雪球4：用格雷厄姆的绝招 构建稳赚不赔的投资模型

各位书友大家好，昨天我们讲了指数基金该怎么买，并且拿出了格雷厄姆的绝招，盈利收益率。不知道大家是否还记得，盈利收益率就是市盈率的倒数，是每股收益比上市值，如果这个比值超过了当时国债收益率的2倍，那就可以投资股票了。可能有人要问了，我知道什么时候买了，那么什么时候卖呢，不是说会买的是徒弟，会卖的才是师傅吗？别着急，今天老齐就带大家破这个题。作者也承认，基金获利什么时候卖出是个巨大的问题，而这个问题最大的难点在于没有标准，比如巴菲特一般不卖，除非基本面恶化了，他才会出售，而彼得林奇一般是有了新欢才会卖，而作者提出了一个思路，但是提前说明了，不适用于个股，只适用于指数。也是用我们格雷厄姆的盈利收益率，昨天我们说了，这个东西不但可以在股市用，还可以去跟债券、银行理财、租房什么的比较，比如国债收益率是3%，余额宝也是3%，但要知道余额宝最高到过7%，那么答案有了，什么时候股市指数的盈利收益率，比其他的无风险收益率要低了，那么就果断卖出吧，这时候市场已经处于亢奋期了。老齐给你举例，去年上证指数干到了5000点，盈利收益率小于6%，而当时很多理财的收益率已经达到了6%了，还有一些政府信用的信托，固定收益8%，那么很显然股市已经不在具备投资价值，所以应该果断清仓。而老齐当时也是在5月份清空了所有股票，并发文章警示市场风险，虽然被骂了一个多月，但后来过来感谢的小伙伴更多。所以，如果您要投资指数，应该牢牢的抓住这个绝招，盈利收益率。通常大于10%就安全了，大于15%就绝对低估了，而要小于5-6%市场就进入了风险期，至于怎么找这个全市场的盈利收益率。百度一下吧，市场市盈率天天会有记者统计，然后把它倒过来，就是盈利收益率了，如果还不知道怎么弄，到老齐的公众号里来问，老齐随时告诉你。

下一节来硬货了，作者告诉大家一个更绝的绝招，是一个在股票市场稳赚不赔的招，而且没有技术门槛，大家想不想知道呢？但说到这个绝招的名字，大家未免失望了，估计很多小伙伴都知道，但仍然不屑一顾，那就是定投。其实股市投资就两个问题，一个是买什么？一个是什么时候买，而定投指数则完美的避过了这两个世纪难题，那么定投该怎么投呢。作者说最简单的办法就是每个月强制拿出一部分钱用于定投，就相当于强制储蓄了，避免乱花钱的同时还可以分散投资风险，避免一次性购买过高估值的股票。当然定投也分四种。

首先看第一种不定期定投，自己想买就买买的响亮，不过这种适合于高手，而一般人容易受到主观情绪的影响，怕就怕你低点的时候反而不敢买了。而如果能规避这个问题，一些高手就是大跌大买，往往能赚取更多的收益。

第二种就是定期定额，这个好简单，比如我每月5号发工资，那么你就定6号定投，而每月能有5000富裕钱，我就设定定投4000，结果就是每月6号，系统就自动的划走4000买入基金。当然也有人会把每月定投4000变成每周定投1000，又或者每两周定投2000等等。

第三种是定期不定额定投，这个是最适合上班族的，也是受益能够最大化的，所以作者强烈推荐，您可以马上去拿个小本本记下了。作者先举了一个反例，就是你每月拿1000定投，持续10年会发生什么？当然我们会赚很多钱，但也就意味着基金的净值增长了，10年后也会随着通胀，我们的1000元相应买的份额就变少了。那怎么修正呢？我们可以设定通用参数，每年增长12%，比如定投开始的时候，每月投1000元，如果第二年指数的估值没有变化，那么我们的每月投入资金量就变成了1120元，而如果估值变化了呢？我们就用初始的估值，除以当前估值，然后再乘以这个每月变化后的资金量就可以了。比如还是这个例子，当第二年指数跌了一半，只有5倍PE了，那么我们每月投入的资金就不是1120元，而是2240元。这么做的好处就是，越跌越买，当股市低点的时候，你买入的越多。所以你的仓位成本虽然不是最低，但也是相当低的了。而这么干还是我们说的那个赌局，就是在赌博，赌中国股市不完蛋，这个胜率怎么也超过99%吧。所以这个概率下，逢赌必赢。

当然还有第四种方式，叫做不定期也不定额，这其实就比较任性了，您都既然选择定投了，估计就没必要选择这种了吧！所以也没啥可介绍了。

那么有人问了，定投计划有了，定投的产品上头我们说了，现在能投的基本就是上证红利指数510880，恒生指数etf159920，H股指数510900三支指数基金那还有什么问题吗？有！作者说了，一个很重要的事情，那就是必须要用自己10年不准备用的钱去投资股市，如果这笔钱你半年后就要用，还是打消这个计划吧。老齐补充一下， 5年不用的钱投资债市，也就是一把买入的那种，基本不会亏钱。10年不用的钱，就这么定投指数基金肯定不会赔钱，但如果1年不用的钱，唯一不会赔钱的就是余额宝和货币基金，银行固定收益理财和储蓄。其他产品都不保证。

那么定投产品什么时候开始，只要有合适的标的指数，马上就可以开始，比如我们刚才不是找到三个指数吗？现在开始一点问题都没有，那么定投要不要卖出呢？当然要卖出，否则收益率会大幅缩水。定投的一大秘诀就是止盈不止损，越跌越买，拥抱下跌。今天跌下去的，都是未来涨上来赚钱的空间。所以一个成熟的定投投资者，特别喜欢下跌。如果他一买就涨了，而且一直涨，反而会很沮丧，因为那样他的定投买入就毫无意义，还不如全仓一把梭呢！但如果下跌，那就太完美了，跌下去定投才能摊薄成本，短期亏损长期却大赚。而如果定投指数基金给你带来收益了，如果赚了20%，就务必要卖出。因为根据股市的特征，基本上5-7年一波牛市，然后涨个3倍，所以平摊下来每年也就收益率20%。如果你很短的时间已经赚了20%，那么你就应该止盈出场（大牛市除外，标志是指数超过40度角上扬），然后再找找看有没有符合我们买入条件的指数，如果没找到，就等着吧。等他跌到符合我们买入区间的时候，我们重新开始新的定投。当然还有一种可能，老齐在这里补充一下，就是遇上了慢慢熊途，定投几年都收益很低，定投3年了才赚了20%，那么要不要赎回呢？不用，超过3年之后，你可以把年化收益调节为保守的15%，也就是说持有3年，不赚到50%，不必抛出来。第4年不到74%不必出来以此类推。根据老齐的经验，定投指数下来，特别是经过慢慢熊市，必然会给你年化超过15%的回报。但有些小伙伴可能要质疑老齐了，会不会太乐观，那如果您要保守完全可以设定每年10%的回报，第一年10%，第二年21%，第三年33%以此类推，达到这个收益率了，就出来重新开始定投。保守中庸还是激进，您自己开心就好。反正老齐觉得15%刚刚好。

作者给大家算了个账，拿美国股市1929年大危机举例，说有一个倒霉蛋，大萧条前一天买的美国指数，每月定投15美元，20年只后的1949年，他的累积投资达到了9000美元，年化收益达到了7.86%，是当时债券收益的2倍以上，30年后累积6万美元，年化收益率达到12.72%，是债券的8倍。所以这就是定投的魔力，即使你犯了一个天大的错误，在一个山顶上买了指数，其实都并不妨碍你取得一个相当不错的收益。

这就是我们今天的读书内容，我们讲了定投，讲了用盈利收益率发现可以定投的产品，也讲了怎么定投，怎么赎回。那么明天我们讲什么呢？我们讲讲怎么去发现牛市，作者提供了一个特别好用的绝招。简直就是个照妖镜，轻松发现牛市，让他无处可逃，在别人纷纷减持以为到顶的时候，你完全可以加仓买入，利用牛市将收益最大化！这么好的内容，你不想听吗？明天晚上我们不见不散！

当然也不要忘了我们的【齐俊杰看财经】，学习的知识要结合实战才会有效果。