G20峰会后，中国将召开一次重要的经济会议
◎文丨韬略哥
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9月2日，G20杭州峰会新闻中心举行的发布会上，财政部副部长透露了一个惊人的消息：
9月2日，财政部副部长朱光耀表示，二十国集团（Ｇ20）领导人峰会后，中国将召开一次重要的经济会议，讨论中国的赤字率问题。“希望财政政策在中国经济结构改革中发挥积极作用，而中国实行的财政政策应该更加积极。中国需要更好地协调财政政策和货币政策，以提振企业家的信心。”
别看朱光耀副部长轻描淡写一句话，“讨论中国的赤字率问题”，其实这里面暗藏玄机。
想要读懂这句话，首先要明白赤字率的意义，下面笔者就来简单介绍一番。财政赤字指的是政府财政支出超过财政收入的部分；赤字率则是财政赤字与国内生产总值（GDP）的比值。
从表面上理解，赤字率越高表明政府的财务风险越大，听着好像不是什么好事。可对于现代经济学来说，只要赤字率保持在一定的水准之下，那么既可以保证国家的经济安全，又能充分利用财政手段刺激经济的发展。
就目前来说，国际通用的赤字率标准出自欧盟的《马斯特里赫特条约》，该条约认为：3%的财政赤字率和60%的政府负债率是安全合理且资金利用率高效的。
我国是目前世界各国中少有的赤字水平和债务率始终保持在3%和60%的红线以下的国家，尽管安全却没有充分发挥财政对于经济的作用。
而在国际上，能够像中国一样做到两条红线同时守住的国家少之又少，就算是标准诞生地欧盟也鲜有能够严格守住两条红线的国家。
所以，朱光耀副部长提出讨论中国赤字率问题实质就是希望能够突破不合理的财政限制，加大财政手段的利用，充分发挥我国财政刺激经济的作用。
细心的读者应该知道，这不是朱光耀副部长第一次对赤字率的问题表明态度。最近一年以来，他曾经两次重点谈论过中国的赤字率问题：
1）去年在11月6日举行的第六届财新峰会上，财政部副部长朱光耀表示，当前全球经济面临2009年以来最为严峻复杂的形势，从金融危机的教训中，需要考虑传统的经济学理论是否要做调整，3%的财政赤字率红线、60%的负债率红线是否可以反思调整。
2）今年3月4日，在两会上，财政部副部长朱光耀接受记者采访时表示：赤字率反应的是国家政策，3%的赤字率是否为红线需要根据各国国情来判断。
朱光耀认为，在赤字率方面，仅从欧元区国家来说，就有法国等都国家超过了3%。
另外，除了财政部，央行最近也有官员提出过提高财政赤字的言论：
上个月22日，提出流动性陷阱的，央行调查统计司司长盛松成“我觉得，我们把财政赤字率如果提高到3以上，到4，甚至于5都问题不大。”
从这一系列的表态中，笔者认为央行、财政部等国家机关已经做好充分的讨论和筹备工作，准备加码财政政策。那么问题来了，我们的有关机关为什么这么想要突破赤字率的3%的限制呢？
13%的赤字率没有道理
之前我们提到过，3%的赤字率水平是欧盟在《马斯特里赫特条约》里提出的，而这个条约本身是欧盟确定成员加入的标准。严格地说3%的规定并没有什么实际的经验或者严谨的理论支撑。
从实际的角度来说，目前无论是欧盟还是其他主要经济体几乎都做不到这一点，换句话说这个条款的现实意义微乎其微。
欧洲主要国家的赤字率
中国、美国、日本、南非和巴西的赤字率水平
从上面两个图表中可以看到，欧盟国家和美国、日本等过大部分从近20年大部分时间的赤字率都在3%的所谓红线以外。美国更是在09年曾经达到9%以上的水平。
2传统货币政策失效
朱光耀副部长9月2日曾经说过：
朱光耀2日在提及货币政策时表示，对于G20各界关注的货币政策和财政政策取向，他认为，目前传统的货币政策无效，定量宽松的货币政策不再有效、不会支持可持续增长。
纵览欧洲、日本等货币政策最为宽松的经济体就能看出采取传统的货币政策对于经济的刺激基本上已经失效。货币政策的失效不仅没有为世界经济带来应有的起色，反而让各项金融资产出现了明显的泡沫。
就我国来说，目前债券市场、房地产市场和局部股市也出现了较为明显的泡沫现象。因而加码财政政策更有利于经济的复苏和金融风险的化解。
3加码PPP，驱动中国经济增长
这半年房地产行业对于中国经济保持平稳做出了巨大的贡献。然而房地产行业从各种因素考虑都不可能持续性的保持高增长。在我国经济结构仍然处于转型的阶段，我们必须找到其他产业来帮助中国经济走出困境。
从目前来看最有可能成为中国经济发展新动力的是PPP为代表的基建产业。PPP产业一方面能够化解过程产能问题，另一方面可以帮助吸引民间投资回暖。而PPP作用的具体实现必须依托于政府的投入，提高政府赤字率显然可以让政府有更加充足的资源实现这一目的。
4给地方政府更多空间
在企业降杠杆，政府加杠杆的过程中，中央政府和地方政府又有各自的情况。就地方政府来说，存在以下几个特点：1、收入来源相对较少，且投入项目收益率相对较低；2、在债务水平已经比较高的情况下，依然保持较高的借债速度。
全国主要省份的债务率
进入7月，地方债发行在上半年提速的基础上依然保持热度。初步统计，截至7月27日，我国地方政府债券发行规模已达3.77万亿元，逼近去年全年3.8万亿元的总发行量。
从上面的图表和今年前7个月的地方政府发债规模可以知道，如果现有的赤字率红线不变的话，地方政府未来能够施展的财政空间会很小。所以加码财政等于给地方政府的财政更多的施展空间。
对于中央政府来说，我国中央政府的财务状况一直处于非常健康的水平：
近年来中央政府的债务率
从上面图表可以知道，中央政府的债务率保持在20%以内的水平远远低于世界上主要国家的中央政府债务。那么提高财政赤字率则可以进一步释放中央政府的财政能力，帮助企业和地方政府走出财政困境。
5防范系统风险
我们知道无论是去杠杆、去产能还是化解虚拟金融资产的泡沫在进行的过程中都必然存在着或大或小的风险。
目前化解风险的最好办法是让风险相对比较小的政府部门帮助一些风险较大的部门，分担这些部门的一部分风险。提高赤字水平可以一定程度的提高政府部门承担风险的能力。
总结：财政政策上加码可以令我国的经济工具更加丰富，也更加精准，同时能够避免货币政策带来的潜在负面效应，应该说这是目前我国有能力实施的最佳选择。
不过我们也要意识到，财政政策的实施或多或少都会涉及到银行等金融部门，而这有可能引发财政工具的货币化，从而导致预料之外的状况。
注：智谷有删减