汇丰每周专讯（2017年6月19日）
► 环球股市上周报跌，因油价疲弱，央行政策会议趋鹰派，以及英美上周经济数据较令人失望
► 在联邦公开市场委员会6月会议中，美国联储局调高联邦基金利率目标区间25个基点至1.00%-1.25%
► 美国5月份消费物价指数通胀放缓至1.9%（同比），低于4月份的2.2%，放缓幅度较预期大
市场走势及主要变动
货币（兑美元）
股票
债券（十年期）
宏观经济数据及市场事件
上周（2017年6月12日至16日）
► 美国方面，联储局在联邦公开市场委员会会议一如预期地调高联邦基金利率目标区间25个基点至1.00%-1.25%。局方的中期预测显示今年再有一次加息，明年则有三次。联邦基金终值利率预测维持于3%。经济数据预测方面，2017年及2018年国内生产总值增长分别大致维持于2.2%及2.1%不变，但2017年核心个人消费开支通胀调低0.2个百分点至1.7%。联储局亦就每月定额的证券赎回安排提供更多详情。国库劵方面，每月开始额度为60亿美元，并以每三个月的阶段增加60亿美元，直到国库劵每月上限达到300亿美元。按揭抵押证券方面，每月开始额度为40亿美元，直到每月上限达到200亿美元。联储局未有列出资产负债表最终目标规模，但暗示将高于金融危机前水平。另外，消费物价指数通胀在5月份放缓幅度较预期大，为同比1.9%（预期为2.0%，4月为2.2%）。分项数字显示食品价格略为走高（同比+0.9%，前期为0.5%），但被能源及核心通胀走低所抵销。零售销售在5月份环比跌0.3%（前期为+0.4%），而市场预期维持不变。撇除汽车及汽油，月内零售销售持平，但此分项数字的前期数据由0.3%向上修订至0.5%。对照组别的零售销售（用以计入国内生产总值）亦持平（0.0%），较4月份经向上修订的0.6%为低。 6月密歇根大学消费情绪指数初值跌幅较预期高，期内跌2.6点至94.5（预期：97.0）。现况及未来状况分别由111.7及87.7微跌至109.6及84.7。然而，整体数据仍介乎自2014年10月以来的85-100水平。美国工业生产在5月维持不变（预期环比升0.2%），而4月增长向上修订至1.1%（环比）。数据略逊预期是受制造业产出疲弱（环比跌0.4%）影响，因汽车生产急挫（环比跌2.0%），不过，矿业强势（环比升1.6%）及公用事业持续增长（环比升0.4%）则抵销上述影响。楼市方面，房屋建筑商协会/富国楼市指数（计算建屋商对目前营商环境的评估）在6月份微跌至67点，逊预期的70点。5月份数据由先前的70点向下修订至69点。分项数字显示信心广泛走弱，包括独立屋销售的现况（由75跌至73）及未来（由78跌至76）指数，以及潜在买家睇楼量持续下跌（由51跌至49）。最后，尽管市场预期新屋动工回升，惟5月份数字却连跌三个月，期内环比跌5.5%至1,092,000间（年率化）（上月：1,156,000间）。独立屋及多户型住房类别均录得跌幅（各分别跌32,000间）。撇除按月波动后，12个月移动平均企稳于1,200,000间左右
► 英国方面，英国央行在6月会议一如预期地维持政策不变（指标利率：0.25%，买债规模：4,350亿英镑）。然而，央行取向转趋鹰派，仅以些微多数通过利率决定（五票对三票），货币政策委员会的部分成员关注通胀加快的问题。然而，英国经济广泛呈放缓迹象，而此情况会否持续仍存变量，是支持按兵不动的主要论点。消费物价指数通胀在5月加快至2.9%（同比），创下近四年高位，并高于预期的2.7%。通胀上升主要反映英镑贬值导致入口成本增加。分项数字方面，5月通胀上升主要受食品及消闲用品成本上升带动。核心消费物价指数通胀则由上月的2.4%升至2.6%（同比）。截至4月份的三个月ILO 失业率仍处于4.6%的多年低位（符合市场预期）。然而，每周平均收入增长由之前的2.3%放慢至同比2.1%。最后，英国零售销售（撇除汽油）在5月跌1.6%（环比），跌幅高于预期的1.0%。全年增长率回落至0.6%（同比）（六个月移动平均为3.0%，增幅是自2014年3月以来最低）
► 欧元区方面，4月工业生产升0.5%（环比），符合市场预期。3月份增长由-0.1%上修至0.2%。数据反弹乃受能源生产急升带动（环比+4.7%）。资本品生产环比跌0.7%，而消费品生产增长放缓。撇除月度波幅，三个月、六个月及九个月移动平均数均接近环比0.2-0.3%水平。另一方面，德国ZEW现况调查在6月升至88.0点，高于预期的85.0及5月的83.9。此外，预期分项则由上月的20.6跌至18.6。预期分项数字表现逊色跟德国其他经济气氛指标（包括采购经理指数及IFO调查数据）并不吻合
► 在为期两日会议结束后，日本央行一如预期地维持货币政策不变（以七比二票数通过）。央行维持收益曲线框架，金融机构持有的若干存款利率保持于-0.1%，而日本十年期政府债券息率目标维持于接近0%水平。经济评估表现略胜4月份，但央行亦重申将继续扩大「货币基础，直到[核心通胀]超越2%水平，并企稳于目标水平之上」，全年目标增加80万亿日圆
► 印度方面，5月消费物价指数通胀同比放缓至2.2%（预期：2.4%），回落幅度较预期大，并趋向接近印度央行4%（+/-2%）目标水平的下限。各主要项目的价格压力放缓，尤其是食品及饮品。此外，工业生产在4月份同比增加3.1%，胜预期的+2.7%，但较3月份经向上修订的3.8%为低
► 中国工业生产保持平稳，5月份同比增长6.5%（预期﹕6.4%）。电力生产由4月的同比7.8%放缓至6.4%，但矿业由-0.4%反弹至+0.5%。另外，5月份固定资产投资年初至今升8.6%（同比），低于4月的8.9%。一如预期，在金融监管及房地产市场政策收紧下，地产及基建投资在5月份放缓。较为正面的是，私人投资由5.3%升至6.7%。最后，零售销售保持不变于同比10.7%，符合市场预期，其中汽车销售略为上升
► 俄罗斯央行在6月会议一如预期地宣布减息25个基点至9.00%，而3月及4月则分别减息50及25个基点。央行在声明中表示通胀正在改善（通胀接近目标水平及各区情况更趋一致）及经济持续复苏。然而，央行认为「今年下半年仍有减息空间」，货币政策仍维持扩张性倾向
下周（2017年6月19日至23日）
美国
► 美国成屋销售在5月预料跌0.5%（环比）至550万间（年率化）。尽管数字将为连续两个月报跌，但未必实时引起关注，因3月份销售数字仍处于十年高位。此外，在库存量偏低的情况下，成屋销售的中位数价格走高。在较细的楼市分项方面，经过4月环比挫11.4%后，5月新屋销售预料回升5.1%（环比）至598,000间（年率化）
欧洲
► 欧元区综合采购经理指数初值预估预料在6月微跌至56.6水平，但仍处于高位。欧元区经济增长动力仍然理想，惟硬数据持续落后于市场情绪指标
新兴市场及日本
► 墨西哥央行预料在6月会议调高隔夜利率25个基点至7.00%，使去年2月至今的利率升幅增至375个基点。有关决定将跟随联储局近期加息及反映当地通胀压力持续
► 日本贸易顺差在4月创下自2015年12月以来的新低（经季节性调整为976亿日圆）。5月份顺差预料回升至3,455亿日圆，因海外市场的机械需求强劲（5月制造业采购经理指数反映新出口订单强劲），出口增长步伐预料加快，自5月份低位（同比升7.5%）升至16.0%；入口增长预料略为放缓至14.5%。然而，日圆强势或会对出口表现带来轻微影响
市场表现
油价疲弱及央行趋鹰派，欧美股市报跌
► 美股上周变动不大，联储局取向更趋鹰派，而政局不明朗因素重现，使投资者保持审慎取态。市场的风险情绪也受累于经济数据表现失色（如5月份零售销售数据逊预期），以及油价走弱。标准普尔500指数升0.1%。此外，科技股亦报跌，拖累纳斯达克指数表现落后（-0.9%）
►欧洲股市上周回落，主要因英国央行及联储局的取向较预期鹰派。道琼斯欧洲50指数跌1.2%，美国科技股受抛售，影响蔓延至欧洲股市，加上能源股跟随油价回落。区内各主要股市报跌，包括英国富时100指数（-0.8%）
►亚洲股市上周微跌。科技股及油价下滑，加上美国经济数据参差，打击区内的市场气氛。香港股市跌幅最大（恒生指数跌1.6%），受港元兑美元跌至2016年1月以来的低位影响。中国股市则跌1.0%，受累于当局收紧规管的忧虑。日本日经225指数上周跌0.3%，印度SENSEX 30指数回落0.7%
美国通胀数据疲弱，国库劵息率微跌
►美国国库劵息率周初变动不大，波幅偏低，但其后因5月消费物价指数通胀及零售销售数据均逊市场预期，刺激国库劵价格周三急升（息率下跌）。然而，联储局在6月货币政策会议宣布加息25个基点，并指出近期通胀放缓仅属短暂性质后，国库劵扭转大部分升势。上周较后时间公布的经济数据较为正面，其中包括新申领失业救济人数及地区商业活动调查，对国库劵息率带来上行压力。整体而言，国库劵收益曲线趋平，两年期息率跌2个基点至1.32%，长年期的十年期息率跌5个基点至2.15%
►大部分欧洲政府债券变动不大，尽管英美两地的经济数据令市场失望，但投资者消化英国央行及联储局发放的鹰派讯息。英国消费物价指数通胀急升至2013年以来新高后，英国央行以些微票数决定维持货币政策不变（以五比三票数通过）。此外，美国消费物价指数通胀连续三个月回落，但联储局对2017年及2018年加息的中位数预测维持不变。德国十年期政府债券息率升1个基点至0.28%。意大利十年期息率则跌10个基点至1.98%，主要受提前大选的风险纾缓影响
市场仍忧虑供应过剩，油价持续下滑
►原油价格连续四周延续跌势，美国油价及欧洲油价分别挫2.5%及1.8%至44.7美元及47.3美元。美国能源信息署报告显示之前一周汽油库存量增加210万桶，市场持续忧虑供应过剩，拖累油价周三备受沽压
►金价自周三开始下滑，全周跌1.0%至1,254美元，主要由于联储局及英国央行上周会议取向趋鹰派，刺激市场憧憬利率走高
市场概览
* 指数显示总回报表现。其他为价格回报。
所有总回报按美元计算。
数据来自MSCI环球总回报指数、MSCI美国总回报指数、MSCI欧洲总回报指数、MSCI亚太（日本除外）总回报指数、MSCI日本总回报指数、MSCI拉丁美洲总回报指数及MSCI新兴市场总回报指数。
总回报包括指定时间内的股息和利息收入以及资产价格的升值和贬值。
市场概览（续）
总回报包括指定时间内的股息和利息收入以及资产价格的升值和贬值。
市场走势
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