手把手教你读财报2：资产负债表里抓妖怪

今天的财务数据 请大家对照着贵州茅台的资产负债表学习

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各位书友大家好，欢迎再次做客齐俊杰的财经读书圈，今天我们还是手把手教你读财报，昨天我们说到了资产负债表里的货币资金，这里面有几个名词要解释。首先就是库存现金，这是只保险柜里的钱。就在会计手头上。其他货币资金指的是特定目的而存在银行某专户里的钱，比如采购，专款专用的钱。还有几个带着同业两个字的项目，可以简单理解成金融机构的资金拆借。凡是不能随时支取的货币资金，都不算是现金及现金等价物。其中有可能包括被司法机关冻结的存款，和被质押的存款。

还有一种是使用受到限制的货币资金，指的是存放于央行的法定准备金和不能随时支取的定期存款，一般工商企业没有准备金的问题，准备金也分法定的和额外的，法定的是按照吸收存款后，必须按照央行规定存于央行，不可随时支取，不是现金等价物。超额准备金，是金融机构把央行当成了自己的银行，把钱放在央行吃利息。这种可以随时支取，属于一般等价物。

货币资金过大过小都不好，过大的话代表资金运用能力较弱，而如果货币资金过小，在偿债能力不足。投资者要注意四种情况，货币资金远小于负债，说明随时有偿债危机爆发，货币充裕，但基本都是高利贷。定期存款多，其他货币资金多但流动资金很缺乏，其他货币资金巨大，但没有合理解释。还是老齐说的那句话，事出古怪必有妖，后三种情况，通常说明资金被大股东占用，只是在做账的时候现金临时回到公司账上。这些公司都是有很强的做账痕迹，既然他们想掩盖什么，那么最好就不要去碰了。比如茅台，没有负债，大量现金流入，这些都好，但有200亿现金及现金等价物。一方面没有债务风险，但另外一面说明现金运用能力不高。否则能产生更大的价值。这应该是个扣分项。

说完了现金，我们还要看看经营的相关资产，上市公司的增值税主要分为三类17%，13%和0，具体哪一类，你可以读财报的时候搜索增值税三个字，然后就看到了。企业需要交纳的增值税=产品售价/1+增值税税率之和，然后再乘以一个增值税的税率。也就是说先要把含税的售价还原成不含税的，再乘以税率。这些东西，大家了解一下就好了。记不住没关系。不是重点。

应收票据基本大家都会有，这里面有两个东西，一个是银行承兑汇票，另一个是商业承兑汇票，顾名思义，银行承兑汇票就是银行最后出钱，但都有期限，一般大家要急用钱，就会把银行承兑汇票打折出售给银行，这个折扣就叫做银行贴现。当然银行有时候资金也是不足，他也会将已经贴现的票据再转给其他的银行机构，于是就变成了转贴现。还有直接给了央行，拿到现金，这就叫做再贴现。

商业承兑汇票，可信度就没那么高了，他是企业开出的，企业来最后付款。取决于开票企业的财务状况和诚信度。某小卖部开出的1000万的商业承兑汇票，显然就是纯扯淡的玩意。

还有应收账款，说白了就是你手上有多少白条。现在都是买方市场，大部分都是赊账拿货，然后卖完了再把钱给你。只有茅台这么牛逼的企业才是先交钱。所以这种应收账款有的时候会很多，看着企业盈利很大，但很多其实一遇到经济不好，是根本收不回来的。而很多企业也会利用应收账款来虚增收入，反正也是白条，找一个企业多打几张白条就好了。比如四川长虹当年就有45亿的应收账款，然后集中在一年产生了37亿的坏账。把多年的利润一次赔了个精光。但无所谓，两个财年亏损才st，所以集中亏损这是一个非常不错的战术。

另外，如果公司的应收账款占收入比例较大，而且还是一年以上的应收账款的话，这种情况要警惕公司收入的真实性。那么没有应收账款好不好呢，这个要分开看，比如茅台酒很好。因为供不应求。但如果替代性很强的东西，产品也并不知名，还没有应收账款这就太奇怪了，所以只能是收入造假。比如当年著名的蓝天造假案，他是卖水的年入20亿，现货现款。钱都不走银行。这几个意思呢，人家说我们公司地方偏，没银行。按说这么大的户头，银行上门服务都没问题。所以判断基本就是纯扯淡。才引发了大家的深挖，一挖果然有很大问题。

在财报中大家应该注意应收账款的时间，如果拖的越久，变成烂账的可能性就越大。而坏账准备就会计提越多。也就是要从应收账款中扣除的钱，扣除完了再计入资产，你可以这么来理解，应收账款就跟买车一样，如果1年内的100万应收账款，公司会把他当成95万的资产来处理，如果2年到3年，那么只能当70万处理，如果超过了5年，那么基本就算了。这笔钱十有八九就没有了。当然这个债权还在，也许有一天杨白劳良心发现了，突然还你钱了，这笔钱就会重新冲抵资产减值损失，表现为利润的增加。但也正是因为这个方法的存在，也被很多心怀叵测的人利用，熊市的时候大量的隐藏收入，都进了资产减值损失。而到了牛市的时候，又集中冲抵，把利润释放出来，拉动股价大幅上涨。从而达到套现或者增发的目的。

那么怎么能发现这些猫腻呢，主要还是得用功读报表，光读一个公司的业绩你是无法发现猫腻的，你要把同类型的公司报表都读一遍，你就会发现，某些公司的应收账款超出其他公司水平，而且资产减值很诡异。一般就肯定有妖怪了。还有就是要跟自己公司的历史报表做比较，如果这个公司一贯计提坏账很宽松，但突然严格起来，那么业绩洗澡的可能性比较大，俗称集中亏损，为日后的增长奠定基础。还有就是一项很严格，但突然很宽松。十有八九就是要美化业绩，目的肯定是拉动股价，用来融资或者套现。

还有一些公司，会以客户的名义打入一笔钱，用来冲销数额巨大的期限过长的应收账款，然后再把这笔钱，通过其他应收款和预付款，购货款的名义转出去，于是就不用减值太多，所以资产就增加了。当然还有更高级的手段，即使专业投资人也不见得能洞悉出来的，那就是利用关联方，先将应收账款收回，然后通过在建工程和无形资产长期投资这些项目把资金流出，这样就能光明正大的折旧了，虽然你知道了这些猫腻，听着这些工作都相当的繁杂。所以专业投资者其实也是挺苦逼的，因为有大量的文案要处理。所谓专业就是你要花很多的时间去处理。而作为小散们，估计你知道怎么弄，但也十有八九是懒得去做的。

说完应收账款，我们说说预付账款，这东西大家都知道，是先交钱再拿货，如果预付款过多的话，那么也就意味着这个公司没什么地位，总是处于资金被压榨的地位。还有长期挂账的预付款，这很可能就是一种资金挪用，通过预付款把钱拿走不知道干什么去了。给投资者出个招，就是要把历年的预付款占应收的比例都算出来，如果这个比例大幅度波动，就要找原因，如果没有原因，就有可能是个雷了。

还有其他应收款，这就是个垃圾筐，无关营业的应收款，都会放到这里面，比如用它私设小金库什么的。然后转移到账外。优秀的公司有个共同的特点，其他应收款，和其他应付款的比例极小。甚至为零，也就是说反过来理解，这两个其他数额很大，这个公司一定不是什么好公司。特别是那些企业账上没什么钱，还有大把其他应收款存在的，基本就肯定是造价了。哪有自己揭不开锅还把钱借给别人的道理。如果要是人品不好的公司，则是千万不能投资的，你想在一个职业骗子身上骗到钱，这个难度太大。而且别忘了，人家不但可以看到底牌，甚至可以换掉底牌，所以你根本一点胜算都没有。

还有长期应收款， 主要是融资租赁和递延分期付款，大家想想买房吧，所不同的是，付出贷款的是公司自己而不是银行，比如我卖个大货车给你，你分期付款，但后面的钱要有利息，相当于你花钱买我的车，我又把买车的钱借给了你用，然后你付利息。

今天我们主要讲了资产负债表里的现金，应收账款以及商业承兑汇票，听不懂没关系，你多听几遍，找张财报来对着看，慢慢就理解了。明天我们讲继续讲资产负债表。还有很多和经营相关的资产。明天见