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中国最大泡沫,已在崩溃前夜!

2017-05-12 智谷趋势 智谷趋势

◎作者 | 韬略哥

◎来源 | 财经韬略(tttmoney8)  已获授权


本周,创业板指数创出了1770.59点的近期新低。

 

这个新低点,打破了2015年9月2日股灾之后创下的1779.18点的前期低位,把创业板“一夜之间”带回到了2015年2月12日之前,也就是上一轮A股牛市“最疯狂阶段”启动之前。


换句话说,创业板指数创下了27个月的新低!

 

上图:创业板指数日K线。


创业板的历史大底,是2012年12月4日出现的,最低位585.44点。

 

那么问题来了:在创出27个月的低点之后,创业板指数未来将如何演变?

 

我的看法是,如果管理层不改变指数计算方式,则创业板将向1000点进发。至于什么时候跌破1000点,要看政策的演变。除非注册制再次被无限期搁置。

 

最近几年来,我们一直把创业板股票看做是中国乃至全球“泡沫最大的资产”,并预言随着注册制的推进,这个超级泡沫早晚会破裂。

 

直到今天早上我写这篇文章时,创业板股票市盈率的中位数仍然在100倍以上。虽然官方常常使用平均市盈率的概念,但我们认为市盈率中位数才具有真正的意义。

 

这好比一个小区有10户居民,一户资产10亿元,另外9户都是穷光蛋,但使用平均法可以计算出他们每户资产为1亿元。然后推演出10户居民家家都有1亿元的消费能力,这是非常可笑的。


上图:创业板指数周K线。

 

我们都知道,近期股市下跌有两大内因和一大外因不可忽视:

 

第一,央行货币政策出现转向,出现了阶段性保汇率态势,流动性被收紧,市场利率在提升;第二,为了防范金融风险、抑制资产泡沫,金融监管空前严厉,在“一行三会”职能大变动前夜,进入了“比狠模式”;第三,最新的美国经济数据支持美联储6月加息,在年底或者明年初缩表。

 

跟主板市场相比,创业板又面临着两大独特的利空:

 

第一,太贵。刚刚说了,市盈率中位数100倍。在新股发行门槛越来越低的情况下,高市盈率必然带来创业板股票的僵尸化。因为上市公司核心控制人、核心团队有理由千方百计减持股票,然后带着资金、技术、经验和客户逃离,重新组建新公司,再次上市赚钱。

 

第二,大扩容已经开始。A股自身的扩容加速,已经不用多说。更厉害的是,新三板即将在今年实施大宗交易和集合竞价交易。也许有人会说,由于新三板散户开户的门槛高、未必实施“连续集合竞价交易”,所以距离实质性威胁创业板仍然比较远。但你别忘了,市场开放是逐步进行的,而且新三板有迁往雄安新区的可能,到那时,要风得风要雨得雨。新三板有11000多家挂牌企业,根据2016年业绩调整之后的创新层公司可能达到1200家,将来对创业板会造成很大的威胁(创业板目前只有600多家公司)。

 

更大的变局是:19大之后中国的政经逻辑会发生新的变化,在人的问题解决之后(换届),中央将更有定力推进各种改革。2015年的A股牛市,2016年的房地产牛市,都留下了深刻的教训,让高层明白不转型是不行的。

 

从市场角度看,几乎所有的人都低估了高层“防范金融风险”、“抑制金融泡沫”、“金融去杠杆”和“金融治乱、反腐败”的决心。随着政策演进到了今天,大家才明白:冬天真的要来了!

 

所以,创业板、中小板真正残酷的时候还没有到来。至于主板市场,也尚未真正见底。主板市场在探明底部之后,会调整姿态,重新演绎鸟笼行情,只不过这个鸟笼的区间比之前低一些。

 

而创业板、中小板,由于大量是中小企业、私人控股企业,以及前景变幻莫测的科创类企业,再加上泡沫太大,所以国家队很难接盘托市,也就无法走出鸟笼行情。

 

最后再多说两句:常常有读者拿着个股来咨询,到底应该是抄底、持仓还是斩仓。其实很早的时候,我们就提醒大家,由于注册制改革已经不宣而战,中国股市整体估值未来几年将是不断下跌的。


在这样的下跌市里赚钱,是非常困难的。中国股市的散户时代已经终结,留下坚守的散户,大部分会成为烈士。

 

但我们无法直接建议一个具体的读者在某只具体的股票上斩仓,因为个股充满偶然性、内幕性,而斩仓的确太残酷。


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