库存大降油价反弹 楼市成交全面下滑 ——国内中观周度观察

文：申万宏源宏观 李慧勇，王健

库存大降油价反弹 楼市成交全面下滑国内中观周度观察结论或者投资建议

国际方面，美联储3月FOMC会议纪要公布，委员们对4月是否加息存在分歧，但在6月前升息的可能不大。上周美元指数继续下跌0.37%。前期由于担忧“冻产协议”落空，油价大跌；但上周公布的API及EIA原油库存均超预期大跌，支撑油价反弹。国内方面，在一二线城市房产调控政策陆续出台后，楼市继续降温。上周一、二、三线房产成交全面下滑，终止了楼市成交连续上涨的趋势。中观数据显示，上周国内钢铁、水泥、纺织材料等价格上升，机械和交运略有下降。房市后续走势及其影响值得关注。

上游行业。煤炭：需求上升，库存降低，煤价继续持平。上周6大集团日均耗煤上升5.22%，全国高炉开工率则与前期持平并仍处于年内高点。需求上升带动煤炭去补库，秦皇岛港库存降低9.22%；并支撑煤价继续持平于389元/吨，维持年内最高水平。有色：价格下降。虽然美元疲软，但铜铝价格仍显著走低。自3月下旬以来铜价已持续下跌，上周铜价继续下跌3.05%，显示需求较为疲弱，企业被动补库存，铜库存上升1.53%。铝价自3月下旬以来则呈震荡走势，上周下跌1.07%，库存降低0.96%。 原油：油价先跌后升，总体上涨。上周油价下跌后升，主要是因为前期担忧“冻产协议”落空，但原油库存均超预期大跌，支撑油价反弹。上周布油价格上涨1.97%，WTI原油价格上涨1.28%。铁矿石：价格下跌，库存上升。美元走软但普氏铁矿石价格指数仍下跌2.72%，澳大利亚PB粉矿价格则上升2.5%。但低成本带动国内企业补库存，全国主要港口铁矿石库存上升1.07%。美元走弱，大宗整体反弹。上周美元走软且原油止跌反弹，CRB现货指数上升1.24%，收至405.81。

中游行业。钢铁：价格上涨，开工略降。供需格局改善，钢铁价格延续上升势头，Myspic综合钢价指数上涨3.74%，收至今年来最高点。全国高炉开工率持平于79.49%，仍属于年内高点。水泥：整体价格上升，各区域普遍上涨。上周全国水泥价格指数上涨0.93%，各区域水泥价格普遍上涨。中南、华东涨幅最为明显。化工：3月化工景气指数显著回升。3月化工行业综合景气指数（预览值）较2月大幅上升2个基点至100.1。上周化工价格涨跌不一。江浙地区涤纶长丝产销率显著提高，但涤纶长丝POY价格仍跌2.57%。华东地区PTA价格上升0.15%。电力：发电耗煤显著上升。上周6大集团日均耗煤量大增5.22%，显示发电量回暖。

下游行业。房地产：3月房产价格大涨。3月百城住宅价格指数同环比均显著上升，同比7.41%，环比1.9%。一线城市住宅价格指数则暴涨24.5%。三线城市同比增速也由负转正。上周房市全面降温。随着房市调控政策陆续出台，30大中城市商品房成交面积显示，上周一线和三线房市交易分别大跌21.85%和24.12%，二线也录得7.21%的环比跌幅。整体房市连续上涨的势头终结。纺织：3月柯桥纺织总景气指数回升。除坯布类，其他分类纺织景气指数均有回升。上周纺织材料价格上涨。上周纺织材料价格指数显著上涨1.24%。各分项中，除棉纱外其他类纺织材料价格指数均有上升。机械设备：价格略降。上周机电产品价格总指数小幅滑落0.3%，机械设备价格指数略降0.07%。文教娱乐：电影票房略降。4月3日当周，电影观影人次略升，但电影票房收入环比降低1.72%。交通运输：CBCFI跌幅收窄。煤炭需求有所好转，带动运价跌幅收窄。CBCFI煤炭综合指数、秦皇岛-广州和秦皇岛-上海运价环比分别下降1.42%、1.51%和2.53%。与前值相比，跌幅已显著收窄。