业绩变脸、股价跌破净值，新三板企业拟以最高市价4倍回购股份

虽然近4个交易日，新三板做市指数量价齐升，日均成交额5.34亿元，指数再度逼近1100点关口。但这也无法改变2016年新三板做市指数从1300点以上一路下跌的大趋势。

不少个股也随着指数一路下跌，甚至成为仙股、破净股。为此，一些挂牌企业不再让董监高“孤军作战”，而是以企业名义加入到“回购股票、稳定股价”的行动中来。

被媒体冠以“回购稳股价第一股”的均信担保（430558），于今年6月29日公告称，公司拟以不超过1000万元，回购价格不超过2元实施回购，以使“股价与公司价值匹配”。当天，均信担保收盘价为1.04元，距离“仙股”仅一步之遥。

均信担保或许是“回购稳股价”的始祖，但绝对不是最“拼命”的。

12月28日，瑞必达（833290，创新层，做市）宣布拟以不超过1000万元资金、8元/股的价格，回购公司股票。当天收盘，瑞必达报2.03元/股，上涨5.18%，但离每股净资产2.47元仍有一定距离。

此外，瑞必达实控人胡家达同时宣布以不超过200万元资金、8元/股的价格，增持公司股票。

对此，九泰基金、中科招商、嘉实资本等10余家机构投资者是什么感觉？

终止收购、中期业绩“变脸”，股价难改下跌趋势

瑞必达（833290，创新层，做市）主营视窗防护玻璃的研发、生产、销售，于2015年7月29日挂牌新三板。随后因收购达鸿科技涉重大资产重组，其于2015年11月5日盘后停牌，当天收盘价是其“人生巅峰”6.66元/股。

停牌半年后，瑞必达宣布不再寻求达鸿科技，2016年6月13日复牌当天，其股价大跌38.14%，由6.66元/股直落至4.12元/股。

这一天，“打开”了瑞必达长达半年的下跌通道。其股价途中虽有起伏，但不改下跌趋势，截至12月28日报收2.03元/股，低于每股净资产2.47元。复牌半年时间，股价已跌去69.51%。

对于此次回购的原因，瑞必达公告称：

“针对公司股票连续的下滑波动，基于管理层对公司未来前景及对公司价值的认可……回购的股份将注销或者用于员工股权激励计划。”

比终止收购更让人担心的，是瑞必达中期业绩的“变脸”。

2014年、2015年，瑞必达可谓“风光无限”，其营收分别为3.30亿元和4.23亿元，净利润分别为1904万元和5091万元。

可是到了2016年中报，瑞必达营收1.92亿元，同比增长18.86%，但亏损1340万元，相比去年同期盈利1299万元，大相径庭。

对此，2016年中报给出的理由是“下游行业消费电子产品市场价格下降”、“研发人员成本上升，研发费用大幅增加，短期内无法体现研发工作的成果”等。

不过，“好消息”是，瑞必达于今年9月12日公告称，其申报的“智能终端行业视窗剥离智能制造试点示范”项目，获批中央财政（首期）补助4500万元，该款项已到账。

1年半融资4.47亿元，十余家机构被套

目前，瑞必达共有128户股东，10家做市商，总股本2.77亿股。

公司董事长胡家达通过直接和间接的方式，合计持股29.70%，是公司的实际控制人。

虽然，瑞必达2016年中报的经营活动现金流量净额为-3739万元，但其似乎并“不差钱”。其筹资活动现金流量净额达1.43亿元，期末现金及现金等价物余额2.15亿元。

据统计，瑞必达挂牌以来共完成3次定增，合计融资4.47亿元，参与认购的不乏中科招商、嘉实资本、九泰基金等知名投资机构。

但“不幸”的是，他们如果至今仍持有初始认购的股份，那么都已经被套牢了。

2015年7月31日，瑞必达发行940万股，每股价格2.5元，募集资金2350万元。国金证券、联讯证券、川财证券、浙商证券、红塔证券、中国中投证券、财通证券、广州证券等8家券商参与认购。

2015年1月29日，瑞必达发行5000万股，每股价格3元，募集资金1.5亿元。11名自然人和15名机构投资者参与认购，其中包括广州证券新兴1号集合资产管理计划、中投长春国家光电信息创业投资基金（有限合伙）、九泰基金-中信建投-新三板1号资产管理计划等。

今年6月8日，瑞必达发行4967万股，每股价格5.5元/股，募集资金2.73亿元。认购方包括嘉实资本、中科招商等16家机构和14名自然人。

干货推荐