科创板首批上会企业出炉！为什么是这三家？
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5月27日，上交所发布科创板上市委2019年第1次审议会议公告，微芯生物、安集科技、天准科技3家企业成为首批获得审议的“幸运儿”。
◎作者 | 张婧熠、 闫晶滢
◎来源 | 第一财经资讯(yicainews)、 券商中国
5月27日傍晚，上交所发布上市委第1次审议会议公告，将在6月5日审议深圳微芯生物科技股份有限公司、安集微电子科技（上海）股份有限公司、苏州天准科技股份有限公司等3家企业发行上市申请。根据制度安排，科创板的发行上市审核要经过受理、审核问询、上市委审议、证监会注册、发行上市等五个环节，目前三家公司已走到上市委审议的阶段，距离注册及发行上市已然不远。
3月27日，微芯生物获科创板受理，保荐券商为安信证券。微芯生物成立于2001年，注册资本为3.6亿元。微芯生物的主要产品是自主研究发现与开发的新分子实体且作用机制新颖的原创新药，包括肿瘤、代谢疾病和免疫性疾病三大治疗领域。
作为第二批获科创板受理的企业，微芯生物此次预计融资8.04亿元，拟投向创新药研发中心和区域总部项目、创新药生产基地项目、营销网络建设项目、创新药研发项目等。从经营情况来看，2016年-2018年，微芯生物实现营业收入8536.44万元、1.1亿元、1.47亿元，归母净利润分别为539.92万元、2590.54万元、3127.62万元。
安集科技受理时间为3月29日，保荐券商为申万宏源承销保荐。安集科技成立于2006年，注册资本为3983.13万元。公司主营业务为关键半导体材料的研发和产业化，产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂，主要应用于集成电路制造和先进封装领域。
招股书显示，安集科技2016年-2018年的营业收入分别为1.97亿元、2.32亿元、2.48亿元，归母净利润分别为3709.85万元、3973.91万元、4496.24万元；计划融资3.03亿元，主要用于“CMP抛光液生产线扩建项目”、“集成电路材料基地项目”、“集成电路材料研发中心建设项目”和“信息系统升级项目”等多个项目。
天准科技于4月2日获得受理，保荐券商为海通证券。公司成立于2009年，2015年8月挂牌新三板，并于2018年1月摘牌。天准科技主营产品为工业视觉设备，包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统和无人物流车。
从经营情况来看，天准科技2016年-2018年营业收入分别为1.81亿元、3.19亿元、5.08亿元；归母净利润分别为3163.59万元、5158.07万元、9447.33万元。公司拟募资10亿元，用于扩大产能、提升研发能力以及补充流动资金。
首批上会的科创板企业，显示着审批周期和效率，还进一步细化着审核问询的标准和尺度。而这三家即将上会的企业，均不出自于首批受理企业。由此不难看出，注册制下的科创板发行审核中，信息披露做到充分、一致、可理解，远比排队先后次序更重要。
上海证券交易所5月27日发布了科创板上市委2019年第1次审议会议的公告。会议将于6月5日召开，审议微芯生物、安集微电子、苏州天准三家企业的发行上市申请。从受理到上会，上述三家企业分别用时61天、59天、55天。
对于首批上会企业，资深投行人士王骥跃直言“有些意外”。他表示，三家上会企业虽然均属于科创板重点支持的领域，但从质地上来看并非申请公司中最优秀的，也不是首周受理的9家公司之一。“能够实现首批上会，可能并不是上交所科创板审核中心故意挑选的，唯一原因是问询回复已经合格，审核流程先走完了，自然也就先上会了。”
有市场人士也指出，从上会企业的回复情况来看，对于上市发行条件的审核很审慎，要做到充分披露；而对于业务和技术的表述要做到清晰、易懂、可理解，不要夸大，保荐人更要在这一点多花功夫。
回顾三家企业的问询过程，关于涉及上市发行条件的实际控制权问题、核心技术和业务等都被反复问询。部分问题和回复情况，在当前的审核问询中颇有代表性和典型性。以微芯生物为例，关于实际控制人认定在三轮问询中都被追问。由于股权结构分散，微芯生物的创始人仅持有6.6%的股份，但通过担任执行事务合伙人、达成一致行动关系等方式控制，合计持有并控制了公司31.9%的股份，被认定为实控人。并且，上述签署的一致行动关系还向前追认了24个月。如此，公司得以符合最近两年实际控制权没发生变化的发行条件要求。
由于是科创板注册管理办法中新增的主体资格条件，市场对上述实际控制权认定极为关注。在审核问询中，交易所审核机构对上述认定的合理性、股权历史沿革、经营决策程序等多方面都反复问及。
“如果以后的效仿者都以此来认定实际控制权，审核是否都能通过，这一点市场很关注。但从问询过程来看，很难效仿。审核对于事实的追问很细。”有投行人士对此分析道，该发行人对此进行了充分的披露和说明；三轮问询回复中所列举的事项，能显示一致行动人关系此前已存在，创始人能够实现控制权。
而江苏天准的问询与回复过程，在科创类企业中也很有代表性。比如，在首轮问询中，关于业务和技术的提问达到21个。企业在申请文件中将自身定位于机器视觉行业，交易所直接发问，要求发行人说明机器视觉行业的权威定义、应用领域、行业竞争格局、产业链构成及发行人所在位置等等。企业在回复中对业务和核心技术、竞争力等都予以更详细的补充说明。
“科创板企业的审核中，是否符合科创板定位是重要前提。但企业在披露时不能因此就夸大表述，蹭科创的热点。”上述市场人士就指出，从当前问询的整体情况来看，行业属性不明确、技术模式不清晰、描述行业竞争时只列示不对比、阐述竞争力时只定性不量化等，都是经常被问及的问题。想要尽快通过上会，还需要认真对待上述信息披露的问题。
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