财经有料哥今天和读者们分享一个A股市场方面宝贵的投资经验心得总结，以及投资秘籍：财经有料哥把近期各研究机构发布的研报概况撸了一遍，结果发现了一个证券行业大秘密。（注：本文是财经有料哥撰写于2018年，以下内容提及的“今年”指的是2018年）在2018年8月29日到11月29日这三个月时间里，各大卖方研究机构（包括券商、独立研究机构等）总共对外发布了大约1.3万份个股研报，月均超过4300份，平均每个交易日大约200份个股研报。对此，料哥不得不佩服中国的各大证券公司研究所的证券分析师和研究员们的日常工作是真的非常勤快。如果按照他们给予相当个股的评级进行统计，这大约1.3万份个股研报给予标的个股的评级整体情况如下（同一个股可能有多家券商出具了多篇研报）：见上表，近三个月给予买入或谨慎推荐以上的买入评级的个股研报占比高达97.52%，而持有或中性这两个较为中性评级的仅有2.42%，而给予卖出或减持这类负面评级的个股研报数量为0！料哥再查了一下卖方研报数据库，最近的一篇被研究机构给予卖出或减持评级的个股研报，要往前追溯到2018年7月份时因为刚刚爆发出狂犬病疫苗问题的 ST长生（002680：SZ）。证券研究机构们这么集中而且强烈地看好中国A股（高达97.52%的看涨率），如果他们的研究结果能够大部分兑现，那么中国A股市场岂不是已经进入超级大牛市了？可是料哥瞄了一眼今天A股市场收盘情况，目前沪综指依然还在2600点下方震荡徘徊......究其原因，因为中国证券市场缺乏有效的做空机制，发布“看空研报”几乎无利可图，甚至还有可能被点到名的企业以“毁谤”、“造谣”为由安排一场“跨省抓捕”，另外也会被持有被“看空研报”点名股票的股民们的唾沫星子喷死，还有因此造成股价波动后有可能会被有关部门问责处分。这真的是严重地既没有利益又容易犯下政治不正确的错误，甚至有被跨省抓捕和被处分的风险，各大券商研究员们这些高智商群体自然不会去踩这个红线和跳这个深坑。所以，就不要指望国内的卖方证券研究机构会发出“看空/卖出/减持”评级的研报。但是，对于这个现象如果再深究一下，连“谨慎推荐”评级的个股研报数量占比也仅仅只有1.84%，这个就难免存在专业上或者道德上的疑问了。众多的证券研究员们，你们真的就这么如此强烈地看好相关个股标的的股价表现吗？推荐起个股来，连个“谨慎”二字都不需要了。可惜，今年绝大多数上市公司的股价却表现得很不“谨慎”，而是连绵下跌。截止10月底，在3400多家A股上市公司里，如果剔除今年才刚刚上市的新股，仅有不足300只股票实现了股价上涨，比例不足10%。这可能要怪A股市场的上市公司们股价表现不行，它们的股价表现也实在太对不起辛勤的证券研究员们给予它们的高达97%比例的“买入/强烈推荐”的评级。再仔细看下去，某几家券商研究所（具体的券商名字，财经有料哥就不具体点名了）的行业研究员们也深谙自媒体“标题党”的精髓。就像自媒体们喜欢在文章标题上打上多个感叹号“！”一样，他们是尤其特别地喜欢给予个股“强烈推荐”评级。可能是因为在研报加多“墙裂（强烈）”这两个字不用花钱吧。所以，当你们看到有人告诉你“这个'牛股'被某某某券商某金牌冠军首席研究员'墙裂推荐'”之时，也别太兴奋，这个很可能就是研究员习惯性地顺手打上个感叹号标志而已。倒是有可能因为墙面抛光处理后太过滑溜，容易造成股价持续下跌。当然，比起那些无牌荐股的各路“捉妖天师”、“股神大仙”们动不动就变出几只“妖精/股”，作为专业金融机构从业人员的证券公司卖方研究员们还是严守了“建国后不能有妖精”的基本底线。所以，料哥也经常会听到有人说：“卖方研报主要看数据和推演逻辑框架，其报告的结论参考价值非常有限”、“卖方推票主要是赚吆喝，比的是谁声音大、谁吼的响”、“也没什么人追究报告的最终结果，研究员多写写研究报告可以刷一刷知名度，方便未来更好地跳槽”。但在另一方面，每年一到年末的“新财富评选”（今年的评选因为一些丑闻事件影响过于恶劣，被取消了）时，又经常会听到无数个“屌丝”研究员一举夺魁、名利双收，升职加薪、迎娶白富美、从此走上人生巅峰的励志故事。最近的几篇推送文章，看到大家对各种数据的接受程度大幅改善了，那么料哥最后还是继续说几个有关证券研报的统计数据，具有很强的投资参考价值。首先，带大家看一下全市场分析师发布报告后对应股票绝对回报均值（%）表现：（统计时间：2016.11-2017.4，来源：@紫荆十三，以下同）从绝对回报来看，证券研究员/分析师们推荐股票有以下这几个显著规律：3. 股价在下跌了40个交易日左右（约2个月时间）后才开始见底反弹，但平均要约120个交易日（约6个月时间）后才能回本。可能会有人说这是因为股市近年整体表现不好嘛，那么，我们再看一下全市场分析师发布报告后对应股票价格的相对回报均值（%）表现：上图这个相对回报曲线的参考基准是同期的沪深300指数涨跌幅。自相关个股研报发布之后，相对回报在略为上涨一两天之后就一路走低，到100个交易日后（也就是大约5个月）平均会跑输沪深300指数将近8%。从结果看，证券研报发布，简直就是一个非常明确的“接盘侠集结号”嘛......如果在证券公司研报强烈推荐个股的时候卖出，同时拿沪深300指数对冲；又或者按照沪深300指数构成进行长期证券投资，当遇到有成份股被券商研报强烈推荐的时候就卖出，然后过100个交易日后再进行回补。这样一来，在随后100个交易日里将可能获得平均8%的绝对收益率（前者）或者超额收益率（后者），这可是一大笔暴利啊！研报资料来源：这一次财经有料哥就不提具体的证券公司名称了，要不然......大家就会知道是哪几家券商的首席研究员在玩“标题党”。投资有风险，交易需谨慎，以上内容仅作分享，不构成任何交易建议。-END-
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