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货币霸权:再回首已是40年,从“石油美元”到“石油人民币”| 大会·大趋势之一

2017-10-17 路口大爷 智谷趋势 智谷趋势

开篇的话:

10月,我们迎来了2017年最重要的一次会议,中国以及世界的走向再次引人关注。我们在此期间连续推出“大会·大趋势”系列文章,关注中国经济和世界格局正在发生的一些具体的、重要的变化,希望有助于智谷用户观察、理解我们所处的这个时代。


◎智谷趋势(ID:zgtrend) |  路口大爷


也许,我们很快将会见证又一个新旧时代交替。

 

2017年10月17日,路透社消息称,有知情人士透露,包括中石油、中石化在内的中资财团已主动提出直接购买世界最神秘石油公司沙特阿美最多5%股份的意向。

 

无论怎么评估这条消息的重要性,都不过分。

 

1974年7月,美国新任财政部长威廉·西蒙开启了为期两周的中东之旅。西蒙之行的目标,是想方设法说服沙特阿拉伯,加入一项野心勃勃的规划。他成功了。

 

正是那一年,国务卿亨利·基辛格与沙特王子进行了一系列谈判,并最终敲定了一项对于世界经济、对于美国至关重要的协议:美元作为石油交易的唯一定价货币。

 

“黑金”代替了“黄金”,与美元紧密挂钩,画上无形等号,任何想进行石油交易的国家必须拥有足够的美元储备。自此,石油美元体系正式确立,刚刚被布雷顿森林体系瓦解搞得焦头烂额的美国,终于恢复了美元世界货币的些许霸气。

 

40多年过去了。一个类似的机会似乎正在向中国招着手。

 

2017年,所有人都在讨论,美沙之间的“石油美元”协议未来将何去何从。曾经石油美元的主角——美国与沙特,往昔的风流早已被雨打风吹去,些许狼狈、些许彼此的猜忌中,它们终于把目光齐齐转向了中国。

 

……

 

一个“石油人民币时代”仿佛就在水面之下,隐约可见。

 

 


01

石油人民币雏形显现


《下一波全球货币大战》的作者詹姆斯·瑞卡兹在上个月曾发表文章称石油美元正在走向终结:


“现在,43年过去了,车轮正在脱落,世界对美元又失去了信心。中国刚刚宣布,任何接受人民币作为石油结算的石油出口国,都可以在上海黄金交易所将石油兑换为黄金,并在上海期货交易所对冲黄金的硬通货价值。”

 

人民币正在搅动国际原油贸易格局,最近有两大动作备受国际市场关注:


  • 9月15日,受到美国金融制裁的委内瑞拉宣布以人民币计价石油,称此举是从“美元暴政”中解放出来。


  • 10月9日,人民币对卢布交易同步交收机制正式启用,中俄石油交易实现无美元环境。

 

或许,不仅仅是原油贸易格局,还可能触及到全球货币体系、金融秩序。

 

对于遭到美国经济制裁的产油国如俄罗斯、委内瑞拉、伊朗……而言,在特朗普时代,以人民币计价原油对其经济命脉显得愈发重要。

 

最重要的变化,往往是不经意间就悄悄降临。

 

去年的某个月份,中国一度超越美国成为最大的原油进口国。那只是一个瞬间,但作为世界需求增长最强劲的市场,这个瞬间在今年几次上演,最近的一次就在上个月——2017年9月。

 

照此趋势,原油最大买家的标签可能还会在中美之间出现反复,但今后将会越来越多向中国倾斜,中国市场将逐渐成为原油生产国眼中最重要的市场。

 

 

一时半会“最重要”还不一定意味着定价权,但它预示了中国在国际石油贸易上有朝一日占据主导地位的极大可能,石油人民币的形成机制正在逐渐具备可操作性。

 

与上个世纪70年代美元与石油挂钩的路径何其相似,当前的中国也是世界经济的火车头,是最大的外贸进出口国,大量国家与中国保持密切的贸易关系,对世界经济增长的贡献已经超过美国,而且人民币已经加入国际货币基金组织的“一篮子货币”。

 

再加上“一带一路”、“亚投行”的推动,人民币国际化的大环境已有模样。

 

02

石油与美元的裂缝正在扩大


我们有充分理由相信,中资财团主动提出直接购买沙特阿美5%股份,背后一定是满满的中国的国家意志。

 

 

不要小看沙特阿美,其一举一动足以影响全球原油贸易格局。

 

此前智谷在沙特阿美宣布IPO时曾提及,沙特阿美掌握约15%的全球石油已探明储量,沙特王储称其估值2万亿美元。沙特阿美计划拿出5%的股权进行IPO时,不少国家主权基金纷纷抛出橄榄枝,自愿“掺上一脚”,全球各大交易所也兴奋表示愿意迎接财神爷的到来。

 

我们知道,与沙特巨额石油贸易紧密相连的,还有一个庞大的“美元-石油美元-商品美元”资本流动闭环。

 

上世纪,美国与沙特达成以美元定价石油的协议。沙特拿石油换安全和美元,再投资美国国债、股票,或者购买军事设备,增加在中东博弈的工具……这个过程中,美元作为世界货币的地位得以再次巩固。因为原油进口需要用美元来结算,同时这些美元也可用来向美国购买制造品等。“石油美元”回流至美国,填补财政赤字,稳定美国经济。

 

但是,产能过剩叠加美国页岩油大爆发,中东美国石油贸易大量减少,石油美元地位早已不再稳定。此时中国直接向沙特阿美提出购买5%的股权,则是进一步加剧美元与石油之间的裂缝。

 

尽管沙特与美国的关系很特殊,但显然,沙特也不可能承受失去中国市场这个结果。毕竟,全球产油国竞争以及新能源革命留下的大主顾实在不算多了。

 

今年上半年中国石油进口同比增长13.8%,但沙特供应量同比仅仅增长1%,同期,俄罗斯石油出货量跃升11%,沙特在中国原油供应市场上的优势地位已被俄罗斯夺走。

 

 


沙特想重新获取在中国市场的主导地位,使得阿美这笔交易达成的可能性大大增加。

 

中国买入阿美,则意味着中国将控制巨大的原油供应来源,中国几乎是世界上所有主要产油国最重要的贸易伙伴。这暗示了未来沙特石油的定价权可能从单独倚重美元转到美元与人民币并重。

 

10月12日,高频经济公司首席经济学家卡尔·温伯格在接受CNBC采访时也表示,中国将“敦促”沙特阿拉伯以人民币结算石油,哪怕只是部分,一旦美国沙特松口,全球原油市场都会唯马首是瞻,大踏步迈向去美元化。

 

说一个石油美元时代正在终结为时尚早,但它却有可能缓缓淡化,而沙特阿美则是撬动全球经济格局转变的极小支点。

 

03

中美互为犄角,国际金融格局大变动


中国如果联手沙特阿美,加上俄罗斯等产油大国,未来势必更多的国家会跟进,向中国出售原油时采用人民币交易结算,绕过美元,特朗普有可能坐视不理吗?

 

2017年5月,特朗普出访沙特,签下1100亿军火大单,沙特阿美最终的收益流向、沙特公共投资基金PIF承诺向美国黑石的基建投200亿表示诚意,后续还将跟进1000亿美元投资美国基建。

 

这种绑定方式意味着,阿美IPO之后,势必撬动更多的石油美元回流美国。

 

美国不会坐视“石油人民币”对“石油美元”的侵蚀。更何况,沙特点头无论如何都需要获得美国至少是默许。

 

不过,幸运的是,现在的美国需要中国。即使是特朗普设想的新的石油美元体系,也必须要拉上中国,事实上沙特阿美的融资计划早早就瞄准了中国的钱。

 

过去五年里,美国自身油产量已激增49%,在减少进口的同时,特朗普计划出售美国50%(4亿桶油)的战略石油储备,作为未来10年平衡预算的计划之一。通过毛毛雨一般隔三差五放一点,既不影响国际原油供求关系,不损害沙特利益,也削减了战略储备增加财政收入。

 

这多出来的油最后谁来买?当然还是中国。

 

 

今年3月16日,中国石油国际事务有限公司首次从美国战略石油储备购买了55万桶原油,这是中国第一笔购买美国SPR的记录。

 

这笔交易量很小,却是一个不容忽视的指标信息:中国的确在购进美国的储备油。

 

2017年,预计中国从美国进口原油将超过10亿美元。

 

中国加入了一个新石油美元体系中,但这也不是什么坏事儿。一来从美国那儿以低于沙特、俄罗斯的价格购入原油,增加了战略石油储备,二来对阿美的投资也划得来,与此同时还平抑了中美之间的贸易失衡问题,减少中两国贸易摩擦,让特朗普不至于天天把中美贸易作为武器挂在嘴边。

 


当美元与人民币各自围绕石油形成部分交织的新闭环时,不谈美元的霸权地位的弱化,人民币国际化的进程必将得以大大加速。更关键的是,“石油人民币”的出现,将会弥补人民币信用方面的某些先天不足,为人民币国际化扫除一个关键性障碍。


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