铁矿石的复兴由结构性寡头带动
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铁矿石在新年期间取得了惊人的开头，CIF 62％Fe现货价格在上周大部分时间交易超过90美元/吨。紧接着上一年（2016年）的显著复苏，几乎100％，从2015年12月每月平均价格约40美元/吨至2016年12月的80美元/吨。
国内的铁矿石价格，主要受钢厂产能当前持续低位运行，影响了钢厂对矿石的消费力度。加上前期的补库，厂内库存并未明显消耗，仍稳定在28天的高位。后期开工率短期有望回升，且钢厂利润较好带动补库积极性，仍有一定的采购需求，但主要以去库存为主，本周采购节奏仍将放缓。
预计本周港口疏港量仍稳定在260-270万吨水平。此前一周发货量开始有所恢复，澳大利亚发货量1500万吨，巴西矿发货量降至780万吨，后期发货量将逐步回升至高位，但从海运周期推算，前期发货量的下降趋势将使未来中国港口到港量短期维持在1100万吨以下。
当前铁矿石港口库存仍在上升，目前已达到1.316亿吨，但增幅减小，目前处于到港量、输港量两弱的情况，矿商前期发货量持续回调，影响到短期内的到港量均处低位，钢厂仍有去库存压力，预计后期港口成交仍以弱稳为主，港口库存高位难有回落，预计本周仍将小幅增加。受持续增加到港影响，铁矿石报价有所松动，60％以上品位资源成交均较为良好，从到港品味等级来看，高品铁矿石增量较为可观，矿石结构性矛盾有缓和的趋势，未来一个时段内，价位持续大幅上扬空间被缩小。
即便是澳大利亚热带气旋等短期因素和Vale / BHP的Samarco矿山的灾难事故造成了明显的供应中断，铁矿石市场迄今为止的强劲表现令分析师惊讶其利润差异亦正在调整其表现预测，不是修改长期预测也一定为2017年预测作调整。
作为大宗商品，铁矿石似乎与其他商品（即使煤炭这样的大宗类）有着不同的表现。 最显著的特点是其由寡头垄断的市场结构：高度集中的上游采矿供应企业在本世纪末期和本世纪初得到整固，然而下游钢铁行业非常分散，因此拥有有限的议价能力 。
由于铁矿石开采产业的长发展周期高密集资本，新兴的重要矿产商根本不容易抬头。集中的 地质和地理资源进一步提高了入门门槛。
下游钢铁工业也是高资本密集型，但遍布世界各地。 例如，世界上最大的钢铁制造商安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）在大约60个国家开展业务，年产能约为1亿吨钢。
在本世纪初，只有三个大矿产商（力拓，必和必拓和CVRD/现在的淡水河谷）。 2006年，它们的市场份额约为60％，总产量每年接近5亿吨。 供应律在三大矿产商之间管理得很好。该行业长期保持稳定，直至中国为强化固定资产/基础设施投资战略，需求的飞速增长。 中国本土无法生产足够的铁矿石以满足其对原材料的需求，必须大量进口。 中国对进口铁矿石的依赖从2006年的48％增长到目前的86％，根据增长轨道到2018年将超过90％。
在这种环境下，行业的寡头垄断结构使得三大巨头具有定价能力，铁矿石价格多次飙升，2011年2月达到187.18美元/吨。利润率吸引了众多行业参与者。 FMG是最成功的一家，它的项目大约在2008年投产，几年前达到170万吨/年。 Roy Hill，预设55万吨的年产能，亦加入竞争行列，现正增产朝着这个目标迈进。现有的三大巨头接着进行数十亿美元的扩张，几年内几乎使其产量翻番。 这五大矿产商现在主导市场，占海运贸易市场份额的75％。
所有这些的净效应是新进入者和新扩张扰乱了寡头垄断结构的有效性。 新的激烈竞争已经确立。同时，中国正在从固定资产主导型经济转变为消费者主导型经济，需求增长不像以前那么快。 所有矿产商（包括主要矿产商）为了生存都别无选择，只能削减成本和剥离资产。铁矿石价格在2014年和2015年每月持续下跌，从而打破了寡头垄断结构。
然而，随着扩张和新的矿业开发即将结束（预计明年Vale的S11D和Roy Hill达到其预计生产能力），低成本稳定的产能将很快建立。 有效的供应律将重临统治。 我们现在开始看到寡头垄断随着循环的回归再次重临。 虽然下一个周期不像上一个超级周期那么壮观，但是随着新的准备和更平坦的成本曲线，该结构将有更多的工具再次把定价能力最大化，从而维持更高价格，比正常的供需平衡所建议的价格更可持续 。
来源：世纪矿业信息网，作者：詹振群。版权归作者所有，致谢！
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