A股投资者的底牌：筹码分布剖析
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【广发证券福建分公司VIP财富资讯】5-11
市场有风险，投资需谨慎！
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周三A小幅低开GJD拉抬金融板块早盘一度震荡走高，午后掉头下行，尾盘明显跳水，个股普遍杀跌惨烈。终盘沪指下跌0.90%，创业板下跌1.73%。两市仅银行保险板块上涨，其余板块全线杀跌；雄安新区、广东自贸区、环保工程类跌幅居前。沪股通净流入11.2亿，深股通净流入10.9亿。
昨大盘低开反弹无果尾市杀跌报收带上影的光脚中阴，下跌放量。金融权重拉抬沪指反弹乏力仍受阻于年线，三日内收复年线的希望功亏一篑，年线有效跌破，1859家公司股价创熔断新低，A股刚经历史无前例的股灾摧残稍恢复点生气，迎来的是海量IPO......，无异于自毁前程再陷绝境，市场信心开始溃散恐慌，中期向淡向弱，如无政策修正三千大关恐难保。逼近三千点关口或有反击战，建议逢反弹降低仓位待市场企稳再进场。其实加速下跌或为好事，这市场不烂到底就难引发高层重视才能解决些问题，只是这惨痛代价都要由亏损累累的苦难中小投资者来买单。（广发陈旸）
大美也成为了中国数千年来关于美的无尽追求。
浩渺北冥，无涯秋水，
逍遥无限，俱是浩大之美。
（图文：谁最中国）
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热丨点丨事丨件丨解丨读
A股底牌大调查
我们正面对越来越少的散户
还有四大主力越来越集中的筹码
谁在低价扫货？
成真 券商中国
说好要“港股化”的A股市场屡屡失言，港股创出25000点新高，A股却在艰难寻底，市场的悲观情绪与日俱增！事实上，A股却正在做着从量变到质变的积累，市场结构及筹码分布都在发生着重大变化，行情总在绝望中产生？这一次是否例外？
恒指今日轻松站上25000点，创近两年新高：这可是自2015年7月底以来，恒指第一次站上25000点的关口。
然而，号称港股化的A股市场还在跌跌不休，不足一个月时间，沪指便从3200点上方跌落至3050点附近，跌幅接近7%。今日沪指再跌0.9%，报收3052.78点，离3000点关口仅一步之遥。
其实，上演牛市行情的绝不仅仅只有港股一个市场：
美股市场中，纳指和道指纷纷创下历史新高，8年间纳指从1300点上行至6000多点，涨幅接近4倍；
黑天鹅频出的欧洲股市也迎来了牛市的眷顾，法国CAC40指数创9年新高，富时100指数和德国DAX指数近期更是创下了历史新高；
亚太市场身处牛市的也不少，富实新加坡STI指数今日创下了近两年新高，隔壁的韩国综合指数及孟买Sensex30指数于今日更是创下历史新高。
为何说A股市场的筹码分布正出现重大变化，我们来看海通策略荀玉根的最新调查结论：
①自由流通股样本，散户、机构持股占比降0.8、0.7个百分点至43.6%、23.7%，法人升2个百分点至25.6%，国家队稳定在5%。
②国家队第一季度未减仓，加金融、减消费；险资大幅加银行；基金加消费、减TMT；QFII加食品旅游、减汽车家电。
③科技股筹码分布显示散户占比明显高，金融股明显偏向法人和机构。
对于A股结构变化已经市场最新筹码分布，海通策略荀玉根给出了最新数据：
1、整体持股分布：散户占比继续下降
与16年底相比，投资者结构最大的变化是散户投资者占比在持续下降，由16Q4的44.4%降至17Q1的43.6%。机构投资者（包括基金、保险、社保、私募、券商、R/QFII）占比也略有下降，17Q1和16Q4分别为23.7%、24.4%（按自由流通市值计）。一般法人的持股比例在上升，由16Q4的23.6%升至17Q1的25.6%，这可能与限售股解禁较多有关。
此外，17Q1A股投资者流通市值占比中，散户投资者占24.6%，一般法人58%、公募基金4.4%、保险和社保4.3%、阳光私募2.5%、券商1.0%、QFII和RQFII1.3%、国家队2.9%。
2、国家队：未减仓，加金融、减消费
17Q1国家队持股市值1.08万亿，与16Q4基本持平。根据上市公司前十大流通股东统计，国家队在17Q1持股市值为10778.6亿，绝对值与16Q4的10796.7亿基本持平，并没有出现大幅减仓。
一季度国家队主要增持了非银、银行等大金融行业，较16Q4分别上升1.4、0.4个百分点，增持个股如中信证券（16.5亿）、民生银行（15.7亿）等，主要减持了医药、汽车、家电等大消费行业，较16Q4分别下降0.4、0.3、0.3个百分点，减持个股如万科（-54.8亿）、格力电器（-43.8亿）等。由此可见，国家队在一季度主要卖出了获利较多的消费类个股，而为了稳定市场增持了权重较大的金融股。
持股偏好：大市值、低估值。通过与全部A股对比，从市值、估值、盈利能力、成长性多角度来看国家队的持股偏好。
3、保险：仓位略下降，大幅增持银行
17Q1险资投资于股票和基金1.8万亿，占比较16Q4有所下降。截止到今年一季度，保险资金运用余额为14.1万亿，同比增速为17.3%，相较去年年底的19.8%有所下降，主要受万能险收入大幅缩水影响。17Q1保险资金投资于股票和基金的比例为12.7%，较去年年底的13.3%有所下降，处于历史较低水平，而债券投资占比有所增加，从16Q4的32.1%升至17Q1的33%。
险资偏爱金融地产，大幅增持银行，减持地产、建筑。险资一季度主要大幅增持了银行股，较16Q4上升了2.1个百分点，其他行业增持比例都较小；减持最多的行业为房地产和建筑，较16Q4均下降1.0个百分点。
持股偏好：大市值、低估值、高盈利能力。通过与全部A股对比，从市值、估值、盈利能力、成长性多角度来看险资的持股偏好。
首先，险资偏好大市值公司，17Q1险资持有的100亿以上公司占比58.8%，全部A股中100亿以上公司占39.3%，且险资持股市值中值为115亿，高于全部A股的81亿。此外，险资也偏好低估值公司，17Q1持股PE在30以下的占比28.8%，而全部A股中30倍PE以下公司占比仅17.9%；另外险资偏好持有高盈利能力的公司，17Q1险资持有ROE10%以上公司占比45.9%，高于全部A股的38.8%。
4、公募基金：大幅增持消费，减持TMT
17Q1基金仓位变动不大，主板占比持续回升。
17Q1基金大幅增持消费，减持TMT。依据中信一级行业分类，从17年Q1基金重仓股的行业分布来看，医药、电子、食品饮料、机械、家电等占比较高，其中医药+TMT占比31.7%，较16Q4下降了1.5个百分点。对比16Q4基金重仓股行业分布，占比明显上升的行业有：食品饮料、电子、家电、电力及公用事业、建筑等；明显下降的行业有：基础化工、计算机、农林牧渔、医药、通信等。整体来讲，消费、制造、金融占比都有所上升，环比升1.2、0.2、0.2个百分点；新兴行业占比大幅下降，环比降1.2个百分点，其中TMT降0.5个百分点。相比A股自由流通市值的行业占比，大幅低配的行业有：非银、银行、房地产、交运、钢铁等；大幅超配的行业有：医药、电子、食品饮料、家电、轻工等。
5、QFII：加食品旅游，减汽车家电
QFII更偏爱蓝筹股，增持食品饮料、餐饮旅游，减持汽车、家电。最近几年来，A股对外投资额度不断放开，目前QFII投资额度已经增至907.6亿美元，海外机构投资者成为A股日益壮大的力量。
QFII一季度增持最多的行业为食品饮料、餐饮旅游、建材等，较16Q4分别上升0.9、0.8、0.7个百分点；减持最多的行业为汽车、家电、电子，较16Q4分别下降1.5、0.9、0.7个百分点。增持金额最多的个股分别为冀东水泥（1.2亿）、青岛海尔（0.8亿）、奥飞娱乐（0.7亿），减持金额最多的个股分别为美的集团（-8.8亿）、五粮液（-4.1亿）、海康威视（-3.9亿）。
6、各个板块的筹码都被谁拿了？
科技股散户拿的最多，金融股法人和机构拿的最多。我们将中信一级29个行业重新划分为周期、消费、科技、金融四大板块，周期包括石化、煤炭、有色、钢铁、化工、建筑、建材、地产、机械、电力设备、交运、电力与公用事业、军工行业、综合，消费包括汽车、商贸零售、餐饮旅游、家电、纺织服装、医药、食品饮料、农业、轻工行业，科技包括电子、通信、传媒、计算机行业，金融包括银行、非银行业。
根据17年一季报十大流通股东统计，来分析四大板块中各类投资者流通市值占比。
周期板块流通市值中，一般法人占65.9%、散户25.6%、国家队2.6%、公募基金2.4%、保险0.9%，一般法人占比较全部A股高8个百分点；
消费板块流通市值中，一般法人占57.2%、散户31.9%、国家队2.4%、公募基金4%、保险1.2%，散户占比相较全部A股高7.4个百分点；
科技板块流通市值中，一般法人占43.3%、散户45.4%、国家队2.5%、公募基金5.1%、保险0.8%，散户占比较全部A股高20.8个百分点；
金融板块流通市值中，一般法人占65.8%、散户11.7%、国家队5.5%、公募基金1.8%、保险12.1%，一般法人和保险占比较全部A股分别高7.9、7.8个百分点。
由此可见，从结构来看，科技板块中散户占比最高，筹码相对也更分散，而金融板块中散户占比最低，机构和法人占比相对较高，筹码相对也较为集中。
"风景"那边独好
恒生指数今日开盘便轻松站上25000点！这是自2015年7月底，恒指跌破25000点以来第一次站上25000点关口，即创下了近两年新高。最终恒指收涨0.51%，报收25015.42点。
再来看看“牛气冲天”的纳斯达克指数，5月9日，纳指再创历史新高，收涨0.29%，报收6120.59点。要知道，纳指已经走了长达8年的大牛市：纳指从2009年2月份的1300点左右启航，时至今日，纳指已经超过6000点，涨幅接近400%。
如前文所说，除港股市场及美股市场之外，英国、法国、德国、韩国等多个股票市场都走出了大大小小的牛市行情。其实，如果把统计区间缩短，以进入2017年为准，多数股市表现较为亮眼。
先来看美洲市场，如下图所示，纳指年初至今上涨13.7%，道指上涨6.14%，阿根廷MERV指数大涨24.96%。
继续看欧非中东市场，涨幅超过10%的几乎涵盖了大部分指数。
亚太市场今年的表现也不错，富实新加坡STI指数、韩国综合指数、孟买Sensex30指数等涨幅也都超过了10%。
牛市外的A股市场
看完牛市中的股市，我们再来看看牛市外的A股市场：今日沪指跌了0.9%，创业板指数跌幅更大，收跌1.73%。要知道，A股市场已经跌跌不休了近一个月时间，在这不到一个月的时间里，沪指跌幅接近7%。
相对于个股的跌幅，指数的跌幅只能算是微跌。
据券商中国记者统计，自5月份以来的7个交易日里，跌幅超过30%的个股共有3只，分别是龙溪股份、锦龙股份、*ST东数；跌幅超过20%的个股则多达34只，分别为中房地产、*ST坊展、*ST昌九、诚意药业、江阴银行、三星新材、茂业商业、中航飞机等。
虽然进入2017年以来，沪指只跌了1.64%，但是如果将个股跌幅的统计区间放大至2017年年初至今，个股的跌幅更为吓人。腰斩个股数量多达10只。
据券商中国记者统计，跌幅超过50%的个股共计10只，以ST个股为主，分别是*ST昌鱼、开尔新材、*ST准油、*ST上普、香梨股份、*ST云网、*ST墨龙、*ST宝实、*ST大控、健盛集团；而跌幅在40-50%之间的个股也不少，共计54只。
A股估值趋于历史底部
昨日文中提到了今年跌幅最大的创业板市场已经出现了四大变化。
其中最大的变化在于，如今创业板的基本面已经与前期有较大不同：估值“高高在上”的神创板已然落地。在股价持续下跌以及业绩回升的双重作用下，多数个股的市盈率已然回到正常状态。
面对当前的A股市场，恐慌情绪四起。此时“别人恐惧时贪婪”的投资名言似乎又要应验。抛开恐慌情绪，我们理性的来看看A股市场当前的估值变化。
创业板的诟病在于估值太高、上百倍市盈率随处可见，而如今创业板的估值已经发生翻天覆地的变化。下图是创业板近两年的市盈率变化曲线图，图中可以发现：创业板整体市盈率已经从两年前的上百倍的市盈率降至如今的40倍以下。
如果将时间区间拉长，我们可以发现，创业板当前的市盈率已经趋于历史低位。自有历史数据（2010年6月）以来，创业板整体市盈率在40倍以下的时间并不多。
自2010年6月至今，时长约为84个月，而创业板整体市盈率在40倍以下的时间仅有14个月。创业板整体市盈率最低的月份发生在2012年11月，市盈率为29.44倍。如今，创业板市盈率已经降至38.11倍，趋于历史新低。
从市净率方面来看，A股市场目前亦处于历史低位。最新数据显示，沪指当前整体市净率为1.54倍。自2010年以来，沪指历史最低市净率为1.22倍，发生于2014年4月。
另外，与A股恐慌资金相对应的是，外资开始通过沪港通涌入A股市场。
那么，市场是否见底了呢？
机构普遍认为，目前的市场人气比较散漫，监管动向和经济数据也不具备市场出现大尖底的情况。这次市场见底可能需要反复盘整，才能出现级别较大的底部，否则反弹高度将极为有限。
不过，机会都是跌出来的，风险才是涨出来的。无人可以预测股市的涨跌，更无法预测股市的底部在哪。而如今唯一可以确认的是，当前A股市场的整体股市已经趋于历史地位。
明天，大决战？
范德依彪
昨天涨，今天跌。市场情绪真是一片哀嚎啊，俺看后台也好多留言，，比如。烧烤哥你昨天是不是被埋了。先说三件我最近关注的大事情。然后聊聊市场看法。
1，就是最近雪花般的增持，特别非常明显，第一是特别多，昨天晚上感觉有十家以上，今天又非常多。而是，增持金额都特别大。以前增持，都是拟在未来一年增持1%，这次不一样啊，刚刚看一个公司，一下子撸了四亿多，另外一个公司五天撸了3%还多，我算了下，也是四亿多，，，，真是特别罕见。。。。
我觉得原因可能有大股东看好长远发展，这个可能是比较多的一种情况，但是还有两种情况，比如大股东有股权质押的，还有就是那种去年搞了定增，现在不想股价跌太多。。。
2，复盘过程中，发现一个比较奇葩的地方。就是你说这波下跌，次新跌了，雄安跌了，小盘壳跌了也就罢了。结果我看好多军工股跌了不少。有人说是因为军工利润少，炒题材，之前地区局势紧张缓解。但是俺感觉不完全。跟一些业内人士交流，可能跟杠杆基金有点关系。
3，今天还出了个奇葩事情，就是有个公司两个跌停之后，也停牌了。哈哈，之前上涨被特停，有人就说，要是股票跌停也特停，是不是更公平。。。。
其实俺感觉，跌停的特停情况肯定不一样。
4，最后说说市场吧，对今天估计大家都很意外。收盘后，我看好多社交媒体上都是抱怨啊，吃面的。
现在指数失真严重，我还是说中证500指数，大家先看今天的走势，下图，是不是看起来特别难看，估计很多人都确定无疑的说这个答案：市场真特么弱。
我们来看看下图，是不是跟现在大盘走的很像。
这幅图，你知道是啥走势吗？
这就是中证500指数2012年底，的走势。
上图也是一天反弹后，又大跌。但是，在你知道后来怎么走的吗？
就是下图。
我的意思是：虽然我不敢肯定地说，这里是绝对底部。但是我觉得这里是不是抄底，失败。至少还要观察一下明天吧。也别轻易下结论，说市场弱，还要继续跌。
如果明天继续跳空低开，并且不收回来，我才会考虑止损。
俺今天其实加了仓。哈哈，估计没人理解我。可能还有人骂我。。。彪子你个赌徒啊。。。。反正我无所谓，我按照自己计划来。
我说下逻辑：
我昨天说，我在雄安和次新之间选择了次新。因为雄安龙头一直不补跌。我不敢买，谨慎的原则，我宁愿参与次新。
今天雄安终于出现了，我等待已久的信号，龙头股崩溃了，我就选择了把大部分次新换成了雄安股，选择标准：已经跌了20-30%的，上升趋势相对比较好、行业符合雄安规划。
上图是次新股指数，其实昨天买，是不会亏钱的。
下面，我说说雄安，指数跌得够惨，跌到60日均线了
第二个，总龙头终于倒下。
第三个，就是下图，今天我让我助手弄了个数据，就是雄安成交额占上证指数成交额的比例。——大家都反应我是个糙爷们，写文字太糙，画图更垃圾，弄数据就没时间。为了以后能够给大家尽量弄些好的数据，所以还是请了个助手，我给他说思路，他去帮我处理很多数据和资料。这样就可以有更多时间，深入的思考。
上图三个黄色圈，就是下图三个红色圈的时候的数据。
今天雄安占上证成交额的比例，基本上属于这波下跌以来的一个很低的水平了。
之前两次占比数据极小的时候，就是前面那个黄色圈的图里面那两次。
一次是见了一个波段低点，就是4月24日，还有一次，是4月19日，之后继续跌。
我的计划是：明天如果大盘不大跌了（按照收盘价），我就不会减仓。如果大盘继续大跌，俺会减仓应对。但是最多减三成。因为我觉得，现在进场，被埋的概率比较小，即使大跌，我也不想全割。。。。
万一割完，就有解放了呢。，，，哈哈
市丨场丨多丨空丨策丨略
投丨资丨杂丨谈
【海通策略】
A股投资者的底牌：筹码分布剖析
（荀玉根、郑英亮）
海通策略 荀玉根-策略研究
A股投资者的底牌：筹码分布剖析
上市公司16年年报和17年一季报已经披露完毕，大家普遍比较关心投资者结构的情况。我们曾在去年相继发布投资者结构系列报告《给A股体检：玩家结构、交易特征、筹码分布》、《扒一扒各类投资者的筹码——中报深度挖掘》，本文作为投资者结构系列报告之三，主要分析一下今年一季度投资者结构的变化和各类投资者的持股特征。
持股结构中，散户占比继续下降。我们根据17年一季报对所有A股的前十大流通股东进行统计，得出A股投资者自由流通市值占比（为剔除掉已流通但仍是大股东部分的流通市值），散户投资者占43.6%，一般法人25.6%、公募基金7.8%、保险和社保7.6%、阳光私募4.4%、券商1.7%、QFII和RQFII2.2%、国家队（包括证金公司、10只中证金融资产管理计划、5只证金公司认购基金、外管局下属投资机构和中央汇金资产管理公司）5.1%。与16年底相比，投资者结构最大的变化是散户投资者占比在持续下降，由16Q4的44.4%降至17Q1的43.6%。机构投资者（包括基金、保险、社保、私募、券商、R/QFII）占比也略有下降，17Q1和16Q4分别为23.7%、24.4%（按自由流通市值计）。一般法人的持股比例在上升，由16Q4的23.6%升至17Q1的25.6%，这可能与限售股解禁较多有关。此外，17Q1A股投资者流通市值占比中，散户投资者占24.6%，一般法人58%、公募基金4.4%、保险和社保4.3%、阳光私募2.5%、券商1.0%、QFII和RQFII1.3%、国家队2.9%。
绝对收益类资金占比继续上升。我们曾在《给A股体检：玩家结构、交易特征、筹码分布》中分析过，在机构投资者中绝对收益资金规模已经超过相对。14年以来绝对收益投资规模大幅增长，绝对收益（包括私募、公募基金专户、险资这三类投资股票部分的资金）与相对收益资金规模（股票型和混合型基金）的比例从14年6月的9:10升至15年底的16:10，到17年一季度进一步上升至23:10，截止到17Q1股票基金专户规模1.3万亿左右，私募基金2.6万亿左右，保险资金1.8万亿，而公募基金（包括股票型和混合型）规模2.4万亿左右。
17Q1国家队持股市值1.08万亿，与16Q4基本持平。国家队主要包括证金公司、10只中证金融资产管理计划、5只证金公司认购基金、外管局下属投资机构和中央汇金资产管理公司，中央汇金投资有限责任公司在15年股市异常波动前早已成立、主要是代表国家对国有重点金融企业进行股权投资而非稳定市场，所以统计时该部分不计入国家队持股。根据上市公司前十大流通股东统计，国家队在17Q1持股市值为10778.6亿，绝对值与16Q4的10796.7亿基本持平，并没有出现大幅减仓。从内部结构看，减仓主要发生在5只证金公司认购基金上，合计减仓400亿，而证金公司和中央汇金资产管理公司反而加仓204亿、140亿。如果考虑价格因素影响，WIND全A指数在一季度上涨2.3%，剔除该因素后一季度略有减仓，但金额也不大。以上数据全部按照上市公司前十大流通股东口径统计，国家队实际持股市值比1.08万亿应该更高一些。此外，17Q1和16Q4中央汇金投资有限公司持股市值分别为18159亿和16820亿。
17Q1国家队主要增持银行、非银等大金融，减持医药、家电等大消费。17Q1国家队持股市值占比前5大行业分别为银行（24.7%）、非银（14.7%）、医药（4.7%）、机械（4.4%）、建筑（4.3%），与16Q4相比变化不大，从国家队前二十大持股中仍然可以看出国家队偏爱中字头的大盘蓝筹股。一季度国家队主要增持了非银、银行等大金融行业，较16Q4分别上升1.4、0.4个百分点，增持个股如中信证券（16.5亿）、民生银行（15.7亿）等，主要减持了医药、汽车、家电等大消费行业，较16Q4分别下降0.4、0.3、0.3个百分点，减持个股如万科（-54.8亿）、格力电器（-43.8亿）等。由此可见，国家队在一季度主要卖出了获利较多的消费类个股，而为了稳定市场增持了权重较大的金融股。
持股偏好：大市值、低估值。通过与全部A股对比，从市值、估值、盈利能力、成长性多角度来看国家队的持股偏好。首先，国家队偏好大市值公司，17年年一季度，国家队100亿以上公司占比57.1%，全部A股中100亿以上公司占39.3%，且国家队持股市值中值为114亿，高于全部A股的81亿。此外，国家队偏好低估值公司，17Q1持股PE在30以下的占比28.9%，而全部A股中30倍PE以下公司占比仅17.9%，此外国家队持股PE中位数为42倍，全部A股为53倍；最后，国家队持有公司的盈利能力和成长性略低于全部A股，17Q1国家队持股ROE在10%以上的占比35.2%、全部A股为38.8%，国家队持股净利润增长率20%以上的占比46.6%、全部A股为50%。
17Q1险资投资于股票和基金1.8万亿，占比较16Q4有所下降。截止到今年一季度，保险资金运用余额为14.1万亿，同比增速为17.3%，相较去年年底的19.8%有所下降，主要受万能险收入大幅缩水影响。17Q1保险资金投资于股票和基金的比例为12.7%，较去年年底的13.3%有所下降，处于历史较低水平，而债券投资占比有所增加，从16Q4的32.1%升至17Q1的33%。
险资偏爱金融地产，大幅增持银行，减持地产、建筑。险资偏爱金融地产股，其中银行（55%）、房地产（10.4%）、非银（7.1%），此外行业占比前五大的还有医药（5.2%）、食品饮料（2.3%）。险资一季度主要大幅增持了银行股，较16Q4上升了2.1个百分点，其他行业增持比例都较小；减持最多的行业为房地产和建筑，较16Q4均下降1.0个百分点。增持金额最多的个股分别为平安银行（209.7亿）、兴业银行（13.0亿）、爱建集团（5.5亿），减持金额最多的个股分别为中国太保（-9.5亿）、金地集团（-4.3亿）、万华化学（-2.4亿）。
持股偏好：大市值、低估值、高盈利能力。通过与全部A股对比，从市值、估值、盈利能力、成长性多角度来看险资的持股偏好。首先，险资偏好大市值公司，17Q1险资持有的100亿以上公司占比58.8%，全部A股中100亿以上公司占39.3%，且险资持股市值中值为115亿，高于全部A股的81亿。此外，险资也偏好低估值公司，17Q1持股PE在30以下的占比28.8%，而全部A股中30倍PE以下公司占比仅17.9%；另外险资偏好持有高盈利能力的公司，17Q1险资持有ROE10%以上公司占比45.9%，高于全部A股的38.8%。最后险资持有股票的成长性与全部A股并没有太大的差异，从持股净利润增速分布可以看出两者差别不大。
TMT
17Q1基金仓位变动不大，主板占比持续回升。17Q1普通股票型、偏股混合型、灵活配置型（剔除掉打新基金）基金仓位分别为86.6%、81.2%、67.0%，较16年Q4末分别持平、升0.2、降2个百分点，整体仓位变动不大。17年Q1基金重仓股中，主板占比56.1%，较16年Q4大幅上升3.4个百分点，已经从低点来回升12个百分点，目前与14年Q2水平接近，而13年底14年初在60%上下。中小板+创业板占比43.9%，其中中小板、创业板占比分别为27.1%、16.8%，环比分别升0.2、降3.6个百分点，创业板已经回到14年Q1水平，由此可见一季度基金主要对创业板进行了较大幅度的减仓。
17Q1基金大幅增持消费，减持TMT。依据中信一级行业分类，从17年Q1基金重仓股的行业分布来看，医药、电子、食品饮料、机械、家电等占比较高，其中医药+TMT占比31.7%，较16Q4下降了1.5个百分点。对比16Q4基金重仓股行业分布，占比明显上升的行业有：食品饮料、电子、家电、电力及公用事业、建筑等；明显下降的行业有：基础化工、计算机、农林牧渔、医药、通信等。整体来讲，消费、制造、金融占比都有所上升，环比升1.2、0.2、0.2个百分点；新兴行业占比大幅下降，环比降1.2个百分点，其中TMT降0.5个百分点。相比A股自由流通市值的行业占比，大幅低配的行业有：非银、银行、房地产、交运、钢铁等；大幅超配的行业有：医药、电子、食品饮料、家电、轻工等。
基金重仓持股集中度有所上升。汇总基金重仓持股总体规模，17Q1持股规模前10及前20支个股所占整体重仓持股市值比例分别为11.9%和18.5%，分别较16Q4上升2.9、3.8个百分点。17Q1基金前20大重仓股（基金重仓股样本）中有半数为消费龙头，对比16Q4共有5支股票被替换，新进入的个股为东阿阿胶、大华股份、葛洲坝、招商银行、华帝股份；掉出前20的个股有兴业银行、上汽集团、乐普医疗、台海核电、中国石化。格力电器超越贵州茅台成为基金重仓持股规模最大的个股，整体持股规模约107.6亿元，较16Q4的55.1亿元大幅上升52.5亿元；基金重仓持股前三的还有贵州茅台和伊利股份，较16Q4升10.3亿、17.8亿。
：加食品旅游，减汽车家电
QFII更偏爱蓝筹股，增持食品饮料、餐饮旅游，减持汽车、家电。最近几年来，A股对外投资额度不断放开，目前QFII投资额度已经增至907.6亿美元，海外机构投资者成为A股日益壮大的力量。根据2017年一季报前十大流通股东统计，QFII持股数量为217家，合计金额1144亿，比16Q4的1105亿有所增加。QFII持股市值占比最大的5个行业分别为银行（36.2%）、食品饮料（16.5%）、家电（12.3%）、电子（5.7%）、医药（4.7%），由此可见QFII持股比较偏爱金融、大消费等蓝筹股。QFII一季度增持最多的行业为食品饮料、餐饮旅游、建材等，较16Q4分别上升0.9、0.8、0.7个百分点；减持最多的行业为汽车、家电、电子，较16Q4分别下降1.5、0.9、0.7个百分点。增持金额最多的个股分别为冀东水泥（1.2亿）、青岛海尔（0.8亿）、奥飞娱乐（0.7亿），减持金额最多的个股分别为美的集团（-8.8亿）、五粮液（-4.1亿）、海康威视（-3.9亿）。
科技股散户拿的最多，金融股法人和机构拿的最多。我们将中信一级29个行业重新划分为周期、消费、科技、金融四大板块，周期包括石化、煤炭、有色、钢铁、化工、建筑、建材、地产、机械、电力设备、交运、电力与公用事业、军工行业、综合，消费包括汽车、商贸零售、餐饮旅游、家电、纺织服装、医药、食品饮料、农业、轻工行业，科技包括电子、通信、传媒、计算机行业，金融包括银行、非银行业。根据17年一季报十大流通股东统计，来分析四大板块中各类投资者流通市值占比。其中周期板块流通市值中，一般法人占65.9%、散户25.6%、国家队2.6%、公募基金2.4%、保险0.9%，一般法人占比较全部A股高8个百分点；消费板块流通市值中，一般法人占57.2%、散户31.9%、国家队2.4%、公募基金4%、保险1.2%，散户占比相较全部A股高7.4个百分点；科技板块流通市值中，一般法人占43.3%、散户45.4%、国家队2.5%、公募基金5.1%、保险0.8%，散户占比较全部A股高20.8个百分点；金融板块流通市值中，一般法人占65.8%、散户11.7%、国家队5。5%、公募基金1.8%、保险12.1%，一般法人和保险占比较全部A股分别高7.9、7.8个百分点。由此可见，从结构来看，科技板块中散户占比最高，筹码相对也更分散，而金融板块中散户占比最低，机构和法人占比相对较高，筹码相对也较为集中。
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锆价一个月涨逾30%相关公司受益明显
比特币价格创历史新高区块链技术受关注
深圳华强大股东5月18日签约雄安新区
华帝股份：渠道调整推动销量上行
北上资金成弱市赢家 绩优白马备受垂青
苹果全球开发者大会将开 产业链引关注
大豪科技重组获通过 银禧科技等获增持
开元股份股权转让 四机构买入长川科技
事关雄安新区建设大局 引黄入冀补淀工程强力推进
三大部委携手合作 推动我国智慧健康养老产业发展
库存低位加需求推动 国内龙头厂商上调丙烯酸价格
雄安概念再上风口 冀东装备获主力净买入逾两亿元
“一带一路”倡议将从理念走向实质
光纤预制棒供不应求推动价格走高
险资拟逐步买入滞涨细分行业龙头
中集集团前海地产项目今年望落地
债市超调促风险快速出清 市场有望修复
生猪价格跌跌不休 利好肉制品加工行业
煤炭期价反弹 煤炭板块或迎交易性机会
“一带一路”峰会利好交通及电力行业
银联联手支付巨头在泰国推二维码支付
投
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锆价一个月涨逾30%相关公司受益明显
据生意社监测，近期锆系产品价格大幅上涨，商家调价频繁。5月9日，氧氯化锆参考价为13560元/吨，二氧化锆参考价为44200元/吨，与5月1日相比，分别上涨了16.1%和12.18%，自今年4月初至今，氧氯化锆和二氧化锆价格分别累计上涨33.5%和22.4%。氧氯化锆价格与2016年同期价格相比上涨超过50%。
企业开工率低，装置停产不断增加，市场供应量减少，锆产品价格一再攀升。国家环保小组进驻山东，一些氧氯化锆企业停产生产，市场供应减少。分析师认为，由于我国锆矿储量有限，主要原料锆英砂多从国外进口，国际矿商再度上调二季度价格，后期锆氧化物价格将继续上行。另外，受环保、安检影响，预计短期内氧氯化锆和氧化锆主流报价或分别涨至14000元/吨和46000元/吨以上。在锆系产品大涨背景下，相关公司业绩将得到巨大改善。
东方锆业（002167）拥有完整的锆产业链，最新公告大股东中国核工业集团正筹划与中国核工业建设集团战略重组事宜。
升华拜克（600226）锆系列产品占去年主营收入22%
比特币价格创历史新高区块链技术受关注
5月10日，国内的比特币交易平台OKCoin币行比特币价格成功突破1万元大关，最高涨至10449元，创国内比特币历史新高。而在BitStamp交易平台上，比特币价格达到创纪录的1760.4美元，较前一个交易日大涨6%，今年以来已经累计上涨了近80%。根据市场研究机构数据，比特币的总市值在周二飙升至525亿美元。
业内表示，区块链作为比特币的基础技术，具有分布式、去中心化、去信任化、不可篡改和加密安全性等特点。近年来，区块链技术迅速发展，各行业展也开了广泛的应用论证，数字货币的密钥保护需求也随之出现。日前，中国银联与京东金融宣布合作完成了区块链技术底层打通并测试成功，很快将推商用试点。近日纳指连创历史新高，市场对科技企业情绪乐观，区块链作为前景广阔的新技术，相关公司值得关注。
飞天诚信（300386）与专注于区块链技术创新的布比网络达成战略协作，加大区块链领域布局。
御银股份（002177）是第二大国产ATM厂商，有组织团队在进行区块链研究。
事关雄安新区建设大局 引黄入冀补淀工程强力推进
据河南省水利厅网站消息，引黄入冀补淀工程是国务院确定的重点水利项目，事关雄安新区建设大局。参建各方正在及时研究赶进度、保通水措施，千方百计加快施工进度，确保实现5月份通水目标。工程自濮阳县渠村引黄闸取黄河水，最终进入河北省白洋淀。线路总长482公里，全部为自流引水。
◆雄安新区建设，重点是打造优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市。水是生命之源，新区选址，雄县、容城和安新三县环绕华北最大的淡水湖、有“华北之肾”之称的白洋淀是一个重要的考量因素。毋庸讳言，过去由于多种原因，白洋淀遭遇过生态危机，部分淀泊缺水喊渴。引黄入冀补淀工程建成后，每年大约可向河北省输水6.2亿立方米，其中白洋淀生态补水2.55亿立方米，将大大改善白洋淀生态环境和缺水困境。
◆引黄入冀补淀工程是继国家实施南水北调重大工程后，又一重大跨流域调水工程。工程总投资达42.4亿元。上市公司中，龙泉股份（002671）主要产品预应力钢筒混凝土管（PCCP）主要应用于跨区域水源地之间的大型输水工程。国统股份（002205）曾中标河北省南水北调配套工程。
三部门联手 推动智慧健康养老产业发展
近日，工信部组织召开了2017年全国电子信息行业工作座谈会。会议透露，工信部会同民政部、卫计委正在抓紧编制完善智慧健康养老示范工作方案。会上布置安排了《智慧健康养老产业发展行动计划(2017-2020年)》重点工作。会议强调，一是要重点推进智慧健康养老标准体系建设和重点标准制定。二是要制定信息技术支撑智慧健康养老产品及服务推广目录，培育和规范消费市场。 三是要推进智慧健康养老应用试点示范建设，通过试点示范以点带面，探寻可推广、可复制的服务模式。
点评：目前我国的养老面临巨大挑战。近十年来，我国65岁及以上人口逐年增加，2015年已经达到1.44亿，占总人口的16.5%。随着老龄化人口比例的增多，心脑血管疾病、高血压以及糖尿病等慢性疾病的发病率也会增加，对医疗资源的依赖和消耗也会随之增加。目前，养老产业体系信息技术应用水平较低，亟需利用新一代信息技术产品最大效率利用医疗资源，推动信息消费增、推动产业升级。《计划》要求到2020年，建立100个以上智慧健康养老应用示范基地，培育100家以上具有示范引领作用的行业领军企业，打造一批智慧健康养老服务品牌。健康养老服务利用物联网、云计算、大数据、智能硬件等新一代信息技术产品，能够实现个人、家庭、社区、机构与健康养老资源的有效对接和优化配置，推动智慧化升级，提升服务质量效率水平。
◆多家上市公司已专注或布局智慧健康产业多年，在产品研发以及销售渠道上均有自己独特优势。乐普医疗（300003）控股国内唯一医疗级远程心电实时监测服务商优加利。思创医惠（300078）控股公司医惠科技致力于为大型医疗机构和全民健康提供“全人全程，可及连贯”的智慧医疗服务体系。
库存处于低位 国内龙头厂商上调丙烯酸价格
据百川资讯最新数据，5月9日，国内龙头厂商上调了丙烯酸价格，每吨上调200元，至7500元/吨，且目前库存处于低位。这是今年2月以来价格下滑后首次上调。
点评：业内分析人士指出，在水性涂料等下游终端产品带动下，丙烯酸需求有所增长。供给方面，除上海华谊搬迁装置重启外，业内预计今年没有新增产能。中期看，丙烯酸行业格局正逐步改善。丙烯酸相关上市公司主要有卫星石化（002648）、沈阳化工（000698）等。
光纤预制棒供不应求推动价格走高
受益于电信基础设施投资大幅增长，光纤产品目前供应紧张，其上游产品光纤预制棒更是供不应求，市场缺口在20%左右。上证报资讯调研多家公司获悉，光纤预制棒目前基本处于缺货状态，有些企业已停止向外供货，只保证自身生产需求。
光纤预制棒是产业链中技术壁垒最高的部分，国内可以生产的厂家极少，加之国内光纤厂家推动预制棒反倾销，导致光纤及光纤预制棒供应紧张，进而导致其价格持续上涨。
亨通光电（600487）各类光纤年产能5000万芯公里，位居全球第二。公司今年一季度实现净利润2.78亿元，同比增长141.94%，主要原因系国内通信基础设施建设对光通信网络产品需求旺盛，业务利润保持持续大幅增长。
中天科技（600522）光纤产能去年提升至3500万芯公里，生产规模和能力均处于行业内领先水平。目前，公司光纤预制棒主要保证自用，少量对外供应。
猪价跌跌不休 利好肉制品加工行业
统计局今日公布4月CPI数据。4月CPI同比1.2%，预期1.1%，前值0.9%。食品价格同比下降3.5%，影响CPI下降约0.73个百分点。其中，鲜菜价格下降21.6%，蛋、猪肉、禽肉价格分别下降11.4%、8.1%和2.7%。
进入夏季以来，随着气温上升，猪肉消费迎来季节性淡季，消费市场乏力之下，全国多地猪肉价格延续跌势。据搜猪网数据，4月初全国瘦肉型猪出栏均价跌破2016年最低点之后仍旧继续下跌，5月10日跌至14.22元/公斤，1个月来已下跌9.5%。业内认为近期猪价下跌主要原因是养殖户普遍看好五一节后猪价走势，等价惜售令前期供应后移导致近期供过于求。此外，目前猪饲料处在下行期也不支持生猪价格上行。机构调研预计，2017年整体猪价走势将以下行为主，呈逐波下降态势，在下降过程中会有阶段性的反弹，但整体下降的大趋势不会改变。
生猪价格走弱对肉制品加工行业构成利好，肉制品龙头双汇发展（000895）预测，猪价下降有利于公司降低原料成本，扩大产销规模，提升盈利水平。此外，三全食品（002216）也将受益于生猪价格下降带来的产品毛利率提升。
煤炭期价反弹 煤炭板块或迎交易性机会
经历一轮回调之后，近几个交易日，煤炭期货品种出现一波反弹。截至周三收盘，焦炭1709合约大涨4%，领涨期货市场；焦煤1709合约上涨2.35%；此外动力煤1709合约也上涨了1.38%。最近三个交易日，焦炭1709、焦煤1709合约更是分别累计反弹了6.04%、3.95%。
现货方面，焦煤焦炭价格持稳，供给侧改革叠加环保排查和安全检查因素，使得供给端释放量较低，对价格形成一定支撑。需求方面，在利润尚可以及库存中性合理的情况下，需求仍然较为平稳。可关注焦煤焦炭短期的反弹机会。
个股方面，从一季报来看，煤炭上市公司虽然产销量出现下滑，但由于煤价同比大幅上涨，公司营收同比也明显增长，利润上行。近期煤价反弹，相关板块交易性机会值得关注，包括中国神华（601088）、陕西煤业（601225）等。
“一带一路”峰会有望加强沿线国家实现共赢发展共识
“一带一路”国际合作高峰论坛将于5月14日-15日在北京举行，此次论坛是自2013年“一带一路”倡议提出以来最高规格的国际会议。论坛主题为“加强国际合作，共建一带一路，实现共赢发展”，论坛议题以“五通”为主线，高级别会议将重点围绕基础设施、产业投资、经贸合作、能源资源、金融合作等八个方面进行探讨交流。
“一带一路”战略实施的目的在于通过区域内国家的系统发展，提高区域内经济运行效率。基础设施的互联互通在整个战略实施初期具有重要地位，而交通、电力能源是基础设施建设中的重要领域。
“一带一路”沿线涵盖东亚及东南亚11国、西亚18国、南亚8国、中亚5国、独联体7国、中东欧16国，这些地区经济发展程度不均衡，从人均GDP角度看，西亚及中东欧诸国位列中国之前，而中亚、东亚及东南亚以及南亚诸国合计人均GDP不足中国的一半。2008年金融危机之后，沿线诸多发展中国家面临转变经济发展模式的现状，发展模式的转变对于相关配套基础设施的水平提出了更高要求。沿线国家除中东欧和独联体国家之外，其他地区国家由于发展起步交晚，目前基建存量还不足以满足经济转型的需求。中国的固定资本形成额占GDP比重以44%位居“一带一路”沿线国家第一，其它地区则未超过30%。对于沿线其它地区而言，当前基建水平未能满足其经济发展、人民生活的需求，潜在基建投资需求巨大。“一带一路”国家具有把基础设施建设作为优先发展领域、支持这一领域国际合作的强劲动力。中国企业在基础设施的总包、设计、施工等环节均具备较强的国际竞争力，基础设施建设与互联互通有利于发挥我国企业优势，并带动我国具有较高性价比的相关装备出口。
“一带一路”倡议提出三年多以来，已得到了沿线国家和国际组织的响应和支持。2015年、2016年新签订对外工程承包项目合同额分别同比上升7.4%、36%，分别占同期对外承包工程比例的44.1%、51.6%；2017年3月以来，我国国际工程企业连续新签一批大额海外订单。“一带一路”对外工程带来的充足海外订单，有望实现相关企业业绩高速增长。
从2016年对外承包新签合同额行业分布看，交通运输占比22.80%、电力工程占比21.90%，二者为最重要的领域。“一带一路”战略的推进，将使相关建筑企业及电力设备企业显著受益。在交通建筑领域，可按两主线布局：一是海外业务占比较高、且海外业务盈利能力较强的传统建筑企业如中国铁建（601186），二是以EPC模式抢占海外市场份额的工程承包公司如中工国际（002051）。在电力设备领域，建议关注在海外布局电力工程EPC的企业及电力设备出口企业，如特变电工（600089）、海兴电力（603556）。
银联联手国际支付巨头在泰国推二维码支付 行业或重回快速发展阶段
据了解5月9日，银联国际与国际卡品牌维萨（Visa）、万事达卡（Master Card）在曼谷宣布，三方将合作推出泰国通用二维码标准，作为泰国中央银行向当地金融机构和商户的推荐标准，帮助泰国提升电子支付水平。银联和国际卡组织的泰国通用二维码支付标准，将在今年第三季度发布；这意味着银联和Visa、Master Card这两家国际支付巨头实现了银行卡二维码支付的互联互通，也意味着国际卡组织二维码支付和支付宝为代表的二维码支付在国际市场的竞争拉开大幕。
今年5月底，银联将联合17家全国性商业银行、在200万家商户上线二维码支付功能，试图挽回其在支付宝和微信主导的线下小额支付市场中的失利。中国央行今年已推出客户备付金集中存管的分步实施、网联平台等举措，切断支付机构直连银行的模式，力推第三方支付回归“四方模式”，回归支付通道的本源，行业有望重回快速发展阶段。A股相关概念股可关注，新大陆（000997）公司是亚太第一和全球第三大POS机供应商，同时也是国内二维码领域当之无愧的龙头，电子支付全产业链的布局将为公司带来持续的业绩增长；证通电子（002197）开发拥有二维码支付功能的POS终端，旗下盛灿科技主要针对微信全平台开放端口，二维码渗透率未来有望将随着小程序推广大幅提升。
独家参考
深圳华强大股东5月18日签约雄安新区
怀新资讯获悉，深圳华强（000062）大股东深圳华强集团与河北省政府草拟战略合作框架协议，并计划在5月18日廊坊国际经济贸易洽谈会期间签署。华强集团表示，把参与雄安新区乃至河北的开发建设作为集团首要政治任务，初步确定未来3年内拟在河北投资项目6-10个，投资金额超过600亿元。争取在新区建设新能源总部和研发中心并以其为支撑。此外还要利用华强特有的“储热+”技术参与新区或河北其他城市的供热等市政基础设施建设，助力新区和河北省绿色低碳发展。
资料显示，深圳华强此前已在河北布局设立石家庄华强广场房地产开发有限公司、石家庄华强众创空间有限公司等子公司，其中深圳华强兆阳张家口太阳能（智能）热发电站项目占地面积3111亩。
华帝股份：渠道调整推动销量上行
怀新资讯获悉，华帝股份（002035）近年来持续推进渠道调整，产品销量得到持续增长。公司持续推进三四线渠道下沉，开拓建材超市及家装公司等新型渠道，打造立体销售渠道，促进线上线下资源整合。零售终端方面，公司今年计划新增400多家专卖店；同时计划在两年内投入3.3亿元用于终端门店的改造，具体措施包括加大品牌馆与旗舰店建设力度、拓展门店面积。终端形象的改善，有助于提升消费者吸引力，推动销量增长。
此外，公司高端智能新品将陆续上市，现有型号价格也将随原材料价格进行调整，盈利能力有望恢复至较高水平。随着产品均价与销量的同步提升，公司高增长有望延续。
资金风向
两市继续下行资金青睐横河模具
周三，两市小幅低开后震荡反弹，午后快速回落并出现跳水。两市共计成交4025亿元，较上个交易日增加542亿元；主力合计净流出227亿元，仅银行、非银金融呈现资金净流入。截止收盘，沪指跌0.90%报3052点，创业板指跌1.73%报1771点。盘面上，保险、银行板块收红；雄安新区、广东自贸区、大飞机等板块跌幅居前。
龙虎榜上，营业部资金净买入前三是鹏博士、张家港行、恒河模具，金额分别达1.56亿、1.13亿、0.83亿元。横河模具（300539）年报推10转12股派0.92元。高送转个股前期累计跌幅巨大，资金自救欲望较强，相关个股出现反弹。
四机构席位买入长川科技
10日龙虎榜显示，长川科技（300604）获四个机构席位合计买入6284万元，占该股当日成交总额的15.72%。该股自5月以来已六度现身龙虎榜，此次是第一次获得多个机构席位的集中买入。
点评：公司主营集成电路专用设备。券商研报认为，公司研发能力强，封装测试产品打破了国外产品的技术壁垒和市场壁垒，实现了进口替代。目前，我国集成电路产业的自给率仅三成，集成电路及专业设备进口替代的趋势将越来越明显。
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