奥利给！5500亿、23部门发文、还有消费券……这次真稳了！

网易财经综合网易财经

刚刚经历过全球市场“活久见”一般的大震荡，叠加海外疫情的集中爆发，中国市场随即下发了一系列红包雨——从5500亿元的增量资金，到23部分联合发文促进消费，甚至还有地区已经准备好“消费券”……

奥利给！稳了稳了。

5500亿大红包！

昨晚（3月13日），中国人民银行宣布，决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

这是年内第二次降准。

央行表示，此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。

首先是普惠金融领域贷款。

央行指出，该贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。

考核对象包括大型银行、股份制银行、城商行、较大的农商行和外资银行。

事实上，央行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。

根据《中新经纬》，粤开证券首席经济学家李奇霖表示：“在2019年央行和银保监会‘两增两控’的监管压力下，普惠金融信贷大幅增加，这也导致绝大部分银行都满足普惠金融定向降准的考核要求，或从没有优惠到0.5%的优惠，或从0.5%的优惠到1.5%的优惠，释放出来的流动性规模较高。”

其次是股份制银行额外降准，央行此次操作有何深意？

东方金诚首席宏观分析师王青认为主要原因可能有三个：首先，在我国银行体系中，与国有大行、城商行和农商行相比，股份制银行的存贷比处于最高水平，截至2018年末，46家上市国有大行、股份行、城商行与农商行的整体存贷比分别为72.13%、96.59%、69.41%和70.72%。这意味着在加大信贷投放过程中，股份制银行面临更大的可贷资金来源约束，而额外降准将直接提升股份制银行的信贷投放能力。

其次，与存款、公开市场批发融资相比，额外降准相当于为股份制银行提供成本近乎为零的资金来源。这将在一定程度上激励这些银行下调对企业的贷款利率，符合当前降低实体经济融资成本的政策目标。

最后，与国有大行相比，股份制银行有更多中小企业客户。从这意义上讲，额外降准实际上也是一种支持中小企业的定向降准措施。

降准利好谁？

“央行降准正当其时，在当前外围市场连续暴跌，市场信心不足的背景之下，央行降准无疑是‘及时雨’，将进一步支撑A股市场走强，利好银行、地产、券商等板块。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

在投资策略上，李奇霖分析称，海外央行的宽松在短期内可能会使风险资产反弹，对债券市场构成扰动，但只要疫情扩散仍在持续，宽松便无法使总需求出现明显的好转，全球衰退的风险将继续加大，而疫情已经得到控制和政策空间相对更为充足的中国经济将开始逐渐修复，人民币资产相对而言是更好的选择。

在李奇霖看来，在短期内，债券可能会有一定调整压力。“货币宽松的预期已经比较充分，短期可能会由于对国内复工加快经济修复的担忧，以及宽松靴子落地带来的利好出尽影响，会有一定的调整压力。”

但他进一步指出，中期来看，国内在既要防控隐性债务，又不能放松地产调控的多目标环境下，总需求能否达到市场预期存在不确定性，利率在调整后依然具有较高的交易价值。

不过，对于房地产方面，业内人士普遍认为，本次降准并不是针对房地产市场，降准带来的资金平稳有利于房地产市场平稳，但目前看，房地产调控政策取向没有明显变化。

中原地产首席分析师张大伟指出，从以往看降准对于房地产来说是一个利好，能够缓解房地产企业的资金压力，另外对于购房者来说，按揭也能够相对获得平稳的信贷价格。

他表示，疫情下的降准，对于购房者来说，优惠利率会越来越多，部分银行或出现针对首套房认定标准的调整，毕竟房地产贷款对于大部分银行来说依然是优质信贷业务。

“商业银行贷款的额度增加，客观上使得降低首付的动机更大。”易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，由于房地产信贷资产是比较优质的资产，从银行对冲不良资产的角度看，客观上会强化对房贷的发放，尤其是通过降低首付的做法来促进更多房贷业务的形成。

23部门联合发文释放定心丸

增加居民财产性收入！

3月13日，国家发改委等23个部门联合对外印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》。

2019年我国最终消费支出贡献了经济增长的60%，消费在经济发展中的基础作用愈发凸显。当前，疫情防控工作仍在推进中，为了对冲疫情对经济的影响，扩消费是重要着力点之一。

中央此前明确：要把被抑制、被冻结的消费释放出来，把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来，使实物消费和服务消费得到回补。

疫情中被抑制的消费，如文化旅游类产品；催生的新型消费，如在线教育、在线医疗、文化娱乐等新消费，在这次23部委促消费政策中都得到大力支持。

此外，对于在整体消费中举足轻重、也是2019年拖累整体消费的汽车消费，意见明确指出：促进汽车限购向引导使用政策转变，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌限额。

尤值一提的是，这次促消费政策还提到了消费能力。

近年我国家庭部门杠杆率上升明显，居民部分负债率增加，收入增速趋缓，使得整体消费增速面临下行压力。如何增加居民收入，提高消费能力，是很关键的举措。

《21世纪经济报道》报道，这部分政策有一定延续性，主要从提高重点群体是收入和增加居民财产性收入着手。此前，各地增加重点群体收入水平，主要覆盖了技能人才、科技人员、企业经营管理者、基层公务员、新型职业农民、小微创业者、有劳动能力的困难群体等。增加居民财产性收入，此前重点在农民的土地收益上，这次还明确提到要“稳定资本市场财产性收入预期”。

具体而言：

1.促进重点群体增收激发消费潜力。进一步改革完善职业教育制度体系，大规模开展职业技能培训，提升技术工人技能水平，完善专业技术人员分配政策。推进乡村经济多元化，支持农民工、高校毕业生等人员返乡入乡创业，挖掘新型农业经营主体增收潜力。持续深化户籍制度改革，使更多在城镇稳定就业生活的农业转移人口落户定居，着力根治拖欠农民工工资问题。

2.稳定和增加居民财产性收入。丰富和规范居民投资理财产品，适度扩大国债、地方政府债券面向个人投资者的发行额度。稳定资本市场财产性收入预期，完善分红激励制度，坚决查处严重损害中小投资者分红派息权益的行为。深化农村土地和集体产权制度改革，稳步推进农村集体经营性建设用地入市，探索赋予农民对集体资产股份的占有、收益、有偿退出及抵押、担保、继承权。

“超3亿元消费券！发！”

当前，各地对发挥消费的基础性作用高度重视，包括南京、宁波等地纷纷出台各种利好举措。

“超3亿元消费券！发！”3月13日晚间，“南京发布”发布了这样一则消息。

“南京发布”的消息称，近日，南京打出促进消费“组合拳”，除更大力度放开城市服务业、鼓励机关干部带头消费外，又统筹资金向市民和困难群体发放消费券，通过政府引导与商家促销相结合，尽快形成现实购买力，推动服务业全面复苏。

该消费券发放坚持合法合规、公平合理的原则，总额度3.18亿元，主要包括餐饮消费券、体育消费券、图书消费券、乡村旅游消费券、信息消费券、困难群众消费券、工会会员消费券等7大类。

为体现差异化，消费券面值根据不同类型按每份100元或50元设定，其中，困难群众、工会会员、乡村旅游等3类消费券按照系统内有关要求发放，餐饮、体育、图书、信息等4类消费券采用多批次网上摇号方式面向全体市民公开发放。消费券采取电子券形式发放，尽量方便操作、降低成本，做到发放、领取、消费和兑现全程可追溯。具体发放办法将于近日公布。

根据《第一财经》报道，接受采访的专家均表示，发放消费券是疫情之后，提振消费的一种很好很有效的方式。

中国城市和小城镇改革发展中心研究员冯奎分析，发放消费券，对于短期拉动消费有作用，尤其适用于类似于疫情等因素造成的消费“休眠”状态，消费券以发钱消费的方式，既是鼓励消费，也是强制消费，而且在短时间内汇聚消费行为，这些都可以使消费“启动”。

“这是一种短期内激活消费，为经济活动循环注入动力的一种办法。”冯奎说，在有限的时间内，它能发挥有限的重要作用。

广东省体制改革研究会执行会长彭澎分析，发放消费券的做法很好。除此之外，他建议可以恢复五一黄金周、发旅游券等举措。

除了南京，还有一些地方也在积极发放类似的消费券。

3月13日，宁波召开新闻发布会宣布，为积极应对新冠肺炎疫情给生活生产与消费带来的影响，支持帮扶服务业企业共渡难关，释放居民消费潜力，实现消费恢复增长，宁波放大招了——开展提信心促消费十项行动。

其中，宁波市、区县（市）政府、企业将联合推出1亿元的文化和旅游惠民消费券，所有市民和游客可在指定平台上领取，在指定的景区、酒店、影剧院、书店等文化旅游场所凭消费券享受优惠折扣，享受更优质的文旅产品和服务。

此外，宁波还将推出健身消费券，由各场馆根据各自不同规模、容量，向市民发放健身消费券，市民凭券可免费使用场馆场地设施健身，有关具体方案正在研究制订之中。

3月12日，浙江省文化和旅游厅党组成员、副厅长杨建武在浙江省新型冠状病毒肺炎疫情防控工作第三十五场新闻发布会上表示，浙江将推出总价达10亿元的文旅消费券和一亿元的文旅消费大红包。

在江苏省苏州市吴江区，一份在网上流传的方案提出，通过开发“吴江购”消费促进平台，基于社保帐户的唯一性，导入个人信息、构建个人消费帐户，向每个18岁以上的吴江居民个人帐户发放总额500元的消费代金券，消费券在设置折扣率的前提下，有针对性、分阶段地支持餐饮、零售、旅游、文化娱乐、节庆等消费。

不过，第一财经记者从当地官方了解到，目前这还只是一份内部材料提出的设想。

值得注意的是，“发放消费券，我觉得非常好。”厦门大学经济学系副教授丁长发对第一财经表示，但这也存在一些问题。南京、宁波是经济强市，财力雄厚，可以做这个事。“这些有雄厚经济基础的大城市，做起来后可以形成良性循环，促进经济发展。但中国600多个城市，有大量三四线城市、中小城市的财政压力很大，能不能做不知道。”

冯奎也认为，受制于财力，如三四线城市财政压力大，就比较难于操作。当然这些地方，国家或省级部门也可以发放一定消费券，起到同样的替代作用。

另一方面，消费券本身也存在一些局限性。冯奎说，消费券从设计上来讲，在额度、消费品种类会有一些限制性安排。因此，要注意如何使它的积极作用更大些。比如限时的时间更长些，消费范围更大些，对于消费券支持的对象更加精准点，重点支持较为困难的阶层。

“我所了解的情况来看，目前广州的很多写字楼、工厂的复工、返岗率已经很高了。” 主营保险和汽车后市场服务的广州鼎聚科技服务有限公司负责人张明告诉第一财经记者，在大城市里，虽然返岗率已经很高，但现在大家的流动大多是“点对点”的方式，即从家到办公室的流动，而没有聚餐、走亲访友、约会、文娱活动等。因此目前返岗率比较低的主要是小微企业，尤其是受疫情冲击较大的餐饮、旅游、文娱、交通等行业企业。

实际上，目前餐饮、旅游等受疫情冲击最大的行业，也正是消费券明确的重点，也是各地要加大支持力度的重点。