股市稳赚2：用神奇公式每年都跑赢市场！

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，昨天我们说到了股票的背后是公司的经营，买到好公司，你就赢了。而什么叫好公司呢，投资回报率高的公司就是好公司，40万元开家店，一年赚20万回来，这就是50%的投资回报率，这就是好公司，而40万开家店，一年只能赚1万，那还不如把公司关了去买国债。然后我们就说到了有一个神奇公式，就是用于分辨公司好坏用的。

如果你在过去的17年里，拥有30种股票的投资组合，而这些股票都是高投资回报率或者是高收益率的股票的话，那么每年的收益率都将超过30%，如果坚持17年，你的投资将翻100倍。而同期市场的平均回报只有12%，这已经不低了，但17年下来你的投资只能翻8倍，所以8倍和100倍，这中间的差距是巨大的。所以投资股市，和投资于好公司之间的差距也是巨大的。

相信很多人已经迫不及待了，但作者始终在卖这个关子，一直在强调神奇公式就是好就是好，就是好，如果用神奇公式选出来最前面的30只股票，做个基金年收益率是市场平均收益的2倍，想必大家已经等急了，而我们不妨先跳过去，让我们看看这个神奇公式是什么。

他的所谓的投资回报率，就等于息税前收益/净有形资本，息税前收益就是EBIT，而净有型资本等于净流动资本+净固定资本。他之所以用投资回报率这个概念，而不用净资产收益率，就是通盘考虑，要剔除ROE指标的一个盲区，那就是沃尔玛模式，也就是利润很低，但通过大量举债加杠杆，也能把利润做起来。最后ROE很高，而神奇公式，则认为这种模式不可持续。他更有利于衡量企业在不用杠杆的情况下，生意模式的好坏。

另外，作者用EBIT/EV来得出收益率这个指标，EBIT刚才说了，是息税前收益，而EV是市值加上净有息负债。也就是说，你得把手里的钱都算上，无论是借来的还是自有的，然后看看用这些钱，这些资产，在假如不交税，也不还利息的情况下到底产生了多少收益。

他用资本回报率和收益率两个指标来分别对市场公司进行排名，然后得出两个排序，从两个排序里面，一共挑选出30个公司，如果这两个榜单完全没有交叉，那就各选15个，如果有交叉，那就交叉顺延。有人还饶有兴致的那这个方法测算了A股市场1999年到2004年的走势，发现只有在极少数的时间内，这个公式的股票组合跑输市场，其他时候大部分都是跑赢的。而且收益率仍然很客观。所以证明了他的有效性。

我们先跳跃一下，插入了公式的算法，听不懂没关系，后面还会有具体的分析和使用。甚至有简单算法。

还是贾森口香糖的例子，他就是符合神奇公式的企业，他的店面盈利达到20万美元，而他开一家店只需要40万美元，所以他的投资回报率高的惊人，达到了50%，这样的话，他拿到钱当然就应该去开足马力开店，每投下100块钱，当年就能收回50，两年回本，然后这个店就成了0成本的摇钱树，这样干下去还了得，过不了几年他就富可敌国了。所以，如果一个企业的投资回报率很高，那么这个企业就有了一棵摇钱树，种瓜得瓜种豆得豆，种下黄金，也能长出金子来。这种企业将大有可为。他在未来相当长的时间内保持一个高增长，是非常大概率的事情。即使面临竞争，或者店面多了效率下降，那么他的投资回报率降到40%，降到30%，仍然是一个非常高的增长效率。还记得我们讲彼得林奇吗？林奇认为，跟股票估值有关的唯一一个因素就是增长率，如果公司能够连续3年保持20%的增长速度，那么公司给20倍的市盈率估值就是合理的，如果净利润增长年年都是70%，那么70倍的市盈率一点都不高。

这个神奇公式之所以有效，那就是因为他长期看是超越市场的，但短期看却不一定，甚至也会亏损。很多人不理解为什么3-5年内，我用神奇公式选出来的投资一直不涨呢？这正式他的有效性所在，这也就是说一招短期不灵才能保证他的长期有效，如果短期有效，神奇公式不败，那么就会有无数多的人去使用神奇公式，结果就是公式马上就失效了。所以投资市场到处都充满了哲学。

神奇公式跟我们之前要去预测未来每股收益的方法不同，他就用现在的数据做依据，往前看，而不是往后看，所以这个对于大家来说，要更加简单一些。老齐解释一下，他就是希望利用惯性，找到那些既有高收益，又有高投资回报率的公司，他相信这种东西会形成发展惯性，进而继续前行几年。另外，作者警告，神奇公式确实有效，但绝不是对个股有效，而是对他选出的20-30只个股的组合有效，而具体到某一只个股身上，却变得十分的不确定。公司业绩突然变脸的概率非常大，而20-30家公司业绩同时变脸的概率却小很多。

下面就是应用环节了，如果您觉得上面的那个公式太麻烦，也不要紧。作者提供了一个简单的思路，作者说所谓投资回报率，如果你们查不着，就用ROA代替，也就是总资产回报率，也就是利润总额加上利息收入，除以总资产，注意这个ROA的R和ROE的R，可不是一回事，ROA的R是息税前利润，也就是EBIT，之前说过了，而ROE的R是净利润。把上市公司的ROA排序得到一组公司，然后找出里面PE也就是市盈率最低的。市盈率就是市价比上每股收益，如果倒过来就是盈利收益率，也就是每股收益比上市价，所以市盈率最低也就是盈利收益率最高。

那么有人要问了，如何通过ROA筛选呢？其实这个很简单，你可以去搜索i问财，i是英文的那个i，这是同花顺做的一个数据机器人网站，你直接输入roa排序就可以得到A股的上的所有公司，在ROA数据下的排序。而第二栏就是息税前利润，也即是我们一直再说的EBIT，这些数据一般的投资证券类软件上没有，但你可以在这里找到。

然后接下来就是要从你选出的名单上，删除掉公用事业类股票和金融类股票。因为这些行业都是干扰，他们增长率很低，不会遵循神奇公式表现。接下来再排除掉那些市盈率过低的股票，比如低于5倍的，他们可能存在统计上的问题。或者有业绩不连续的因素。所以这些统统都要剔除掉。

总结一下，其实神奇公式的意义就在于，把企业中的债务给他剔除出来了，考虑到了负债的因素，其实我们把它简化一下也一样可以得到效果，比如我们不用ROA资产收益率这个指标，因为现在软件里几乎没有这个指标，所以不利于我们一般用户去使用，我们就用ROE可不可以呢？当然可以，我们找不到收益率这个指标，就用市盈率的倒数，可不可以呢，当然也可以，所以最简单的做法就出来了。

你就用软件里，每到年报披露完成，然后拿ROE 排个序，这个很方便，通达信的股票列表里就有，然后，从前100只股票里选出你看着顺眼的，知道的，了解的。不要，周期的，金融的，房地产的，公用事业的，高科技的，最好是零售行业，食品饮料行业，机械制造业的，然后把这些公司选出来，再用市盈率排个名。按照市盈率最低的顺序，买下他30只股票，做一个组合，基本收益应该也不会差。

如果是高级用户，把你的这30只股票，再统统看一遍，毛利率是不是大于40%，净利润是不是大于5%，净资产收益率是不是高于15%。其实你真要这么做了，发现能够选出来的基本都是白马股，这其实跟其他的投资也就殊途同归了，还是要买业绩稳定增长的企业，而且长期投资才会有更好的收益。

说一千道一万，股票的核心还是价值，而价值的核心就是增长，我们这两天讲的这些指标，其实都是要在不确定的预测中间，找到一些确定性的因素。让未来看起来更加可控。所谓神奇公式，其实也许并不神奇，他就是引导你去找打那一堆好公司。让自己的投资与好公司为伍，长期下来你的收益率不会差。这就是我们这本书的内容了，这本书不长，结论也比较简单，但这就像一个竞技类的游戏一样，脚本很短，但留给大家实践的空间却很大。希望大家能够借助神奇的公式，发现更多的好公司。赚取更高的投资收益，咱们明天开始新的学习。

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