2017年6月15号周四《现代财经-早读分享》
今天是2017年6月15日，星期四，农历五月二十一。美好的一天从品味《现代财经-早读分享》开始！
以下内容是由《现代财经》编辑部根据国内外财经类门户网站相关资讯编辑整理而成（总第578期）。原创不易，敬请尊重。谢谢鼓励。
一、早读分享
1、IMF：上调中国2017年GDP增速预估至6.7%。近日，世界经济合作组织OECD也发布公告，将中国2017年经济增速从6.5%上调至6.6%，2018年从6.3%上调至6.4%。将日本2017年经济增速从1.2%上调至1.4%，2018年从0.8%上调至1.0%。已公布数据显示，中国一季度GDP增速6.9%，远超预期。而根据今年两会的表述，2017年经济增速目标为6.5%。（凤凰财经综合）
蔡子微评：当前中国经济保持稳中向好态势，增速位居世界前列，经济结构加快转型升级，我们有信心实现今年发展目标，有能力保持中国经济中高速增长、迈向中高端水平。
2、梁振英：中国对外投资快速增长为香港带来新动力。香港特区行政长官梁振英14日表示，可以预见，未来中国对外投资将继续快速增长。中国企业不但有资金能力，有“走出去”的需要，也有“走出去”的动力；同时，“一带一路”倡议也大大促进了中国企业和沿线国家的互动。在这个大趋势下，香港可以在多方面发挥作用，同时为香港的发展带来新的动力。（中国新闻网）
蔡子微评：《公羊传·隐公元年》：“桓何以贵？母贵也。母贵则子何以贵？子以母贵，母以子贵。”
3、外媒：中国成美国首选海外投资地，超越日本和印度。据俄罗斯卫星通讯社报道，瑞银(UBS)Evidence Lab的调查显示，中国是最吸引美国投资的地区之一。500家受访公司中有8%公司的收入超过20亿美元，54%公司的收入不到5亿美元，大部分公司在技术领域经营。调查表明，40%收入20亿美元以上的公司计划明年向中国更多投资，约13%收入不到5亿美元的公司计划采取类似措施。（凤凰国际iMarkets）
蔡子微评：你若盛开，蝴蝶自来，背后是艰苦卓绝、奋发进取的精神，是摸着石头过河、阵痛式革新的勇气，是脚踏实地又紧抓梦想的坚持！
4、2万亿社保基金晒成绩单：2016年收益率创5年新低。全国社保基金自成立以来，累计投资收益额达到8227.31亿元，平均投资收益率达到8.37%，尤其是2014、2015两个年度分别实现11.69%、15.19%两位数收益的佳绩，2016年投资收益率仅仅为1.73%。此前，在2011年只实现了0.84%，这也意味着2016年度的投资收益率成为5年以来的新低点。（每日经济新闻）
蔡子微评：一方面，基金采取市场化投资策略，收益率必然随资本市场情况而波动。但另一方面，社保基金管理体制还有待改革，要建立多元化、竞争性的社保基金管理体制，才更有利于提高基金的投资效率。
5、人民币获欧洲央行增持，国际货币地位上升。欧洲央行昨日宣布，其已于今年上半年完成对等额5亿欧元的人民币外汇储备的投资，使得人民币成为SDR篮子内第五种货币(前四种为美元、欧元、日元和英镑)。欧洲央行表示，这项投资反映出人民币日益扮演起更加重要的国际货币角色，同时也反映了中国作为欧元区最大贸易伙伴的重要性。（中国新闻网）
蔡子微评：虽然人民币国际化道路艰难，但“渐进模式”是未来必然的选择！利率市场化，汇率机制等问题也将随着时间而逐步得到解决！
6、姜超：破而后立——金融去杠杆终极目标是在金融市场来次出清。金融市场化能否实现资源的有效配置？我们看到无数的小银行、小保险越变越大，为什么他们可以变大？是不是因为他们的配置效率更高？显然不是，就是因为大胆的高息举债，在中国利率越高钱越多，大家认为金融机构不会破产，哪怕是小银行、小保险也都是国家信用在支持。所以我们这次提出来一个非常重要的观点，金融去杠杆的真正目标应该是在金融市场来一次出清，让做错了的金融机构得到应有的惩罚。（海通证券）
蔡子微评：“破而后立”隐含了对未来中国经济和资本市场的一些期望，有些事情看短期和长期的结论不太一样，如果坚持金融去杠杆，短期我们可能会比较难受，但是我们如果真的把握机会，把金融市场出清了，长期反而会更加有希望，这便是破而后立。
7、历史罕见！寿险突然集体阵痛：50%险企规模保费负增长。中国保监会昨天发布的最新统计数据显示，4月人身险原保险保费收入1279亿元，同比负增长3.3%；规模保费1733亿元，同比负增长28.4%。相较于前几年的高歌猛进，这一次寿险可谓集体阵痛，历史罕见。（央视财经）
蔡子微评：如果政策成就了一个市场，却破坏了另外一个市场，这个政策就要认真考量。目前保险市场的负增长是高速发展后政策调整的阵痛。
8、万科员工薪酬恐下调，公司中层近期频接猎头电话。在大股东变更为深圳国资委旗下的深圳地铁后，万科集团也开始着手薪酬体系的调整。目前万科一些分公司已准备下调员工的工资，奖金部分的降幅则超过了工资。有消息则称，某分公司应届毕业生的薪酬将从18万元下调至12万元，有些员工季度奖和年终奖预计的降幅甚至超过了一半。万科集团人力资源部表示，“面对地产黄金时代 的结束，公司更加强调真实价值创造，集团薪酬政策将据此进行分步调整”。（证券日报）
蔡子微评：吃瓜群众表示：工资向国企看齐，那是不是工作量和福利也应该向国企靠拢呢？
9、人民日报海外版：清华北大毕业生做网红主播不丢人。在关于“95后”最向往的新兴职业的调查中，54%的票投给了主播、网红。提到“网红”这个词，人们就不免有些偏见。不过，人人喊打的网红只是少数，我们更应该看到，真正在互联网立足并闯出一片天的网红，必然有过人的本事。做一名不被时代淘汰的网红是一件极有技术含量的工作。短视频也许只有几十秒，但让它得到肯定则可能需要几十个小时的工夫打磨。在有限的时长里，展现最耀眼的一刻，这种努力是值得肯定的。（人民日报海外版）
蔡子微评：顺应时代潮流，将才华变现或者变流量，是互联网经济时代的必然。当正能量网红不丢人，如何在网红之路上走得更远才更值得这些网红后备军们思考。
10、新华字典App遭争议：单靠权威不足以赢得市场。《新华字典》App实施收费，本来无可厚非，毕竟按照软件开发和投入成本来计算的话，付费是必然的。在这一点上，不管《新华字典》App收费多少，只要符合合理的定价依据即可。问题在于，免费用户“每天只能查两个字”，让大多数持观望态度的消费者在一开始就失去了付费兴趣。（中国青年报）
蔡子微评：岁月流逝，之前的情怀去了哪里？App收费本来就丢失了一些客户，而且一天只能查两个字！你当国人的钱是这么好赚的啊？
11、房贷紧楼市降温：中介劝业主降房价，购房者被银行劝退。有部分业主此时想出售房子，但心理预期很高，不愿降至15万元以下。即便劝说降价，业主也不同意降至15万元。面对有些客户，他选择“劝退”。因为额度几乎没有了，放贷时间难以预估，排队三五个月都是正常的，不如建议客户选择其他有额度的银行。（新京报）
蔡子微评：以前银行敞开了放贷，现在小心翼翼，谁也不会赔本赚吆喝。“红线”之下劝业主降价，主动“劝退”购房者，看来真是无米下锅了。
12、华为手机在英被判禁售，中国厂商成“专利肥羊”。6月13日，华为手机在英国领到了“禁售令”，除非华为能够缴纳专利费，否则华为手机将被下架。这些有着很好成本控制力且进取心十足的中国厂商，正在全球的各个市场寻找突破口。然而，对于专业的“专利诉讼公司”来说，它们正是送上门来的绝佳中国“大肥羊”。（第一财经日报）
蔡子微评：三流企业卖苦力，二流企业卖产品，一流企业卖专利，超一流企业卖标准。国产手机要想在海外扩展方面不被动，必须从根本上提高创新能力。
13、被玩坏的共享单车：护城河开闸放水浮出30辆单车。有网友反映，东城区光明桥附近护城河成共享单车“坟场”，多辆各种颜色的共享单车被抛在河里。1.4公里左右河段内就打捞出30余辆共享单车。被捞上岸的单车有的部分零件损坏，有的浑身长满藻类，惨不忍睹。（北京晨报）
蔡子微评：你可以不爱它们，但请你别伤害它们。共享单车成为河里“新杂物”，打的是国人的脸，丢的是作为公民的良知。
14、中企收购加拿大企业，美以危及美国家安全为由干涉。加拿大政府本月初批准中国深圳的无线通信企业海能达收购加拿大企业Norsat，引来非议，加拿大一些媒体和人以“影响国家安全”为由要求特鲁多政府对该交易进行全面评估。13日，加拿大《环球邮报》还请来“外援”，引述美国国会美中经济与安全审查委员会的警告称，“加拿大可能愿意牺牲自身安全以讨好中国，但不应让亲密盟友的安全也陷于危险之中”，称该交易“危及美国国家安全”。（环球时报）
蔡子微评：中国对外投资的快速发展不仅惠及中国企业，也惠及世界，有力促进了世界经济和东道国的经济增长，实现了互利共赢、共同发展。美国国会宣扬“中国威胁论”，其结果只能是坑害自己亲密的盟友。
15、近200议员要起诉特朗普违宪？法律界说法不一。“通俄门”调查还没结束，美国总统特朗普又惹上麻烦。有近200位民主党议员同意对特朗普提起诉讼，理由是其为保持全球商业帝国的利益，违反了宪法限制的从外国领导人处收受礼物和好处的相关条款。目前，国会山和白宫关系紧张，前者至少有5个委员会正在调查和特朗普政府相关的各种问题，这起众多议员参与的诉讼很可能会进一步激化二者之间的关系。（第一财经）
蔡子微评：从历史角度来看，当一个国家处于“党争”时，往往是其由盛到衰的转折点。美国，God bless you!
16、股市收评：沪指震荡下跌，妖股火力全开！上证综指震荡下跌0.7%，上证50跌1.5%。妖股火力全开，特力A五天四板，柘中股份、煌上煌等多股涨停，金融、地产、家电跌幅靠前。截至收盘，沪指下跌0.73%，报收3130点；深成指下跌0.72%，报收10151点；创业板下跌0.28%，报收1790点。（央视财经）
二、今日话题关注
中国楼市收缩图曝光！哪些城市会大跌？
来源：雪涛宏观笔记（xuetao_macro）
年初至今一线和核心二线销售量普遍萎缩。
一线城市：深圳的收缩最为明确坚决，北京上海的交易量连续收缩但价格仍有一定韧性，广州价缩但交易量有一定上涨。
二线城市：年初至今房价普遍微涨，限购与非限购城市的销售面积走势呈两极分化。
三线城市：价格趋于稳定，一线周边的三线卫星城量价齐缩，强三线走价，普通三线走量，三线房地产销售正在逐步退热。
在利率上行、信贷收缩和大规模限购的影响下，房地产市场收缩的路径开始呈现出全貌：一线城市—>二线限购城市+一线周边的三线卫星城—>二线非限购城市+强三线城市—>普通三线城市。
去年9月至今，不少一二线城市甚至三四线城市（涿州、嘉善、廊坊、滁州、保定等）出台了房地产限购新政，也有部分二三线城市出台了所谓“筑巢引凤”的购房鼓励政策（武汉、济南、西安、青岛、南京等）。
各类新政出台至今已有半年左右，因城施策下各地房地产市场发生了不同程度的变化。我们通过对近100个城市房地产销售面积和价格数据的分析整理，直观展现出中国房地产市场的全景图。
一、销售面积深度收缩的一线和核心二线
截止2017年4月，一二线城市整体来看，多数城市年初至今价格普遍上涨10%以内，部分城市年初至今上涨超过10%或下跌。累计同比销售面积有升有降，表现分化。一线城市中的北京、上海、深圳的新房销售面积同比收缩超过20%，其中北京下降28%，上海下降44%，深圳下降71%。北京和上海年初至今的房价涨幅超过10%，深圳房价年初至今负增长。
去年销售排名靠前的七个核心二线城市（南京、天津、武汉、郑州、石家庄、合肥、苏州）和三个一线城市（北京、上海、深圳）在散点图上区域重叠，都处在销售面积深度萎缩的区域，和普通二线城市表现出两极分化。
普通二线城市多集中在销售面积正增长、价格年初至今上涨10%以内的区域。有意思的是，一线城市里的广州在销售面积增速和价格变动上都更接近普通二线城市。广州年初至今价格持平，销售面积上涨14%。
图1：4月一二线城市新房销售面积和价格变化
资料来源：中指研究所，天风证券研究所
二、从二手房交易数据看一线城市的房地产市场
目前一线城市的新楼盘大多开在城郊和城市的非核心区，开盘价有时会受到行政指导，有时也会和能否取得预售证挂钩。这造成了一线城市的新房销售数据代表性差，波动性大，研究价值越来越低。有时统计局公布的房地产销售数据和我们感受到的不同，也是这个原因。
2016年，北京成交二手房27万套，成交新房只有8万套。二手房交易数据更能反映真实的一线城市房地产市场。因此，我们做了四个一线城市的二手房量价变化轨迹图，全面呈现一线城市房地产市场所处的状态。
图2：北京二手房量价变化轨迹
资料来源：中指研究院，天风证券研究所
从2016年初至今，北京二手房经历了两次比较明显的量价齐飞，一次是16年3月-5月，一次是16年9月-11月。16年11月后，北京认房认贷的限购新政起了作用。16年12月-17年2月，北京二手房价平量缩。17年春节之后，虽然北京二手房小幅缩量上涨，但是17年以来二手房成交面积已经连续负增长。
图3：上海二手房量价变化轨迹
资料来源：中指研究院，天风证券研究所
2016年上半年的上海二手房市场远没有同期的北京市场热闹。上海二手房交易量受到了“326新政”的冲击，在16年3月冲高之后量价回落。但16年下半年，尤其是16年7月之后，上海二手房交易价格持续快速上升。拐点出现在16年10月限购新政出台之后，16年11月-17年2月，二手房交易量价齐缩。和北京类似，17年春节之后上海二手房也小幅缩量上涨。但是在整个2016年经历了较大幅度的价量上涨之后，2017年的上海二手房交易面积也连续负增长。
图4：深圳二手房量价变化轨迹
深圳和上海类似，2016年3月交易量冲高后便量价回落。但深圳二手房交易的收缩没有出现拐点，16年3月-17年4月量价一路向下。16年6月之后交易量就开始了负增长。17年4月，深圳交易量同比-67%，价格同比5%。相比于北上的反复，深圳房地产市场的收缩路径非常明确，没有一点回头和拖沓。
图5：广州二手房量价变化轨迹
资料来源：中指研究院，天风证券研究所
广州和北上深的走势完全不同。16年经历了三次上涨，16年2月-3月量价齐升，3月-5月价平量涨，5月-9月量价齐缩，9月-11月量平价涨。17年1月，广州二手房再次量价齐升，但很快交易量出现萎缩。广州是一线城市中唯一没有出现交易量负增长的城市，但交易价格同比仅为6%，向深圳收敛，远低于北上。
整体上看，四个一线城市里，深圳的收缩最为坚决明确，北上交易量连续收缩，价格增速回落但有一定韧性，广州价缩但交易量有一定上涨。
三、量价分化的二线城市
图6：二线城市新房销售价格和面积变动
资料来源：中指研究院，天风证券研究所
二线城市年初至今房价仍在普遍上涨，但销售面积分化。根据限购和未限购划分，能看出二线城市销售分化和限购政策有较大关系。大多数限购城市的销售面积下降，而非限购城市的销售面积持续增长，反映二线城市的房地产市场仍有一定内生动能，但在地产调控的大环境下开始走向分化。
图7：二线限购城市销售面积和价格变动
资料来源：中指研究院，天风证券研究所
图8：二线非限购城市销售面积和价格变动
资料来源：中指研究院，天风证券研究所
四、余温渐退的三线城市
图9：2017年4月三线城市新房销售面积和价格变动
资料来源：天风证券研究所
整体上看，三线城市的销售情况接近于二线非限购城市，但三线城市的销售面积增速高于二线城市。三线城市中销售面积上涨的占多数，去年底开始的三线城市销售热余温未退。反映三线城市量价变化的散点图中，有两个区域集中了大多数的三线城市，这两个区域分别代表了三线房地产销售里的“走价”和“走量”两类城市。
部分一线城市周边的三线城市受限购影响销售面积已经大幅下滑（中山、东莞、湛江、大厂、固安、廊坊），这些一线周边的三线卫星城的表现和二线限购城市近似。
强三线城市（洛阳、株洲、温州、泉州等）年初至今价格上涨10%以内，销售面积整体上同比上升，强三线的表现和二线非限购比较近似。
大部分上涨的三线城市年初至今的价格涨幅仅在10%以内，部分城市价格下跌，销售以走量为主。从价格来看，三线城市逐渐趋向稳定。从一线周边的三线卫星城量价齐缩，到强三线走价和普通三线走量，三线城市正在逐步冷却。
四、中国房地产市场的收缩路径逐渐清晰
在货币信用收缩和大规模限购的影响下，房地产市场的收缩正在从一线城市和核心二线城市逐级向二三线蔓延。
房地产销售的价量变动呈现出一条清晰的收缩路径：一线城市—>二线限购城市+一线周边的三线卫星城—>二线非限购城市+强三线城市——>普通三线城市。
表1：各类城市划分
【免责声明】《现代财经》微信公众平台所转载的专题文章，仅作分享和学术研究之用，未有任何商业目的；对文中陈述、观点判断保持中立，请读者仅作参考，并请自行承担全部责任；文章版权属于原作者，如果分享内容有侵权或非授权发布之嫌，请联系我们，我们会及时审核处理。
三、健康生活
《现代财经-早读分享》是由《现代财经》天津财经大学学报编辑部编辑出版（总第578期）
编辑整理：蔡子团队 值班编辑：高阳
团队成员：徐珊珊、高歌、姚晨强、王燕、张赢、王炳巧
长按以下二维码，关注《现代财经》公众微信号（modern-finance)