低风险投资3：投资十八般兵器 拆开了一个一个讲

各位好，今天我们来继续讲讲低风险投资之路，今天要讲就是十八般兵器了，刀枪剑戟斧钺钩叉都摆在你面前，你怎么也得会耍两下才行。先来看看现金，昨天讲了现金也是一种资产，而且是一种能在未来极端情况下抄底的权利，而现金又有很多种，比如活期，定期，以及定期理财等等，这其中最理想的就是余额宝一样的货币基金了，风险极低，几乎等同于没风险，但收益不低，比如现在余额宝收益达到了3.6%甚至高于10年国债收益率的3.46%，而且流动性极好，随支随取灵活便捷。所以多把现金用货币基金的形式存在，是老齐的一个投资习惯。特别是在加息周期，未来余额宝的利息还会越来越高，而相对应的是债券利率也会升高，而债券市场会下跌，所以很长一段时间，可能余额宝的收益比债券还要高。还有逆回购，这个可能大家都不清楚，就是短期把钱借给金融机构周转，在股票交易软件里就能买，上海市场的交易代码是204开头，深圳市场是131开头，后面的数字代表天数，比如上海204001，就是借一天多少钱，204182，就是借182天对应的利率。通常逆回购都是3%的收益率，但像年底钱荒，或者央行突然收紧流动性之类的，你就有赚年化30%收益的机会。但这个日子出现的机会很有限，需要等待。

然后就是打新股了，这个大家都清楚，这也是一种管理现金的很好方式，目前新股不败，所以收益也基本没问题，安全性和流动性基本都有保证。而现金的投资策略很简单，有钱就都放货币基金，钱紧的时候时刻盯着逆回购，新股发行的时候打打新股也行，新股发行多了，收益就会下降。

第二种武器，就是债券。有人认为债券没有风险，其实是不对的，债券有信用风险，也就是遇上杨白劳了，他天天出去躲债，你的钱还真就打水漂了。所以一般大机构都是通过债券包的方式投资，比如买几十种债，一个违约了顶多收益下降一些，但不会血本无归。组合越分散，收益越稳定。还有一种叫做市场风险，也就是现在处于加息周期，债券利率都上升了，而债市上，那些抱着老债的资金就少赚了好多钱，所以他们就会抛售老债而不断买入新债，老债抛售多了，也就造成了债券市场价格的下跌，所以这段时间，债券基金的表现都比较糟糕。相反，如果在市场利率很高的时候，大家可以买一些长久期的债券，这样在日后的降息周期里，不但能享受到到债券的收益率，还能享受到债券价格上涨带来的超额收益，过去的3-4年，债券市场都是牛市，而很多债券基金已经能够有每年12%的收益。远远超过了同期股票的收益。

所以债券的投资策略，低息环境尽量买短债，一旦加息大不了拿到还本付息。照样赚钱，如果买垃圾债就得分散投资，至少买上几十个，这样才能分散风险，如果高息环境下，买入长久期债，会有不错的超额收益，比投资P2P收益更高。债券收益率的合理区间是5-8%，只有在降息的大背景下才会有8-15%的收益。特定降息周期，加高杠杆操作能有30%的收益。而当下显然是最糟糕的低息环境，要么投资短债，要么避开债券。

第三种武器，可转债。这东西是一种低息债，在特定环境下可以换成股票。具有债权和股权的双重特性，进可攻退可守，相当于一种保本的股票。通常是约定一个转股价，投资者按照约定价格转换成股票。比如A公司的转债面值100，转股价5块，他就可以转换成20股股票，假设股票从5块钱涨到了10块钱，那么也就是说，这张转债至少值200元，100元买入的投资者，会获得翻倍的收益。那股票跌了呢？一般情况下，募集说明书里还会写，存续期间，当该公司A股股票任意15个交易日，收盘价低于转股价格85%，那么董事长有权提出下调转股价格。有朋友问，转债哪里能查到，雪球和东方财富的网站上都能查的到。

而可转债的债券利率都参考公司债的利率，比如工行如果发债利率为5%，那么可转债收益率理论上也是5%。正是由于可转债攻守平衡的特性，中证转债指数全面跑赢上证指数。而这种优势全都是在熊市里展现出来。

那么可转债的投资应该什么策略呢，那就是找债券收益率高的可转债，比如2013年的南山转债，中海转债。回报都超过了5%，一边安心吃利息，一边等待股市暴涨。特别是如果要买银行股，不如买银行股转债，比如工行转债。这种转债一般溢价比较低，随时可以转股票，持有转债跟你持有股票的股息率差不多，但并不会遭遇市场下跌风险。而当工行分红派息，工行转债的转股价还会相应下调，相当于分红这个钱你还能享受到。还节约了一大笔利息税。现在交易的转债有歌尔转债128009，对应歌尔声学，还有白云转债，蓝标转债等等。

下面一种武器，之前说过叫做封闭基金。这就跟超市的什么过年大礼包差不多，一堆商品放在一起，然后给你个折扣，比单买划算。特别在熊市里有更大的优惠促销力度。上期也说了，2004年的时候折价30%，相当于打七折，2005年市场最低谷的时候，折价5成，所以封闭基金，在熊市最熊的时候，大家都熬不住的时候，买封闭基金是个最好的选择，或者是最牛的时候，如果你怕股市估值过高，那么也可以买封闭基金，因为通常经过了大牛市，封闭基金都有巨大的分红。所以当市场开启暴跌模式，封闭基金通常比较抗跌，比如基金久嘉，在6月份开始暴跌，但由于有10派2.38元的分红，所以12月就回到了前期高点，1月再暴跌7月又回去了。而同期上证指数你也知道的，5000点跌倒了3000点。那么封闭基金的分红一定可以兑现吗？一定可以，封闭基金合同约定，基金净值大于1的部分如果利润已经兑现，必须将9成以上部分通过红利分配掉。所以，封闭基金有利润必须分红。

说完封闭基金，下一个就是开放基金了。主要分为三种方式场外基金，LOF基金和ETF基金，场外就是最传统的基金了，无论买入卖出都有手续费，而LOF，则是上市型开放基金，投资者可以申购赎回，也可以在交易所网上购买份额，手续费低，交易速度快。基本实现了T+1的操作。ETF就是交易所基金，也就是跟股票一样直接在股票账户里买入卖出。一般一提ETF就是指数，分为宽基比如什么上证50，上证180什么的，还有行业，比如医疗ETF，新能源ETF等等。开放式基金有个低风险套利的方法，比如某某股票利好而停牌，你知道后买不到了，怎么办，迅速打开F10，查看一下对这只股票重仓的基金有哪些，然后买进去。等他一开盘，如果大涨，那么这些基金的净值也会大涨。比如之前有格力停牌，而同期的美的电器大涨，于是有人研究出来129只基金持有 格力，持仓比例最高的是广发集鑫A持仓13.76%，其次是东方红京东大数据的12%，格力开盘后从17最多涨到31，涨幅82%，换句话说这么套利的投资者，轻松就收到了差不多10%的收益。但这里面还有个技巧，就是尽量选择冷门的套利基金，因为你能看到的办法，别人也能想到，当大量资金都冲进来套利的话，收益就被摊薄了。所以尽量找那些别人不注意的，比如刚才格力的例子，这两只基金显然会被更多人盯上，咱们找一个持仓3名开外的基金会有更好的收益。

我们的难度在进阶，下面到了最难的基金操作了，也就是分级基金，大家很多人都不理解分级基金，其实你把它当成3部分看，一个是母基金，如果不拆分跟一般的基金也没什么不同，第二部分是A基金，相当于一个债券，固定收益率取决于拆分的份额。每年他的利息，由B类基金出，第三类就是B基金，他像A类基金借钱，从而让自己带上了杠杆。相当于一次配资。

这里面A类基金还分两种，一种场外定期，一种场内交易的，场外定期基本等同于无风险理财产品。基本上都可以给AAA评级。也就是没什么风险。那么分级基金有怎样的无风险套利方法呢，还有股票又有怎样的低风险投资的办法呢，我们明天统一讲。