投资随笔：预测、估值与取舍

1/ 市场的短期和长期，恰如天气和气候。

2/ 天气难以预测，因为受到复杂系统的规则主导。气候容易预测，因为受到太阳传递到地面热量主导。

3/ 市场的短期定价，由人群、新增信息、价格的不断相互作用主导。市场的长期定价，由估值主导。

4/ 价值投资和成长投资的区别只是估值的方式不同。

5/ 价值投资者相信市场往往估不准既有资产的价值，他们应当去买那些市价相对于既有资产被低估的事物。

6/ 成长投资者相信市场非常擅于评估既有资产的价值，而对评估成长的价值说不定会犯错。他们相信自己的技能点在于评估成长资产的价值。

7/ 真正的区别不是价值还是成长，而是今天的价值，还是明天的价值。——Damodaran

8/ 估值的关键技能在于「辨析」范式转移/泡沫、垄断/可替代、指数变化/线性变化。

9/ 「辨析」意味着投资者不仅在选择资产，也在避开看起来相似，实则不同的资产。