成分党“新宠”巨子生物背后的生意经

作者：Molly

“功效性护肤”这一概念火了之后，不少对护肤颇有研究的爱美人士，就晋升成为了“成分党”。

何为“成分党”，顾名思义，即买产品之前先研究成分，“对症下药”，以达到最佳的护肤效果。

如想要美白，在选购产品时就要看“VC”“烟酰胺”“熊果苷”等，想要保湿就需要认准“玻尿酸”“B5”“角鲨烷”等，想要抗衰那必须是“A醇”“胜肽”和“玻色因”……

而在众多功能性护肤需求中，抗衰成分成为颜值经济下，最受年轻人追捧、也是年轻人研究最多的产品。

“人体衰老的过程就是胶原蛋白流失的过程。”

于是，随着“功能性护肤”的风越吹越大，重组胶原蛋白顶替了“A醇”“胜肽”等抗衰界的“前辈”，成为了这一领域的新晋顶流。

90后女生美莎自诩是一位业余“成分党”。

美莎提大概是2017年，在社交平台上刷短视频，无意间看到了一个国外短视频中正在介绍抗衰的办法，“我也是从那个时候开始了解到想要抗衰，必要的就是防晒，而其次可以使用含有‘A醇’的产品” 。

此后，美莎开始购买含有“A醇”面霜，产品浓度也随着皮肤的适应度而逐渐递增。

现在， 虽然美莎自认为还不够专业，但在朋友眼中，她却已经是一位实打实的“成分党”了。

“我跟风体验过‘早C晚A’，也换过含有其它抗衰成分的产品，比如‘胜肽’等。大概从2022年底开始，可复美突然火了，我关注的不少美妆博主都在推一种新的成分‘重组胶原蛋白’，此后，我也把部分护肤品换成了含有‘重组胶原蛋白’的产品。”

事实上，当年轻人对护肤品的追捧从品牌转向成分时，“功效护肤时代”就已经到来，而主打“重组胶原蛋白”的可复美和可丽金，则成为了如美莎一样，众多“成分党”的新宠。

弗若斯特沙利文数据显示，按零售额统计，2021年前十大专业皮肤护理品牌合计市占率47.1%，可丽金和可复美以5.1%和4.8%的市占率分别位列第三和第四，合计市占率近10%。

依托于两大产品的亮眼销售额，其背后的巨子生物可以说也是赚得盆满钵满。

弗若斯特沙利文数据显示，巨子生物从2019年起连续3年一直是中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司(按零售额计)，同时也是2021年中国第二大专业皮肤护理产品公司。

随着“重组胶原蛋白”的风越吹越大，2022年11月4日，巨子生物正式在港交所主板上市，成为中国“重组胶原蛋白第一股”，上市之后交出的首份财报也同样亮眼。

财报数据显示，截至2022年12月31日，巨子生物2022年营收和净利润均实现了增长。2022年总营收约23.64亿元，相较2021年的15.53亿元，增长52.3%，归属于母公司持有者盈利10.02亿元，同比增长21.0%，年内经调整净利润为10.56亿元，同比增长24.1%。

值得一提的是，作为产品担当，可复美品牌2022年实现营收16.13亿元，相比2021年增长79.7%，占总营收的68.2%；可丽金品牌实现营收约6.18亿元，相比2021年增长17.6%，占总营收的26.2%。

可以说，两大品牌成为了巨子生物妥妥的“现金牛”，贡献了总营收的94.4%。

重组胶原蛋白之所以可以成为“成分党”的新宠，有业内人士分析，相较于“A醇”强刺激性、“胜肽”和“玻色因”的高浓度才可以达到效果，重组胶原蛋白同时具有了温和和易吸收的优势，可以与人体胶原序列相似度高度吻合，很少发生排异反应，既能直接补充人体的胶原蛋白，也能促生胶原。

事实上，重组胶原蛋白之所以备受追捧，一方面在于颜值经济之下，爱美人士的强消费能力。

另一方面，也在于胶原蛋白在人体中分布广泛，是皮肤、骨骼、肌腱、韧带等组织的重要成分，在医疗领域也有着广泛的应用。例如，在人工骨、人工耳朵等生物材料领域，在止血海绵等医疗用品中，都发挥了重要作用。

基于重组胶原蛋白广泛的应用前景和巨大的需求，市场认为重组胶原蛋白的“黄金时代”即将到来。

数据也佐证了这一点。

弗若斯特沙利文数据显示，重组胶原蛋白产品在胶原蛋白产品市场中的渗透率从2017年的15.9%增至2021年的37.7%，并将进一步增至2027年的62.3%。

而市场大了之后，产业端必然会吸引更多的玩家布局。据不完全统计，除了巨子生物这一绝对的头部玩家之外，包括华熙生物、爱美客、珀莱雅、丸美股份、创健医疗等企业，也都纷纷跨界布局重组胶原蛋白领域。

比如，2022年4月，华熙生物以2.33亿元，收购拥有胶原蛋白海绵、胶原蛋白保湿面膜等多款护肤品的益而康生物。2023年，发布重组Ⅲ型人源胶原蛋白原料产品……

但更让人意外的还是，老牌运动品牌鸿星尔克都在跨界布局重组胶原蛋白。

据了解，鸿星尔克先是成立了多映（厦门）生物科技有限公司，推出“多映”和“医本通”两个品牌，后者主打重组胶原蛋白。此外，该公司还联合聚源生物发布重组III型人源化胶原蛋白溶液、贴敷料、修护凝胶等美护产品。

众多跨界玩家的加入，足以说明这一赛道的“钱景”，也意味着该赛道如同其它成分走红之初一样，即将进入市场无序爆发期——命名混乱、添加量不明或缺乏统一标准、成分有效性受到质疑等。

一方面，为了避免行业经历混乱爆发，再到施以严监管后形成的规范；另一方面，也为了进一步体现自身在行业的地位，2024年“3·15”期间，巨子生物还联合新华网、人民健康共同发布了一份“巨子3·15透明承诺”。

根据承诺，巨子生物所生产的每一盒正装规格可复美胶原棒都会逐步贴上透明承诺书，明确做到产品成分同源透明、分型透明、源头透明、含量透明。

只不过，即便现阶段来看，巨子生物确实在重组胶原蛋白领域拥有技术优势，但市场上仍存在支撑性不如动物源胶原蛋白和量产成本较高的问题。

何为支撑性问题？即动物源胶原蛋白由于其天然的来源，具有完整的三螺旋结构，稳定性较好，生产成本也相对较低。而重组胶原蛋白虽然经过优化和改良，但由于其工艺、纯度、分子量等因素，在某些应用场景下，其支撑性较差。

此外，重组胶原蛋白的制备过程本就相对复杂，这也直接导致了其生产成本相对较高。尽管巨子生物已经通过技术优化和产业化制备降低了部分成本，但与动物源胶原蛋白相比，重组胶原蛋白的量产成本仍然较高。

基于此，价格过高也成了消费者对可复美等产品诟病最多的地方。

有网友质疑可复美为什么越来越贵？

不只是价格，在黑猫投诉平台上，与可复美和可丽金相关的投诉分别有645条和261。其中，多为与产品质量和虚假宣传相关。如“虚假促销，欺骗消费者”“可复美旗舰店虚假发货虚假宣传”“产品用后过敏严重，红肿”“买了可复美面膜，结果发了临期产品，而且面膜质量差”等。

从上述财务数据中可以看出，巨子生物的业绩增长主要依赖于旗下的可复美和可丽金，而过度依赖单一产品线，对于一个企业来说，会在市场变化时遇到较大挑战。

尤其是随着越来越多的企业进入重组胶原蛋白市场，市场竞争日益激烈，产品品牌逐渐丰富之后，这一风险也会随之加大。

此外，在营销模式上，巨子生物擅长与知名主播、KOL等进行合作，但这种模式存在的不确定性较强，且主播随时可能“翻车”。

由此可见，在重组胶原蛋白行业快速崛起的过程中，巨子生物想要“躺平”还道阻且长。

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