【重磅】股灾一周年，某证券公司座谈会20位买方专家内部观点泄露
来源：机构投资
在股灾一周年之际，从民间到官方，都在表达一年来的所思所想，也许，只有看清过去和现在，才能拥有更好的未来。
今天是6月15日，这一天对于大多数股民来说是个注定无法忘记的日子：去年6月12日，沪指最高触及5178.19点，随即掉头向下，并引发融资崩盘，股灾由此开始。
2015年6月15日，A股在经历了一轮疯牛行情后，“牛头”被狠狠地按下，此后开启了连续三轮的股灾暴跌之旅。一年后的今天，当我们回首这一年来的辛酸与痛苦，重新审视A股时发现，这个市场已沧海桑田，物是人非。
最新统计表明，股灾爆发一年来，上证指数跌幅为45.39%，深证成指跌幅为45.78%。根据中国结算最新数据显示，截至5月20日粗略计算，股灾致使A股投资者人均亏损46.65万元。
目前沪深两市上市A股总数为2880只，股灾以来跌幅达到或超过一半的股票有1100只，占比38%。“股市已远离‘鸡犬升天，总有一天轮到你’的繁荣，未来随着个股间的显著分化，尽管目前一些个股股价已回升到5178点高位时的价格，但对于多数投资者而言，手中的个股回本或需要很多年时间”，某投资人士坦言。
今年偷懒就什么也不做，如果想要赚钱就逢低买。长期市场看法较为一致，时间没到目前都看不清，但短期没那么悲观，如果往下到一定点位，也许能迎来一个还不错的买点，对于做绝对收益的人来说，到了这个买点会考虑加仓，完全选择右侧做今年也挺难，因此会留一部分左侧去做。
这两天跌主要由于海外因素，后面还有MSCI影响，这两天跌完了，即使不入MSCI也没关系，这一波上涨本来和MSCI也没多大关系，只是大家借着理由，本来市场已经在自己轨迹上走了。但现在借着这些因素往下回撤下，有坑的机会还可以，这个阶段二季度末三季度初可能有波反弹，再往后四季度不太看好。
总体觉得是个震荡市，关键抓个股，结构分化会比较大。短期的话，看技术如果再跌就可以买，个人感觉7、8月份行情还可以，后面就不清楚。
从几个指标股来看，下午一开盘就跌停，短期情绪需要一个释放。次新股被砸下来之后，调整一下其实有利于市场情绪的释放，后面的话也觉得是震荡行情，选个股。
短期受英国退欧和MSCI外部因素影响，另外前一两周题材、次新、主题炒的有点疯了，风险集中释放一下。今年分化特别大，后面还是结构性机会，其实有一些主题、行业，还是有赚钱机会，但看重指数反而不敢去买，总体觉得下来之后还是有机会，至于多大机会边看边做。
做绝对收益的，市场预测不来，只能降低一些仓位，但是消费品从过去两次(03-04年、11年)来看还是防御比较有效的品种。所以也没有办法预测太多，估值也没有太多有吸引力的地方，所以认为风险释放还是不够。现在5-6000亿成交量里，有4000亿是来自创业板和中小板，还是比较热闹的。
行情今年不太好做，总体提不起兴趣，去年韭菜割了一轮，为了避免自己成为韭菜，还是少动，等有机会的时候再参与。
感觉最差的时候已经过去了，尽管今天情绪很差，但是也就200多只此前涨幅比较大的股票跌停了，市场情绪上有所改善，无非今年赚钱比较难，就要提高下选股标准，更严苛一点，还是能选出一些相对或者绝对收益的股票。
今年市场没有特别大的机会，有的话可能7月底到8月份之间 ，6月份往中后期资金面可能会些有问题，现在信用利差太小不正常，供给侧改革力度还没出来，风险端却开始释放了。今年跌了反弹，这个位置再跌几天，跌的多了可以抄一点，个股涨了15～20%就可以卖，没有大的趋势可以做。可能真有点机会是G20之前一到一个半月，因为那个时候7月美联储加息也会尘埃落定。
像绝对收益的朋友学习，仓位控制下，目前个股可选的余地还是很大，但是左侧也不敢做了，等待右侧去做。
今年没有趋势，确实不好做，等待国家到底是转型还是增长给市场更明确的预期再做。
现在市场上最大的利空就是股票都贵，过去3年好多股票涨了5-10倍，但是基本面没有跟上，很少有股票净利润翻了5-10倍，支持股价涨那么多的。未来看5-10年，我是很乐观的，赌国运，相信未来改革成功的机会还是很大。短期来看要消化估值，消化估值就两种方式，第一盈利增长兑现，第二就是股价跌下来，未来分化会非常严重，我们坚持自下而上选个股，争取能够选出一些盈利增长比较好的公司，长期持有。
以往相对收益要业绩好基本都要放开手脚加弹性，今年感觉没有进攻的欲望，第一择股的思路是特别熟悉的公司如果跌不动了，可能考虑更多关注，但是从机会角度去看一点也不性感，防守为主。所以现在来看，左侧会配一些安全的品种，等机会逐步成熟的时候再配置丰富些、或更性感一些的品种。特别跌不动的东西就不是特别性感，所以今年确实不好做，风来的快去的更快，今年我的做法还是以绝对收益为主，看机会然后再做，储备些特别好的个股。
对市场还是偏谨慎，跌透了还是有机会的，但是这个位置不好说。另外看的远一点看到明年底，A股市场可能机会也不是很大，因为现在这个时间段，整个的政策走向在经济方面着力点很少，短期来看跌透了有机会，未来半年可能也就这样。
今年收缩战线，抓住当下几个景气比较好的三、四级行业，回忆起13～14年的市场不管调研还是什么对细节的掌握还是比较执着的，今年也是这样，找出一些能兑现的可能很普通的公司，也能取得一定收益，把这个目标设立为先赚个10%。
目前市场生态环境跟以前熟悉的环境发生了几个大的变化，其中最大的是国家队参与进来。如果从宏观经济角度，权威人士也给我们画了个图说是L型，经济差你相信他会放水，经济好一点点他就会收。股票市场也是想调控在这样一个区间里面，所以市场快速的上涨是高层不愿意看到的，在这样一个状态下，其实研究会是更有价值，股票市场横在这样一个区间内的话，一定是有些行业往上，有些往下。市场生态环境还有一个变化，就是做绝对收益的占比显著提高了，同时技术分析变得非常有效，这个变化意味着市场往往会发生暴跌，一旦图形破了会发生集体性砍仓。还有个现象是过去两个月发生的，整个市场涨的快跌的也快，原因是大家都觉得没啥行情，要有行情得赶紧做。
Q(保险领导)
今年我们对市场的判断还是很准确的，这么多次择时都做的比较好。现在我们能认为对绝对收益来说不做是最好的办法。就目前市场来看，还是震荡为主的行情，短期看可能上下空间都不大。但是熊市还没有结束，前面一年跌幅非常大，市场上主要问题还是整体估值都太贵，一方面等待上市公司业绩增长需要时间，另一方面估值整体应该还是收缩的过程，所以市场可能还是偏弱一些。
所以我认为两种策略会好一点。第一种是熟悉的公司觉得跌到安全的位置做一把反弹;第二种是选一些真正优质的公司。虽然这一年跌了这么多，但是根据基本面创新高的股票已经接近十分之一了，这个点往后看，创新高的股票会更多。所以基本面研究很强，选股很强的话，不用太悲观，找些基本面好的股票，赚钱的概率还是比较高的。市场总体上还是没啥大机会很难赚钱，坚持一种独特的策略，坚持自己的原则，每一种策略还是有赚钱的机会的，但预计收益不能高，该撤就得撤。
R(公募领导)
我认为今年大资金的绝对收益基本就是做不出来，因为做β比做α还要重要，α还不一定做得好，这两个一叠加，再加一个择时，基本上大资金就没法做了。今年大资金能做好相对收益已经算是很好的一个事情，但是如果管理的资金多，今年又有考核的业绩要求，确实是比较困难的，但是从长远来看，市场还是处于一个消化估值的过程中，在这里去冒进就是一次次的相互博弈，所以我觉得还是要摆正心态，如果资金实在太多就退掉一点。
S(公募领导)
最近最担心的事件是英国退欧可能会对整个金融市场影响大一点，我估计还是对外围市场会大一点。国内市场经过三轮股灾，大的系统风险应该已经释放完毕，当然市场投资经验不足，有韭菜就割。但有一些好的股票我发现它的底部已经越跌越高。我觉得中国的转型格局还是在的，有一些今年崛起的新版块里，中期的机会已经奠基在这里，所以慢慢的选股吧，我觉得有些细分板块已经把气势烘托出来了，所以我觉得今年还是靠团队研究，贡献投资，绩效可能会好一点。
T(公募领导)
市场做起来很痛苦，去年6月到现在很难做的原因在于消化时间不够，监管方面重组并购交易很严，特殊时期分业监管要取消，新的金融架构要出来。今年股市是打基础的一年，完全靠自下而上选股也比较难，今年是结构性分化的一年，还是靠认真的选股。感觉有点回到了2004年，茅台，云南白药，苏宁业绩非常好，但其他大部分公司可能会很差。市场热点还是很多，从vr到新能源汽车到现在的oled，市场总是在积极找一些机会，可以找一些主题和方向。全球经济现在肯定是非常差的时候，处于5年甚至10年的萧条阶段。美国一旦加息，前几年资产的疯狂状态肯定是要往回收的。那时候更需要基本面研究。我整体来讲现在还是比较看好技术创新，没有创新全球经济就歇菜了，假如要做超额收益还是要从这里去找机会。
市场的确很特别，重组并购IPO管的很死，需要等待机会和制度的革新。分业监管基本到今年就结束了，架构会和前两年完全不一样了，还是要安心选股票、选行业。
周小川接连缺席重要场合 原来在忙这件大事
6月13日上午，在德国总理默克尔的欢迎仪式上，有20多位部长出席，唯独央行是副行长出席，周小川没有现身。他在忙什么?
在最近这段时间，这已不是周小川首次缺席重要场合
来源：反做空研究中心、金融界网站
周小川接连缺席重要场合
6月12日，2016陆家嘴论坛在上海开幕。根据主办方5月30日拟定的日程，央行行长周小川将出席会议，并且第一个发表主旨演讲。但是论坛开幕当日拿到的最新议程中，找不到周小川的名字。上海市常务副市长屠光绍表示，刚“确认”的消息，周小川将缺席陆家嘴论坛。
而在此前，周小川“临时”了取消中美战略论坛新闻吹风会。也缺席领导人会见美国国务卿和财政部长。
原来周行长在忙这件大事
根据央行官网消息显示，6月13日上午，原本应该出现在人民大会堂的周小川，出席会见了IMF第一副总裁利普顿。
会见IMF第一副总裁有多重要?央行新闻稿显示，这是基金组织每年与成员国进行的一次年度磋商。IMF对中国政策的审议评估，对其他经济体的溢出效应影响，及其他经济体政策对中国的影响，并在此基础上撰写和发布评估报告。
此次IMF带领人利普顿在深圳发表演讲提示了中国在企业债务方面面临的挑战，并呼吁中国政府立即行动，实施重大改革。同时还提到了中国经济的一个薄弱环节——2015年和2016年初信贷增长的迅速增加，以及投资率的居高不下，这个问题正变得日益困难。
IMF第四条磋商有何亮点?
IMF今天在北京举行了第四条磋商新闻发布会。而久违露面的周小川昨天之所以亮相，也是因为会见了本次新闻发布会的主角——IMF第一副总裁大卫·利普顿。今天北京的发布会，有何亮点?请看以下摘编：
中国的中期发展仍有不确定性
由于中国政府加强了政策措施，近期的增长前景正在明朗，但信贷的快速增长和结构性的产能过剩，以及日益庞大、不透明、相互关联的金融部门给中国的中期发展带来了不确定性。此外，企业债务规模虽然可控，但数额庞大，增速也很快，中国政府必须立刻采取更多行动。
建议成立国企重组小组
中国政府应该用具体的行动来硬化预算约束，特别是对国有企业的硬化约束，确认和分配损失，处理相关的社会成本，并且便利市场准入。建议中国政府成立一个人员配备充分、具有清晰职能的工作小组，以正在实施的煤炭和钢铁行业重组计划为基础，来推动和实施国企重组，处理他们给银行业带来的影响。
人民币汇率应在未来几年实现有效浮动
从去年调整以来，人民币汇率变得更加灵活和市场化。IMF鼓励中国政府来继续推进这一过程，我们的目标是在今年或者未来几年实现汇率有效浮动，尽管中国的外部顺差仍略强于中期经济基本面对应的水平。
企业债务问题非常紧迫
银行的不良贷款仍然是可以管理的。现在非常紧迫的是应该不要让它继续扩大，而且规模要可控。要想解决银行的问题，就要解决企业盈利性的问题，治理结构的问题，这个问题很复杂，并不是一夜之间就可以完成的。
我们建议应该快速、认真的着手解决企业债务问题，一旦债务量进一步加大的话，有可能会变成不可控的问题。
股市大幅波动谁来担责?
对于股市来说应该发挥多种角色，比如，把人们的储蓄引导到需要资金公司当中进行投资，同时给投资人带来回报。对于投资者来说，股市应该是相对稳定的，投资者应该相信这个市场，愿意把钱投入到市场当中。对于股市来说，自然会有波动，有上有下，所以投资者应该了解这些风险。
对于监管者来说，他们也从去年股市的异常波动当中学到了经验和教训：如果股市出现一些极端的波动和扭曲，他们会迅速采取行动，同时在不同机构之间有明确的责任。股市的波动不仅仅影响股市自身，还会影响到其他的机构和其他的市场。
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