大败局15：九霄龙吟惊天变 德隆骗局从未远

各位书友大家好，欢迎再次做客齐俊杰的财经读书圈，今天我们继续讲大败局，我们将走进当年股市上一个著名的庄家的世界，这就是德隆系。在大败局里，作者吴晓波老师称其为一只金融恐龙。

30岁的唐万新，遭遇了一段奇遇，有一个大师给他算命，说他将干出一段轰轰烈烈的事业，无人能及。不过在40岁的时候一切将毁灭，唐万新自己也将身败名裂。感觉颇有些电视剧风云的味道，金鳞岂是池中物，一遇风云变化龙。然后哥们光顾着高兴了，没听下一句就是九霄龙吟惊天变，风云际会浅水游。成也风云败也风云。唐万新的命运也是如此。

唐万新苦出身，大学没毕业，这哥们不乐意上学，却很爱做生意，曾经自己经营过一个校办农场，结果赔了个一塌糊涂，然后又开了一个彩印店，赚点小钱。之后他还干过一系列工厂养殖场，全都倒闭了。但他坚信自己就是那个经营奇才，不知道从哪来的自信。也许有些人就是像海飞丝那么自信。比如当年曾文正公曾国藩，跟太平军干仗，也是屡战屡败，还是屡败屡战。最后真的让他一战成名了。

但年轻的唐万新跟当年曾国藩快要跳河的心态差不多，输的也是连裤子都找不着了。90年代初那会万元户都富的不要不要的时候，27岁的唐万新却欠了100多万的债。但很快，他竟然搞了一家电脑经营公司赚回来150万，靠的就是代理四通打印机的业务。由此他终于开始上道了。

92年后，南方掀起了股市热潮，深交所发行公众股5亿股，抽签表500万张，中签率10%，每张表可以认购1000股，当时大家普遍认为这玩意只要中签肯定就能赚钱。于是唐万新当即觉得这是一个千载难逢的发财机会，他竟然花钱请了5000个人每人每天50，帮他排队领取抽签表。这让他当年狠狠的赚上了一笔。至此唐万新彻底爱上了金融，这东西比干实业来钱快的太多了。

回到新疆的唐万新和大哥唐万里等人注册了新疆德隆实业公司，虽然叫实业公司，但专门从事股票运作。他们在新疆和山西等地大量收购国有企业原始股和内部职工股，然后倒卖给金融机构，要么持有等待上市套现。比如他1000万收了西北轴承1000万法人股，数月后净赚3000万。像这样的一夜暴富的故事，那个年代很多很多。90年代国债也可以放开交易了，94年唐万新通过国债回购业务，然后向海南华银国际信托融资，总额达到3个亿，有了这笔钱，唐万新的德隆实业，就要在股市上大显身手了。

他先是用德隆吃掉新疆屯河10%的股份，成为第三大股东，然后靠增资控股坐上了第一大股东的位置，97年德隆又从沈阳资产公司手中拿下沈阳合金将近30%的股权，从而控股。4个月后，德隆又吃掉湘火炬25%的股份，短短1年德隆实业就吃掉了3家上市公司，成为了他们的控股方。一个著名的德隆系开始浮出水面。

跟很多人的纯粹坐庄不同，唐万新还是有梦想的，他收购三大公司，开始对三家公司的经营做出调整，比如新疆屯河原来是卖水泥的，后来让他改成了番茄酱公司，也就是后来的中粮屯河，现在的中粮糖业。湘火炬原来生产火花塞，现在变成了大汽配企业，跟汽车的产业链挂钩。从这个方面看，唐万新没准当时真的想当巴菲特，买入控股改造持有，从流程来看，前面做的简直完美。在唐万新的改造下，三驾马车的利润大幅提升，湘火炬过亿，合金投资7000万，新疆屯河也有5000万，但这似乎仍然没有达到唐万新的心理门槛。这样的业绩还远远没有达到奇迹的地步，而没有让资本市场尖叫，唐万新也就不能再股市获得增发的资格。如果不能增发，唐万新的钱就出不来，就不能进一步的在金融市场里面继续炒钱扩张。而实业赚来那点钱，跟金融这片大海比，简直微不足道。

通过有效的市值管理，说白了就是坐庄，德隆系的三只股票基本上5年间上涨了10倍，成为了资本市场的大牛股。而德隆系更是得到了天下第一庄的美誉。股不在优，有德则名，价不畏高，有隆就灵。这是当时股民们对于德隆系的称赞。那么德隆坐庄有没有好处呢？当然有，还是郎咸平的计算，德隆从事的坐庄活动，获利52亿元。后来唐万新也供认不讳，他控制的金新信托3年就为客户赚了30多亿。

德隆的坐庄操作，钱一般都是这么来的，除了私募基金信托，还有就是银行借贷。这些金融机构成为了唐万新的共犯。他们在这几年中赚到了150亿的利润。唐万新还洋洋得意，说自己是善庄，善良的善，那意思就是你好我好大家都好。有钱大家赚。但这很明显就是耍流氓的手段了。因为说白了资本市场是零和游戏，你和这些金融机构把钱赚走了那么被坑害的肯定就是股民了。当时的股民一共才3000万人，唐万新从每个人口袋拿走了至少500块钱。但这一切并没有让唐万新感到惭愧，他是一个明庄，甚至还经常打着口号，要用金融带动实业，以资本运作为纽带，以产融整合为核心。说白了其实就是要用股民的血和泪，实现他的金融野心。他要让德隆进入全球500强。

于是就产生一个问题，德隆既要马儿跑，又要马儿不吃草。他又想做大市值，又不想失去控制权，还得再股市里薅羊毛，于是他只能不断拉抬股价，而为了维持高股价，他就必须不断地把金融机构的钱送进去输血。随着股价越来越高，他也有点感到力不从心了。而他对于一样东西越来越渴求，那就是钱！当时有人算了，德隆系维持运转，每年需要往里面扔进去40亿的资金，当时没有多少人能有这个实力支持下去。

而当时唐万新的做法就是让自己能够控制的上市公司互相担保，资金输送，重复质押。比如有这么一家公司重庆实业，没什么负债。但业绩也不好，唐万新就用一个皮包公司出资3960万把它控股了，但只用出资1000万，剩下的钱之后慢慢挪用重庆实业的资金左兜掏右兜就行了。接下来就是拿这个重庆实业再去设立保险公司，然后参股其他上市公司，并拿股权抵押。最后德隆垮台的时候，重庆实业负债9.57亿，每股收益是负的14块钱。每股净资产负的9.86元，相当于除了负债已经什么都没有了。

然后还有一种方法就更简单了，通过委托理财业务，向民间集资，德隆系开出了12-22%的年化收益，让他通过银行证券保险信托私募等途径一共募集250亿元。当然这种募集资金的结果就是利息会高的惊人，一年高达几十亿，而当时德隆系的销售收入只有5000万，所以这事最后就变成一场巨大的金融骗局。而唐万新和他的德隆已经被巨大的利息滚入其中。最后想收手已经不可能了。而这条金融链条，一旦崩溃，那么真的就是成千上万的家庭血本无归。当时民族企业日化巨头纳爱斯集团，有6个亿资金去委托给了德隆系理财，结果损失惨重。而唐万新为了维持，他还建立头寸会，每天都要调动资金去灭火。甚至不惜把好的资产也层层打包送入股市，一些资产质量非常好的公司，也逐渐被卷入进来。

后来郎咸平教授向公众揭示了这个骗局，德隆系不断的分配，却没给投资人一分钱现金，所以这里面就有很玄妙的东西了，跟最近刘士余主席说的一样，只要长期不分配现金红利的公司，都有极大的可能是业绩造假。随后不知道是不是配合郎教授，中国股市开始崩盘，指数跌了4成，进入了4年大熊市，这下德隆彻底完蛋了。越是力挺股价，就失血越严重。天塌下来了，个子再高也是顶不住的。尽管德隆释放一个又一个的利好刺激市场，但仍然没有任何卵用了。

唐万新最后的努力是通过6家影子公司控股昆明商业银行，企图通过银行揽储和银行间拆借继续融资输血。还把手伸向了株洲商业银行，长沙商业银行和南昌商业银行。但这些银行的资产质量本身就很差，对于庞大的德隆系来说也只是杯水车薪。随后唐万新在2003年四处奔波又借来50-60亿资金，这一年他已经39岁了，离大师预言的40岁就只差了一年。而此时他想收手已经完全没有机会了，他也许已经知道，等待他的会是什么。全国的追债大军此时已经包围了德隆。

2004年实在没办法的唐万新，想到了昏招，强制让所有员工购买德隆系股票，以支撑股价。这个命令发出后的10天，股灾来了，德隆系股票全线下挫。从市值最高的206亿跌倒了50亿，德隆系彻底崩盘了，全国各地的讨债人在全国发出了江湖追杀令，活捉唐万新。亚星客车的董事长李学勤上门绝食要钱，在会议室用头装桌子嚎啕大哭，但这又有什么用呢？

此时全国各地的公检法也已经行动了，扣押查封各地的德隆系资产，仅在上海就冻结了13亿资产。此时的唐万新已经逃到了缅甸。此事恶劣程度已经惊动了中央，2个月后唐万新被抓回了北京。此时他刚好40岁。最后盘点算总账，德隆系银行贷款160亿，涉及员工32万人，10万个人投资者。这事怎么解决，多方也在尝试，但根本找不到接盘侠，最后华融资产只能把德隆拆开来卖，中粮吃下屯河，辽宁机械入主合金股份，湘火炬被潍柴动力抢下，为了维稳各地政府来兜底当地投资者的损失。而造成这一切巨大影响和一地鸡毛的唐万新，在2006年因非法吸收公众存款和操纵证券交易罪仅仅判处有期徒刑8年，罚金40万人民币。而3年后，也就是2009年便假释出狱，此后消失在公众的视野中。

这就是德隆的故事，他的金融摧毁力是空前的但并不绝后，在德隆后的一个甲子，也就是在2015年的年末，全国上下爆发了e租宝案，其涉案金额影响之大，损失惨烈程度均不在德隆之下。而e租宝案，目前也人没有任何的解决办法。

德隆的事情一直都有讨论，有人说它就是一场金融骗局，有人则辩解金融整合产业没什么不对，只是德隆玩脱线了而已。那么明天我们再来说说当年的又一个金融庄家，中科创业。神奇的吕梁将走进我们的世界，明天见。