近期政经走势分析
◎ 文 | 谭翊飞
热闹的三月行将结束，春回大地，雾霾却并无散去。
“两会”之后，中国发展高层论坛、博鳌论坛等大型活动相继举行，高层人物的曝光率大大提高，许多官方信息得以公开，更多的产业游说也在这些场合展开，形成了热热闹闹的场景。
但是，3月份的政治权力重塑仍在进一步深化，朝着外界难以估量的深度行进。政治板块的碰撞更为激烈，并可能进一步发酵。正如吕新华在新闻发布会上所说，“大家都很任性”。
经济下行仍未见到尽头，虽然房地产救市政策不断出台并将继续出台，部分一二线房地产市场出现回暖。但是房地产的下滑和经济下行已经带来了衍生的风险——土地出让收入急剧下滑、银行不良贷款飙升。4月份将迎来宏观调控的关键时期，因为一季度的GDP数据将要发布，进一步的货币宽松和稳增长的政策几乎不可避免。
改革方面，地方债、资本项开放和政府职能转变的改革在这个月都有新动作，须密切关注下一步的走向。
本文的分析仍依以往惯例，从政治、经济和改革三个方面展开。
1政治
这个月，最重要的政治事件从月初开始，到月末仍旧热闹。在两会召开前，军方公布了14名军级以上干部被查处，其中的焦点人物是郭正钢。月末，关于他的妻子如何敛财的报道已铺天盖地。官方宣布、媒体跟进打落水狗，这成为中国反腐的一个基本范式。
郭正钢的身份让外界产生无限的联想。与他父亲同级别的另一位重要人物在这个月离世，而他的父亲是否会成为反腐下一个目标，外界各种声音皆有。有人说，郭正钢有问题不代表其父亲也有问题。至今，前景未明。如果军方的两位前高层均因贪腐受到调查，这对军队的影响巨大。无论查与不查，下一步棋都不容易。
另外两则重要的政治新闻涉及关键岗位的人事变动。观察者网的信息称，中共中央办公厅警卫局局长曹清已经调任到北京军区担任副司令，新的人选已经接任。此外，河南省副省长、公安厅长王小洪调任北京市公安局局长，民间将这个位置称为“九门提督”，非同一般。
这些看似公开，又似朦胧的信息显示反腐仍在深化。政治力量的博弈一旦开始进入新的层级，就难以停歇。2014年底的方正、政泉之间的恶斗仍在发酵。正如牛泪的分析，这是政治板块的碰撞。既然有不同的板块，就意味着政治权力重塑仍没有结束。
最高人民法院的2014年度工作报告首提“非组织政治活动”，这是对过去某些板块活动的官方定性。
在中国发展战略的顶层设计方面，虽然上个月官方媒体开始对“四个全面”战略布局造势，这个战略也写入了今年的中央政府工作报告，但目前仍未组织全国大规模的学习。这个月，柴静拍摄的纪录片火遍神州，政治局会议将“绿色化”与之前的“工业化、信息化、城镇化、农业现代化”并列，上升为更高层次的战略。
在国际领域，中国周边的形势趋于缓和，小有波澜。中日韩的外长举行了三年以来的首次会谈，来之不易但却难言稳定，毕竟世界反法西斯战争胜利70周年就要到来，历史问题在考验中日关系。缅甸战事危害了中国边境的安全，一度成为新闻热点，但目前看来并未发酵，虽然缅甸短期内结束战事看来仍十分困难。但美国试图在韩国部署萨德系统引起了中俄共同的关切，目前进展不明。
在社会领域，广州火车站再度发生了砍人事件，处置相对及时。据报道称，这一事件与前一日抓捕偷渡客有关，部分逃脱人员于是来到火车站采取极端行动。张春贤在两会记者会上也证实了中国人参与ISIS的情况，并且有些已参战回来。此外，香港一小撮人的“反水客”激进行动引发关注。
与安全相关的立法计划得以披露，虽然并未实质推进，反恐法因对跨国科技公司提出新要求，引起美国的关切。
中东新一轮战事爆发，而中国领导将访问沙特，如何平衡处理中东的逊尼派和什叶派的冲突，考验中国应对这一复杂问题的能力。
2经济
与去年上半年遮遮掩掩地放松限购、限贷不一样，房地产救市政策正在大步疾走。大胆、果断地推出房地产救市政策会是今年上半年的主旋律。这个月推出的公积金新政只是其中之一，可以预见未来还会陆续有救市政策出台。
在救市政策的影响下，部分一二线城市的房地产市场出现回暖，但库存压顶的三四线城市难有转机，全国整体情况仍在恶化。
3月份发布的2月份的经济数据仍显示，整个宏观经济的下行趋势不改，无论是规模以上工业增加值、固定资产投资增速，还是社会消费品零售总额的数据均难言乐观。唯一较好的是出口，但主要是受春节等季节性因素影响所致。
因此，对于当下的宏观经济而言，下行并不为奇，需要关注下行带来的衍生风险，如因为房地产市场下滑，地方政府的土地出让金收入正在大幅下滑。在地方债改革之后，地方政府融资能力受到约束，土地收入下滑导致地方政府屋漏更遭连夜雨。另外，各大银行的年报陆续发布，不良贷款均在快速上升。
下个月，不仅仅国家层面一季度的GDP数据将要发布，市场对于进一步宽松的货币政策和其他稳增长政策讨论会变得热烈。
虽然经济下滑，但是在宽松政策、注册制改革预期、“资金进入股市也支持实体经济”的判断等因素影响下，股市又开始发力，形成新一轮的“牛抬头”。在深度震荡中，指数不断攀升这可能是今年股市的新常态。
在资本市场，最热闹的板块当属“一带一路”，规划发布前后，各种解读和分析，但是知易行难，宏大的计划要落地，需要数十年持续不断的努力。海外的基建受制于所在国的政治、社会和法律综合环境，还包括地缘政治因素，异常复杂，有些项目似乎到了接近启动的关口，却又出变故，一拖就是数年。
中国倡导的亚投行引来了这么多的关注，可能着实有些意外。按照金立群的说法，亚投行的三宗旨是：精干、廉洁和绿色。精干恰恰对应的世行的官僚主义，且看中国效率如何对接世界。中国基础设施建设领先于许多亚洲国家，他们确实需要在这方面加大投资，但如何能够建立互信、开展务实合作则是考验。
3改革
这个月需要关注的三个领域的改革：地方债、资本项开放和政府职能转变。
首先是地方债。存量地方债“扎口袋”的日子本来已经从1月5日，拖延3月8日，但至今也没有官方的数据披露。财新的报道称已达到40万亿，这比前一次审计署公布的数据增长了一倍。不过，楼继伟在博鳌论坛上称“增长的速度比我们预估的要低一些”
为了解决地方债的问题，“开明渠堵暗道”是基本方向，但是现存的债务需要化解，今年的1.8万亿债务需要偿还，财政部于是启动了万亿债券置换计划。而且，在博鳌论坛上透露的信息的显示，可能还要加码。在新债方面，无论是一般债券，还是专项债券，目前的口子仍不大。
未来，地方政府的资产负债表得抓紧编制，还不上钱，得变卖资产。而且，市场对这些债券得有评级，地方政府要接受市场考验。8名政协委员提请省政府帮忙化解海口市地方债的信息也被媒体报道。可以预见，地方债改革会成为今年财税改革的大戏，也会是市场持续的热点。
另一项重要的改革是资本项开放问题。上个月的分析中，笔者对自贸区放开境外融资审批进行了分析，这个月QFII上限放开。改革在小步快走。
从周小川在中国发展高层论坛上的讲话来看，今年在资本项开放上有推进应无疑问。原因在于：第一，要应对国际货币基金组织对人民币加入SDR（特别提款权）的评估。一般而言，要想加入，就要资本项开放。显然，周小川在这个论坛上的讲话是有目的的，即为人民币加入SDR进行游说。
参与游说可能是中国的一个整体战略，如李克强会见国际货币基金组织总裁拉加德时，也专门提到了SDR的问题。这可能是人民币国际化推进进程中，中国所看重的一个重要指标，也是今年国际金融领域的一场大博弈。
第二个方面，资本项开放是实现十二五目标的需要。周小川称，十二五规划已经写了加快推进，而今年是十二五的最后一年。“我们是打算通过各方面改革的努力来实现这样一点。”周小川说。
周小川展开说了几点可以做的事，包括境内境外的个人投资便利化。个人跨境投资早在很多年前天津炒过，失败了。然后温州金改，也努力推进，没有动静。这次估计是来真的，应该会在上海自贸区先试。
另外，周小川提到了对沪港通的评估，即“这种连通实际上进展的比较顺利，没有出现特别多的令人担忧的问题，这样的话，就大幅度的提高了我们在这方面进行推进的信心。”
周小川提到有一个起草的队伍，准备修订《外汇管理条例》，修订的框架就是自由使用货币。
第三项改革是老大难的问题，在反腐高压和简政放权的背景下，地方政府的不作为已经成为一个突出问题。为了应对此问题，仅仅靠自上而下的督查显然不可能，因为中国太大，监督成本太高。
这个月中办、国办联合下发文件，要求省级政府2015年底前公布地方的“权力清单”，市县在2016年底前公布。但改革并未提及全国及地方人大参与合法性审查，仅仅是政府自说自话，效果肯定打折扣。破解官员“不作为”的难题，须要放开民众有序的政治参与和监督渠道。
此外，李克强3月6日在参加山东团讨论时的表态值得关注，即对农业的“适度规模经营”的看法，他认为可以用四个字破解“多种形式”。这意味着，高层对于土地集中和规模化改革非常迫切，已经改变了过去谨慎的做法。这是形势所逼，农产品内外价差太大，一些农产品价格可能超过境外价格的65%，这意味着配额保护就相当于不存在，冲击会更大。但农业体制机制的改变是一个漫长的过程，急不得。
在价格领域，新电力改革得以推出。未来，国资改革的系列文件可能会发布，这是影响中国未来经济走向的重要改革，值得高度关注。
作者公众号：前沿观察（zhengjingguancha）
本文首发：大公网（www.takungpao.com）
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