

🔺 安信证券策略分析师陈果表示,“央行在货币政策上不会再边际收紧,节后资金面将持续宽裕局面。虽然当前市场预期谨慎,但投资者很可能在十月迎来上涨行情。”

 

🔺 中金公司指出,定向降准政策调整利好大中型银行,预计大行三季度盈利增速续升;15家上市的大中银行约有7家受益于标准调整,正面影响净利润约0.6%,包括建行、兴业、民生、浦发、平安等银行;继续将银行股作为A/H市场首选组合,重点推荐农行、工行、建行。

 

🔺 国金证券分析称,“定向降准”有助于开启A股“红十月”行情,利好大金融板块。

 

🔺 东北证券策略团队点评分析称,定向降准政策的宣布,传递出对流动性的偏友好信号,使得A股节后市场的支撑因素有所增加,下行调整空间将受到约束。

 

🔺 星石投资认为,对股市而言,定向降准对市场的短期流动性影响有限,股市的流动性改善主要还是看投资的赚钱效应。但是有利于缓解民间投资和制造业投资的下滑压力,维持实体经济的相对稳定,驱动A股向上的核心变量ROE仍具有持续回升的动力。

 

东北证券同时也提醒投资者,市场的明显上行仍会面临资金约束,即使宣布定向降准也不意味着A股市场能够转入增量资金状态。“市场仍处于存量资金环境腾挪上行的范畴,而假期之前市场的缩量仍然不足,这会限制节后市场上行能力。”

 

四季度A股策略

 

那么再定向降准推出预期的大背景下,四季度A股应该如何投资呢?


近期有多家券商陆续发布四季度A股投资策略。大多数券商对A股未来走势仍偏向乐观,认为市场尚在可为期,也有券商认为,由于赚钱效应收缩,投资者应注重防御。

 

🔺 海通证券提出的投资策略是“以稳为进”,重视业绩和估值的匹配。海通认为,自8月宏观经济数据公布以来,市场结构已经出现了微妙变化。在9月14日到9月22日期间,顺周期的钢铁、煤炭、有色板块持续回调,调整幅度分别为-8.9%、-6.4%、-5%,而抗周期的家电、食品饮料板块涨幅分别达3.7%、2.7%,这与6月到8月期间,周期强、消费弱的市场格局明显不同。

 

因此,海通证券建议投资者更加关注估值和业绩的匹配度。


从2016年1月底的2638点以来,A股市场上消费、周期、科技、金融等各行业一线龙头股持续上涨。对比2016年1月以来各板块龙头股涨幅与净利润增幅,除周期板块外,消费、金融、科技板块龙头股涨幅均远超2017年上半年的净利润增幅,表明估值修复推动龙头股大涨,但估值修复的核心同样源于盈利预期改善。

 

通证券因此认为,估值和业绩匹配度较好的金融、消费仍是投资者首选。


他们预计,全年金融板块净利同比增长有望达到7.5%,未来盈利水平有望继续改善。从估值看,银行股估值优势明显,券商股往往在震荡市反弹行情的后半段甚至后三分之一发力,目前仍需重视。


同时,消费板块预计全年净利同比增长有望达到19%,其中,家电、白酒板块业绩较为靓丽,估值和业绩匹配度较好。此外,从博弈角度出发,地产、建筑同时具备低涨幅、基金低配、有潜在催化因素三大特征。

 

海通证券“以稳为进”相比,申万宏源则显得较为谨慎,认为当前市场赚钱效应收缩,投资者短期应该注重防御。他们建议关注低估值的大银行和房地产板块龙头,估值切换确定性高的白酒板块依然值得作为底仓配置。

 

🔺 银河证券指出,8月份经济数据连续2个月下滑后,市场对需求端的预期趋向悲观,上游强周期股票及相关大宗商品价格均出现显著回调,风格再度转向白马消费股与受政策影响的新能源汽车主题。

 

银河证券预计,若继续单纯去产能和严格执行环保督查将会加剧上游资源品价格的上涨,进而以成本推动的形式向中游制造业及下游消费品传导。


但由于需求端下滑的趋势还在持续,下游终端产品对消费者的溢价能力相对有限,上游涨价只会越来越挤占中下游行业的盈利。在盈利整体进入下行周期后,上中下游行业的盈利分配发生较大变化。


四季度,需求下滑、通胀上升会成为一种可能的量价组合。8月份经济数据及通胀数据已经显露迹象。若上游资源品价格继续大涨,并逐步向中游向下游行业传导,带动经济体通胀上行,政策会进行相应的转变。首先是货币政策将不会放松,会继续收紧;其次是去产能有可能弱化。在面临需求下滑的情形时,单纯供给端收缩带来的上游资源品价格的上涨不具有持续性。

 

因此,银河证券认为,四季度市场将面临一定变数,风格将较二、三季度发生转换,重点推荐业绩稳定、安全边际高、品牌溢价能力较强、存在估值切换行情的白马消费龙头及大金融板块。


此外,本轮周期股行情已经走过接近4个月,部分强周期品种面临三、四季度盈利增速回落、估值优势不再的问题,对上游强周期资源品股票持谨慎态度。


同时,创业板则受业绩下滑与估值高企影响,整体反弹的持续性存疑。

 

🔺 相对于其他券商聚焦四季度市场走势,中信证券表示,他们认为A股市场基本面向好不断吸引海外投资者以及纳入MSCI都将成为A股市场长期向好的催化因素。


中信证券对于A股市场后市走势保持乐观判断,其认为:基本面强势+A股纳入MSCI+之前普遍低配=未来对A股市场依然有增量配置需求。


MSCI将于明年6月在MSCI新兴市场指数中纳入222只大盘A股,初始权重约为0.73%,这意味着全球所有跟随MSCI全球指数和MSCI新兴市场指数的被动型指数基金都将增配A股。

 

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