【重磅案例】乐视生态：4家独角兽，总估值突破3000亿！

　　摘要：“我们的目标不是超越或IAT，而是逐梦”，生态之夜上，此语一出，众人虽不似乍听到众多高能词汇时的撇出众多“啥和what”，却也在暗自疑惑你这么厉害为什么不去青青草原抓羊，不去魔仙堡当女王……乐视版图大起底：4家独角兽，总估值突破3000亿，多家知名机构潜身其中，它还是那个传销组织吗？

　　阿里巴巴集团董事局主席马云、百度董事长兼首席执行官李彦宏，腾讯公司控股董事会主席兼首席执行官……若说比Title，顶着“乐视生态CEO”这一听上去颇有传销组织头目感觉称号的贾跃亭，已经妥妥地赢了……

　　不过似乎贾跃亭也没有在care这些事，几乎未在公开场合提及，反倒是偶尔在新品发售之际用自家手机艾特下苹果。“我们的目标不是超越BAT或IAT，而是逐梦全球”，乐视生态之夜上，此语一出，众人虽不似乍听到乐视众多高能词汇时的撇出众多“啥和what”，却也在暗自疑惑你这么厉害为什么不去青青草原抓羊，不去魔仙堡当女王……这正是投资界的常见题型阿，同学们！

　　已知：乐视生态全球CEO贾跃亭经常提出“颠覆、重新定义、生态化反”等高能词汇；贾跃亭擅长资本运作，乐视网曾是A股的妖股，乐视影业正注入乐视网，近期宣布延迟复牌；近来，乐视完成人事变动，乐视体育、乐视云连获投资，乐视生态已有4只独角兽。

　　求：乐视到底还是不是一个传销组织？它最近在作什么妖？

　　答案解析：

　　第一步：BAT与乐视：普通式VC与半孵化式VC

　　乐视版图大起底：4家独角兽，总估值突破3000亿，多家知名机构潜身其中，它还是那个传销组织吗？

　　(乐视生态版图)

　　难怪乐视网内容高级副总裁李黎在接受21世纪采访时说，刚到乐视，看到有这么多的子公司、业务线，再听董事长贾跃亭讲生态、讲化反，“真的有点晕。”

　　简单来说，大概就是生态圈里的每一个业务都要与其它业务沾亲带故，靠谱儿的重要的则成为这一业务的近亲，业务内核实在勾搭不上的则为远亲。

　　乐视影业的张昭说，我们准备播自制剧《芈月传》了，那一边网酒网就开始准备芈酒，移动智能部门准备芈月传版乐视超级手机、超级电视——一条主食物链勾画完毕，此前大火的《太子妃升职记》也是如此，其逻辑当然就是粉丝经济里的周边效应。而据乐视的官方，自制剧《芈月传》的投入为2亿左右，而双十一其周边产品的销售额已达5.1亿。除了以影视剧为核心的食物链，乐视生态系统还拽着众多品种繁复的生物链。

　　比如乐视刚刚勾画好的“中超”生态链：重金购买到版权的专业比赛在乐视体育平台上播放，提供娱乐化内容直播的章鱼TV负责里应外合，想碰碰运气就在章鱼彩票上押个注，用乐视超级电视或超级手机看完比赛想亲临现场则可骑乐视的超级自行车或开超级汽车或乘坐易到专车到乐视运营的足球场地观看……

　　抓住汽车、手机、电视三大终端的生态圈从此可以放肆地以云为核心、以VR为核心、以汽车为核心……每一个项目是自己食物链的开端，同时又担任着更多食物链的中介。

　　而纵观乐视在七大生态的布局，相对于BAT购买式扩张，乐视或独资或合资或投资且尤以前两者为多，就目前既定的棋局来看，BAT是先将战火烧到每一个有生命迹象的地方，根据行情决定是否继续加把火，乐视的策略是从自家领地摆棋，找到离自家棋子最近的风口，手起棋子落，棋连围城座。

　　从本质上来讲，BAT相当于在做普通的VC，而以独资合资为主的乐视在做的是半孵化式VC，也就是做好了投后管理。虽然按照如今VC界对于投后的重视，看似乐视更高明，实际上这是战略布局上的差异。乐视的这种办法虽然在投入阶段耗时耗利，甚至有许多不必要的内耗，但一旦有爆款产品被点燃之后，可顺势点亮全城，其集团背景也可为业务更好背书，资源也可为之利用，创业的失败率下降了瞬间下降了好几个点，而出于利己主义，也可以防止仅靠投资终有一日其过于强大脱离控股者一跃而飞。

　　所以，各个领域买不停但始终难敌主业的的BAT如今依旧是一家搜索引擎公司、一家电商公司和一家社交加游戏公司，但我们已无法给以视频行业起家的乐视扣上一顶视频网站的帽子，不仅因为它自己志不在此与铺天盖地的和宣传，更在于这一庞大系统已经同时孵化出各式品种的鸭蛋。

　　第一步解得：乐视应该不是传销公司。其一，乐视的生态体系已孵化出了众多第一代生命体；其二，人家炒概念真的不是为了单纯地拉升股价，而是通过各位买它们的生命体从而提升股价，而因买卖而出现的生产过程是产生价值的。但是它们故作高深莫测的营销手段却是一边聚集着更多的摄像头，一边砸自己的脚。

　　那么这些第一代生命体进化得如何？

　　第二步：4家独角兽&多家知名机构

　　乐视版图大起底：4家独角兽，总估值突破3000亿，多家知名机构潜身其中，它还是那个传销组织吗？

　　(乐视生态独角兽融资情况)

　　除了这4只独角兽的投资方，乐视生态系统的投资方还包括乐视网2010年创业板招股书中披露的汇金立方、深创投、谊讯、同创伟业，以及2014年定增时入局的中信证券、蓝巨投资、宁波久元、金泰众和，今年1月，乐视网酒网宣布获2亿人民币A轮融资，投资方包括工银及建银旗下境内资产管理平台所受托管理的私募股权投资基金等多家投资机构，而早在2012年乐视商城(乐视致新)也曾获创新工场的A轮融资。

　　仅就以上已披露的信息，乐视生态系统早已揽获深创投、同创伟业、创新工场、集团、云锋基金、普思投资等知名投资机构，融资额度颇高。虽无法推出其对于生态系统的看好，但至少可以在一定程度上反应一级市场对其业务的认可。

　　当然提到资本市场，故事就很难与贾跃亭擦身而过。故事大王、布棋高手、擅长资本运作都是达成共识的外界给他的称号，只有他自己叫嚷着这个锅他不背。

　　早在创办乐视网之前，23岁的贾跃亭在1996年创立了一家实业公司，4年后闯入互联网创办山西西贝尔通信科技，此后在2003年创立西伯尔通信科技，2007年就推着它在新加坡的主板。连续创业者遍野，但连续创业成功者却罕见。从山西垣曲到太原再到，贾跃亭深谙创业与资本的另外一条路，这也就是乐视能快速孵化独角兽的一大原因。

　　贾跃亭对乐视的资本运作堪称眼花缭乱，一方面是这位融资大王可以在旗下子公司在独立数月后就获得高额融资，若乐视体育成立14个月即获得、云锋高达8亿的首轮融资，另一方面更是其利用2010年登上创业板的乐视网为其庞大的概念群回血，2013年，花儿影视、乐视新媒体注入乐视网主体，并一度被怀疑乐视新媒体不过是一个壳公司，而花儿影视也并未花一分钱，股权丝毫未被稀释……总之，经过一系列的资本运作，其股价连续涨停，贾跃亭也成为创业板首富，此后减持增持并购融资的步伐也没有停歇，乐视网的市值甚至在2015年一度冲高至2000亿人民币。

　　第二步解得：单就结果来看，乐视生态短短几年孵化出4只独角兽和一支创业板妖股，揽获一众知名投资机构也算优秀，但外界对于贾跃亭资本运作手段和概念宣传存疑，难免产生外壳远大于实质的质疑。乐视生态本没有问题，每一条生态链也没有问题，但这一生态的运转则要伴随着生态里的生命体不断进化，问题的关键在于其产品在市场上依旧饱受诟病。正如有人疑惑的，从来没有见到有人在用乐视手机，但其官方的出货量却依旧屡创新高。

　　那么最近乐视愈加频繁的大动作又在作什么妖？

　　第三步：独角兽→上市公司

　　即便如频繁若乐视，近来其发布会以及重大动作的密集程度也不由让外界起疑。

　　总结来看，乐视最近的动作主要包括：1.乐视体育、乐视云融资；2.乐视高层人事变动；3.乐视网重大重组方案延期。

　　而这些动作的内核又再次直指资本市场，乐视此前已在设立子公司，而在其B轮融资发布会上CEO雷振剑也透露已制定单独上市计划，最快在2017年启动上市计划；

　　高层人事变动中最惹人注意的是乐视控股的易到专车的人事变动，彭钢任总裁被外界揣测为易到创始人周航被架空，而近来周航也否认了这一传闻，并透露易到将通过拆除VIE结构，准备启动国内上市计划，力争成为共享经济第一股；

　　乐视网重大重组方案延期的原因则在于乐视影业正在注入乐视网之中，而此前乐视影业一度有独立上市的计划，注入乐视网或是彼时其股价一路滑坡断臂求生之路，如今随着乐视影业发行的影片及自制剧的蓬勃发展，其商业价值也日益凸显，注入乐视网获能将股价进一步推高，不过乐视影业注入乐视网的重组方案却一再延期，这或是乐视又在进行资本操作。

　　值得注意的是，这三项上市业务所涉及的领域包括体育、汽车、影视，而这恰恰是未来几年的风口。

　　第三步解得：乐视生态旗下业务尤其是体育、影视、汽车业务正对标时下风口，贾跃亭近来频繁的动作或是为迎合概念将旗下的数只独角兽推向资本市场，在风口来临之际再度发挥其讲故事的能力，将资本市场变成其扩张的永动机。

　　注入乐视影业的乐视网，乐视体育，易到专车，再加上此前融资2亿人民币冲刺新三板的网酒网，未来两年乐视生态系统的生物们或扎堆儿上市。(来源：投资界 文/爱因斯谭；编选：电子商务研究中心）

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