非农数据连续两月向好 联储加息仍会谨慎

文：申万宏源宏观 李一民，李慧勇，李勇

7月的新增非农就业达25.5万人，超过市场预期的18万人，略低于6月的28.7万。细分板块来看，7月新增非农就业数据持续强劲，动力主要来自专业和商业服务(+7万)，教育和医疗(+3.6万)，两者新增就业占非农就业新增总数的约40%，其他包括建筑业(+1.4万)，制造业(+1.1万)，运输仓储(+1.17万)，金融活动(+1.8万)都有一定增长。但部分行业岗位在不断流失，采矿和伐木业(-0.7万)和非耐用商品(-0.2万)是少数负增长的行业。

目前来看，5月非农数据属于短期扰动，之后数据连续两月走好，我们在7月议息会议点评中强调，从近6个月连续扩张的制造业PMI指数来看，美国国内经济向好的迹象在逐渐明晰。

数据公布之后，各类资产迅速反应。美元指数短线跳涨，收复96。黄金价格下跌近1%，至1353美元/盎司，美元兑日元短线走高，突破101关口。CME利率期货数据显示，9月加息预期从9%增加到 18%，12月29.4%增加到39.7%。

我们继续强调此前观点，美国经济趋势良好，但联储仍需忌惮英国脱欧的冲击程度，加息总体会比较谨慎。年内大概率加息一次，时间上12月的概率大于9月。