对赌的坑有多深？承诺业绩2000万 完成结果只有22万！

投资协议附带对赌条款屡见不鲜，业绩没达标但差距不大，或许与投资人协商一下就过去了，你好我也好，未来前景还是有的。但如果业绩差太多，例如承诺2000万只完成了22万，那就是协商如何补偿的问题了。

2015年8月，上海呈瑞投资管理有限公司以旗下永隆呈瑞新三板一期投资基金投资495万，认购新三板企业正阳生物（832034.OC 协议 基础层）定向增发的15万股，每股价格33元，后来经半年度权益分派10股转增10股，变成30万股。

当时，正阳生物控股股东、实际控制人曾勇承诺，正阳生物2015-2017会计年度经有证券从业资格的会计师事务所审计的税后净利润分别不低于2000万元、3000万元、4000万元。

2015年半年报显示，主营烟草提取物的正阳生物上半年归属于挂牌公司股东的净利润约为305万元，实现目标也并非没有可能。

但正阳生物的2015年年报却让人大跌眼镜，其当年下半年经营亏损，导致全年净利润只有约24万元，与当初承诺的2000万相距甚远。

随后，正阳生物在2016年由盈转亏，全年亏损520万元。

为此，呈瑞投资与曾勇就因2015年业绩不达标而触发的股权回购事项进行协商，但双方未能达成一致。

因此，呈瑞投资于今年 6月1日向上海市仲裁委员会提出仲裁申请。

昨日（10月13日），正阳生物披露了此次仲裁的结果。

结果显示，上海仲裁委员会裁定，在 今年 10 月 31 日前，双方共同通过全国中小企业股份转让系统，以每股 18.3 元的价格，由曾勇购买呈瑞投资管理的“永隆呈瑞新三板一期投资基金”产品中持有的合计 30 万股正阳生物股票。

如果，曾勇未按上述约定履行买入义务，其应在今年 11 月 5 日前向呈瑞投资支付股份回购款及补偿合计约 554万元。

公开资料显示，正阳生物是研发、生产和销售天然植物(烟草)提取物为主的湖南省高新技术企业，其产品用于卷烟制品添加剂、香料香精原料和医药中间体。

从2015年开始，其业绩开始走下坡路。

2013年-2016年，正阳生物营收分别为1146万元、1748万元、1609万元和1207万元；归属于挂牌公司股东的净利润为34万元、323万元、24万元、-520万元。

而在今年上半年，其营收552万元，同比下降27.02%；归属于挂牌公司股东的净利润为-277万元，去年同期32万元；经营活动产生的现金流量净额117万元，去年同期230万元。

对赌协议存在多年，法律对此也基本予以认可。遇到无法协商事项，投资人与企业都可以尝试如上述案例一般，通过法律手段解决。

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