中国的觉醒：这是技术战争
美国处罚中兴，不卖芯片等元器件，这根本不是“贸易战”，而是“技术战争”。美国发动贸易战，代表了美国的觉醒，开始正视中国对美国的挑战。而美国发动的技术战争，又会引发中国的觉醒。
在“贸易战”的框架下，基本就是买不买你的东西，加关税增加成本，挣钱还是亏钱这些事。主要的逻辑是成本、收益，日常公司运营都是这套思维方式来的。而这是中国公司与全社会非常习惯的事，成本升了降了，税收高了低了，东西贵了不买，看不顺眼不买，买卖有赔有赚。这样打贸易战，无非是付出一些金钱代价，每天倒闭又新开的公司本来就很多，中国应对起来不难。虽然美国对中国逆差大，但贸易本就是双赢才搞得起来，进口这么多中国货是双方经济基本面决定的。双赢的事不做，当然就是双输。双输就看谁能忍，中国显然比美国强，苦日子刚过去没多久，根本不怕。
如果美国和中国打“贸易战”，基本可以肯定必输。因为中国非常坚决地表示了“你丫滚蛋”的姿态，不可能让无理的攻击得逞。是美国挑的事，普通中国人也咽不下这口气，心理上愿意承担一些损失；而美国却不是很团结，怎么打，打了没收益怎么办，没有想好。如果特朗普想要的好处得不到，屁股下面烂事一堆，各种经济数据往下走，选举的事又要吵吵了，就会很麻烦。
现在的全球贸易状态其实是被中国定义的。如果一个国家想搞全球贸易，可以卖原材料，多半会碰上最大主顾中国。如果是搞生产，一种模式是，成本高但是技术比中国商家好；另一种模式是，技术差但是成本比中国低，也能生存。技术和成本都优于中国？不存在的。技术和成本都比中国差？经济原理上不用存在了。
可以得出一个“普世真理”：在地球上搞贸易，没有国家搞得过中国。我们非常努力，生产与研发都有海量人口搞，为了挣钱可以拼命干效率特别高，本钱多，行业覆盖完整，政策独立目标明确。别的国家怎么比？全都有严重短板。这么一伙努力的中国人，盯上一个具体的生意，目标清楚地推进，怎么抵挡？打贸易战，中国会是最可怕的对手。
打贸易战没出路，美国对中国发动了“技术战争”，中兴事件的意义非常大。贸易战你总得有贸易吧，都不卖东西了，那是对朝鲜一样的禁运。贸易战是从需求端入手，生产端还是不受影响的，你不买我找到买家也能过。如果生产都没法搞了，那就不是贸易行为，而是战争行为，和炸掉厂子没区别，别人要买也不行。
经济学里，东西总是能生产出来，需求供给平衡价格上涨下跌。一些国家因为逆差发动的贸易战也能研究（如美国大萧条时期），凯恩斯就研究了，说应该成立世界性的银行机构统一行动，各国不要自行其是。不让搞生产了，那就研究不下去了，直接进入战争模式了。虽然说不打死人，那也是战争，技术战争。
技术战争和贸易战的性质不一样。贸易战可以说最终目标还是做生意，贸易是双赢，但是分利润要吵，这种事经常发生，也没多可怕。技术战争那就是赤裸裸不给活路，被攻击的一方会损失极为惨重，中兴破产都是不奇怪的事。贸易战常见，技术战争极为罕见。美国等于是直接升级成破坏力极大的技术战争。就算双方谈判，最终在贸易上作出妥协，性质也变了。
这种技术战争是非常不好的。如果这样搞，世界上就没法做生意了。人家努力搞研发生产，你来这么一下，就能把人家整破产，等于没有生存环境了。如果开厂子都要小心翼翼地防备这种攻击，那全球经济发展速度会拖慢很多。各国共同参与全球贸易，缺省的原则是，大家是为了赚钱出来活动的，不是为了打仗。WTO是协调规范各国行为的组织，连低成本卖货都是错的，更别说这种恶招了。不夸张地说，这种技术战争行为就是世界经济中的核武器，扔出来固然杀伤力极强，后果也极为严重，一般只能当威慑，真扔出来是不可想象的。
美国一年前罚中兴，借口是中兴出口美国技术部件到被禁运的伊朗。意思是说，这不是常规行为，是有原因的，美国也知道真把核武器放出去是不好的。作为威慑很管用，中兴就来谈判了，然后被狠宰了8.9亿美元，这也没有办法。中兴自己工作出的漏子太大，各种机密文件被看个精光，中美两国政府谈判了，中兴认账，总裁辞职了。
虽然说中兴被宰8.9亿美元肉疼，但还算是一个生意行为。技术战争并没有成为现实，甚至不为人所知，只是对中兴一个公司有了威慑作用。对市场也没有什么影响，这事就这样过去了，对中国并没有太大触动，没有深入讨论研究。2017年3月，中兴认罚的消息出来，股价还大涨了，说是利空出尽。
这次是真不一样。常规的贸易战，美国占不到中国的便宜，就威胁要扔核武器了。这对中国的触动非常之大，可以说是1999年炸馆以来，美国对中国影响最大的动作。美国还是找了借口，说中兴没有按承诺处罚35个员工，给了奖金。但谁都能看出来，这不是美国声称的针对中兴的孤立动作，而是对整个中国的恐吓行为。
现在中兴成立危机应对小组，估计还是和上回一样，和中国政府一起找美国谈。好的情况下，中兴认更多罚款，中国政府还要作一些额外让步，能解禁恢复正常生意模式。坏的情况下，美国决定象炸广岛、长崎一样，真扔出来立威看看效果。那中兴真的会破产，至少主营业务会没法进行，已经签的合同都没法完成了，相当于灭顶之灾。
世界上主要的技术型大公司都会面对这样的问题。总有些部件是自己搞不定的，甚至是独家供应的。可以责怪说中兴忽略了商业风险，但这种技术战争是中兴无法应对的。被扔核武器，被炸平，已经不是商业贸易逻辑能解释的了。
日本被扔核武器，是发动了侵略战争。中兴干了什么遭到这种灭顶之灾？就算对伊朗等国出口了美国单方面禁止的设备，中兴被罚巨款，分寸也就够了。如果真把中兴整得破产，这在目前的地球贸易逻辑上是说不通的，是改写全球贸易规则的重大转折。
地球上的国家，有先进有落后，先进的有优势，这是正常的。但是这种优势应该体现在体益分配上，这是所有国家和公司的正常理解。如果落后方用了先进方的部件，就会被折腾得破产，那这个风险不会只是一方的，而是扩散到整个全球贸易里。就算中国在技术上无法对美国反制，仅仅是将贸易逻辑切换成技术战争逻辑，其影响也会是极为深远的。
中国改革开放后加入世界贸易体系，缺省的假设就是能够利用发达国家的技术体系，而且也确实随之高速成长。美国的IT业飞速进步，中国是第一大受益者。虽然说中国受到瓦森纳协议的限制，但民用一直是正常的商业逻辑。军用受限制，就是另外的发展办法，也有巨大的进步。军用民用，各有各的研发路数，都习惯了。
如果中国确定，美国会使用技术战争这种核武器，那么民用商业公司的发展逻辑也会变。其实中国早已知道自主知识产权的重要性，一直强调要自主创新。但是一个个公司在全球贸易中生产经营时，不可能以自主为导向，而是会以业务为核心。能够购买到美国的芯片用于产品开发生产，是完全正常的假设，不可能故意不用，也不会放缓业务去等待不知何时能成功的自主技术。
以前强调自主，主要还是从利润角度来说的。被中国白菜化就降成几分之一的价格，可见以前利润多黑。这种动力很强但不是最强，做不到自主也不会要命，美国公司吃肉，中国公司也有汤喝。中兴事件以后，不管中兴是被罚之后继续生存，还是破产震憾全球，影响都不可逆了。强调自主就不再是利润的事了，而是生死存亡了，这对自主技术的推动力会强一个数量级。
其实国家或者公司，不以利润为导向，也可以运行下来，只要人们同意这么过。中国还是以GDP为核心经济数据，房地产、基建意义很大，GDP超过美国只是迟早的事。整个社会向钱看，以财富评估个人与公司的价值。但是在技术战争的逻辑下，房地产之类就显得毫无意义，整个评估体系会完全改写。
一个人吃喝睡，能占用多少资源？其实脱离温饱后，生存很容易。所有人都有大量的时间与精力，都是在折腾所谓的“生活”。挣钱就是意义，挣的钱被各种消费行为回收，小钱吃喝，大钱买房养小孩。钱少了又得出来劳动挣钱，这是正常的商业逻辑。国家与公司通过这种商业逻辑，将人力投放到各个领域，收获GDP。
在技术战争的逻辑下，人要生存除了吃喝睡觉，还有一种行为是必须的，那就是搞技术。不搞技术就没法生存了。幸好，技术战争不是真正的战争，人去努力搞技术不用冒生命危险。
2000年代早期，龙芯团队就做出了CPU。但是性能不够高，没有发展做大，只在政府和军用有一些应用，民用基本没有市场。现在龙芯的营业额号称破了亿，其实可以忽略，倒是华为海思一年47亿美元做到了世界第七。龙芯在商业贸易逻辑的评估体系中，价值就只有这点，想融资也搞不到多少钱。民营公司愿意用龙芯产品搞开发，很不容易。如果一直用技术战争的逻辑发展，龙芯团队可能会有几十倍的扩增，做出各种芯片，也会有很多民营公司试用，价值评估完全不一样。在技术战争中，再多的钱都是没有意义的，一个小区楼盘价值再高对战争毫无帮助。但是技术团队的价值会很高，就算不挣钱。
不要怀疑中国对技术战争的承受力，本来中国就是在各种限制中发展过来的。现在只不过美国无耻地对民用产品也限制了，这何尝不是一种绝望。就算我们一时落在下风，这也本来在预期之中，只要面对，就能承受。中兴破产也没什么大不了的，总比战争中被打死强。中兴的几万人也饿不死，没死就来搞科研。
美国或者发达国家的核心产品，有很多需要突破，要搞的科研特别多，正需要愚公移山的精神。如果有些中国人接受，这就是生活的意义，就行了。政府与社会大小公司，会分配资源，让一部分人专心搞研发，不会受到商业贸易逻辑的困惑，而是在技术战争逻辑中得到公正的评估。
这本来就是应该做的事，难道住房吃喝消费GDP超过美国，就算复兴了么？中兴事件，让全社会更容易切换到这条技术路线上来。要是横下一条心应对技术战争，这有什么好怕的？这么多人学数理化，不就是为了这个么？还有比这个更明确的崛起路线么？
搞起技术战争，中国会怕谁？以前是没有动力，现在分出一部分人和资源来应对技术战争，其它人还是可以按商业贸易逻辑继续扫荡全球。只要打起来，除了胜利，没有任何其它结局。因为中国会一直打下去，政策稳定性和耐心超过任何对手。是美国发起的这场技术战争，不打败美国，战争不会结束！
中国“芯”前途广阔，国产替代可能从这些公司开始！
中兴通讯禁令事件让“中国芯”奋起。
4月18日，A股芯片概念股全线飘红，虽然昨日有一定幅度下调，但我们不得不承认，芯片的国产替代已经成为我国重点发展方向之一。
什么是半导体？
半导体位于电子行业的中游，上游是电子材料和设备，下游就是你现在手上握着的这类产品。半导体和被动元件以及模组器件通过集成电路板连接，构成了智能手机、PC等电子产品的核心部件。
半导体主要分为集成电路和半导体分立器件。我们今天要聊得是集成电路（IC）这一部分，也就是我们口中的芯片。
我们先看看半导体产业链：
集成电路产业看起来很简单，但是每一步都异常复杂。IC设计公司根据客户的需求设计芯片，然后交给晶圆代工厂进行制造，这些IC制造公司主要的任务就是把IC设计公司设计好的电路图移植到硅晶圆制造公司制造好的晶圆上。完成后的晶圆再送往下游的IC封测厂，由封装测试厂进行封装测试，最后将性能良好的IC产品出售给系统厂商。
IC产品种类多。我们可以大概分为两大类：高端通用和专用集成电路。
高端通用集成电路的技术复杂度很高，但是有统一的标准，通用性强，能够大量的生产使用。像处理器、存储器等这些大家比较了解的都属于通用集成电路。
专用集成电路是针对特定系统需求设计的集成电路，通用性不强，基本上每一个产品都用在不同的地方，例如，通信设备需要高频大容量数据交换芯片等专用芯片。
国产芯片行业真的没投钱吗？
首先，从国家政策层面上看，对国内半导体行业投入还算比较大的。
2014年9月，1387亿的国家集成电路产业投资基金成立，这笔钱其实陆陆续续都砸进去了，现在已经开始募集第二轮，估计也是上千亿规模。
其次，从其他资本角度来看，由于半导体是重资产、高技术、回报周期长的行业，几百亿的投资砸下去，还不知道是否能开花结果。
对比intel、三星每年都是百亿美元的投资，PE烧不起这个钱。
而且半导体是高度专业的领域，需要高度专业化的投资人和PE机构，在美国有硅谷，而中国还没有。
造不出好的芯片，难点在哪？
在很多制造工艺上我国还有很大差距，例如从硅的提纯到硅晶圆的生产。在晶圆的厚度和质量的要求方面，中国的晶圆制造就存在着差距。
还有光刻技术会用到光刻机，这种东西一年也生产不出几台，而且就那么几家国外企业能生产，订单都排到几年后了。
国内大部分会买国外淘汰掉的光刻机。但就连买二手光刻机也得向老美申请，有兴趣的可以了解一下瓦森纳协定。
所以，发展芯片产业任重而道远。
在A股中怎么投资？
其实很多股民都偏爱于这一类“小市值、故事多”的公司。我们大概看了一下，基本A股上这方面的公司PE都超过了100倍。
但是正如我们上文所说的，芯片产业的发展不是依靠一两年的时间就能做得起来的，如果不看题材炒作，对于这类行业公司的投资注定也会很漫长。
短期由于题材炒作，许多个股涨幅偏高，不建议追高！
如果你对我国芯片行业充满信心，建议在适当调整之后关注以下几家龙头企业：
兆易创新 603986：国产存储龙头
作为国产存储龙头，兆易创新位列全球Nor flash市场前三位，且随着日美公司的退出，市场份额不断提高；存储价格不断高涨，公司的盈利能力亮眼。
公司打造IDM存储产业链。2017年10月，公司和合肥市产业投资控股（集团）有限公司签署了存储器研发相关合作协议，合作开展工艺制程19nm存储器的12英寸晶圆存储器（含DRAM 等）研发项目，即合肥长鑫，目前研发进展顺利。
江丰电子 300666：国产靶材龙头
超高纯金属及溅射靶材是生产超大规模集成电路的关键材料之一，公司的超高纯金属溅射靶材产品已应用于世界著名半导体厂商的最先端制造工艺，在16 纳米技术节点实现批量供货，成功打破美、日跨国公司的垄断格局，同时还满足了国内厂商28 纳米技术节点的量产需求，填补了我国电子材料行业的空白。
公司与美国嘉柏合作CMP项目，并已于2017年11月获得第一张国产CMP研磨垫的订单。
北方华创 002371：国产设备龙头
北方华创作为设备龙头，深度受益本轮晶圆厂扩建大潮，公司业务涵盖集成电路、LED、光伏等多个领域，多项设备进入14纳米制程。
公司产品线覆盖刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、清洗机、扩散炉、MFC等七大核心品类，下游客户以中芯国际、长江存储、华力微电子等国内一线晶圆厂为主。
紫光国芯 002049：存储设计+ FPGA
公司是国内的存储芯片设计龙头，公司的布局包括收购山东华芯持有的西安华芯51%股权，合计持股增至76%，实现跻身国内存储器设计第一梯队的目标。目前，公司新开发的DDR4产品正在验证优化中。公司近期开始发力FPGA。
长电科技 600584：国内芯片封测龙头
公司是国内封测龙头，在15年收购星科金朋后全球排名挤进前三，在股权理顺后，公司已成为国内绝对龙头，后续看点在星科金朋扭亏后的业绩弹性。
中芯国际 HK0981：国内芯片制造龙头
公司是国内制造龙头，近期开始14nm制程的追赶，台积电在10nm以后的停滞给了中芯国际追赶的机会，虽然去年年底良率不高，但是随着国家支持以及人事变动，公司必将成为能够追赶台积电的唯一企业，长期看好。
作者：陈经 来源：风云之声（ID：fyvoice）财经早餐，益研究
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