高利贷闯关记（二）资金“过山车”| 愉见财经【伴读】
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在上一期的“愉见财经”语音专栏里，我们聊到了已经欠了一身的债还不上的孙姐，却在那里名表名车、送礼一掷千金，打扮起了身家，就为了让外头那些债主猜不透她的资金链真实情况，以此来防“挤兑”。（上期文字版已附在文末）
本期节目，我们如约而至，要给大家讲孙姐故事的“前传”：出身银行系的孙姐，是怎么一步一步走到这般田地的。这也是我跟踪采访了多年的一则真实的故事。
孙姐，在东部沿海城市明里干着担保公司，暗里干着放钱赚息的生意。上期我们已经交代了，2014年，行业遇冷，孙姐一个急转冲向谷底；但大家或许料想不到的是，仅仅两年前的2012年，孙姐的资金“过山车”还扶摇直上：天天为钱太多不知道怎么投放而烦恼。
记得2012年末，我自个儿考虑买房，当时房价很温和，只需要花费近300万流动资金。但谁知当我把这个决定告诉孙姐时，她几乎笑掉大牙。“有钱人和一般人的思维真是不一样的。”这是“有钱人”孙姐的一句口头禅。
在孙姐那里，钱是用来生钱的。我们都知道2012年的市场资金面是从紧的，而市面上资金紧，房价一般都涨不动，但资金本身拿来放息价格却很高。于是孙姐就开始撺掇我把钱交给她打理：300万，月息2%，每月15日6万块钱利息准时到账。
孙姐劝我说：“钱值钱的时候就让钱生钱，等钱不值钱的时候（意思就是资金面宽松了）再去买房。”
看，这就是孙姐的基本思维。乍一听挺有道理，但孙姐自己就跌在了自己的道理里。
首先我们来说，孙姐能支付我2%的月息，她靠什么呢？
她的公司赚两种钱：
第一，公司有一块正儿八经的担保牌照，为一批贸易类企业的银行融资做担保，主要靠房产“二押”模式做风控（银行一般不接受余值抵押），明面上赚取3%～5%的担保费；
第二，孙姐的公司也自己放息，其中不少借贷远超同期银行利率4倍，也就是高利贷。
这放息业务倒也不是瞎做的，和她的主营业务息息相关：主要是给企业客户的银行续贷做“过桥”。由于精准掌握着贷款银行（不少本就是担保公司的合作银行）是否对续贷进行批复的信息，因此这项业务风险小、收益大。
甚至，告诉大家一个秘密：凭着和支行们的良好关系，孙姐还可左右贷款放下来的时间，让银行人士帮忙拖延，以便她能赚到更多天的利息。
刚刚给大家说了“资产端”，下面来说孙姐的“资金端”，她的钱从哪里来？
有三条路径。
第一，靠保证金“抽头”，这种做法几乎是担保行业中公开的秘密。对一些获贷困难或是抵押物不足的企业客户，孙姐会要求对方将融资的20%～30%留下作为所谓的“保证金”，其实是雁过拔毛获得了一笔免费资金。
第二，靠民间融资，就跟孙姐撺掇我的一样，月息2分。大家算算，孙姐的资金成本是月2分，放出的资金利息差不多月3分。当然，由于这种负债成本较高，所以孙姐并不欢迎长期资金。
第三，孙姐自己手头还掌握着若干贸易类壳公司，专门用来和担保客户们形成联互保模式在银行贷款。
介绍完孙姐的“盈利模式”，回过头来说说她当时的流动性情况。让我把钱投给她，在2012年末说出这句话，孙姐可是一番美意。孙姐说：“你可别以为我缺资金，现在银行都追着我放贷，我们公司已经很少从民间融资了。”看看，要我投钱，还是给我开后门的了。当时的孙姐，并不缺获取低成本资金机会。民间资金顶多是临时调调头寸用。
在孙姐办公室，我的确遇到过银行人士，拜访孙姐就为求她帮忙贷点款出去，因为行里信贷额度多出来，贷款放不出没业绩。
所谓“放不出”，实则“不敢放”。在孙姐所在城市，自2012年便出现了钢贸风险，此后蔓延到木材、水产等贸易企业，一众银行开始发风险提示，忙不迭收贷，对新增贷款暗中实施多个行业禁入政策。而这些，可都是银行从前消化大量信贷额度的地方。
现在回头想来，2012年是个值得玩味的年份。从接触到的银行基层业务情况来看，那时，旧有的放贷思路式微，曾经受宠的行业和一些诸如货押、连互保纯信用的贷款模式被证明高风险；然而，旧的破了新的却还没立，即便市场上一大批中小企业仍然缺钱，但银行们并没有创新出好的贷款模式来对接，除了一贯对抵押物的依赖，孙姐这样的民营担保公司增信，也算是一种上级行还能批得下来的模式。
银行还有额度、中小企业还有需求，只是大家都怕了。结构性失衡的局面下，路径依赖的支行长们需要孙姐。
一直到2013年，孙姐都是洋洋自得的。她的成功，也在于那些年她的职场进退跟着货币政策大势步步为营，每个选择都踩在时点上。
孙姐其人，和很多民间资金客不同，她是“正规军”出身：名校科班毕业就进入了国有大银行，从小跟班一路干到支行副行长；随后踏着货币大投放和城商行跨省经营招兵买马的节奏，孙姐跳槽去了一家小银行，在新东家明显灵活于大行的绩效薪酬和靠创利提“费用”的管理体系下，孙姐带在身上的存贷款关系户便是“摇钱树”。
城商行跨省经营，头几年的规模比拼和“对中小企业信贷支持”这事尤为重要；而跨省而来的它们，实际却缺乏和本地企业合作了解的根基。双重压力之下，诸如“三材”贸易类企业这样的融资额度大、利息上浮多、还肯配合银行“以贷转存”等的能快速提升业绩的业务，便成了法宝。孙姐做法也不出其外。
不过，她终究看得清，一旦货币政策收紧，玩着“十锅九盖”的企业必将原形毕露，资金链告急，而这个时候，还留在银行就要为自己的烂摊子收场，恰恰是民间金融机构能靠银企的危难发财。
更何况，干过两家银行、带出了一批手下的孙姐，有的是行业人脉关系。她的前下属也有升职和跳槽，渐渐的，她在当地多家银行都有一两间“合作支行”，和支行长关系相当铁。而这些，都反过来成了她经营担保公司的渠道资源。
于是，在短暂的离行审查以后，孙姐自2012年进入民间金融行业，一路如鱼得水。
天欲其亡，必令其狂。或许是一路顺风顺水让孙姐的金融嗅觉不再灵敏。
孙姐第一失算在，她料想不到在2012年还是银行们认可甚至依赖的民营担保模式，一年多以后也上了内部风险预警名单；或许是和几名支行长的关系太铁让孙姐掉以轻心，她未料到从总行一路布置下来的信贷政策转变会让她的计划不受控。
孙姐第二失算在，2013年手头资金一多头脑发热，她开始了短贷长投的不归路。这是大忌！比违约风险更狰狞致命的往往是流动性风险。
2013年，孙姐接连投出三个项目，有收烂尾楼，也有买公司股权等上市。我曾问过她，资产端都是两三年里变不了现的项目，和负债端期限错配得太厉害怎么办。然而那时太多开放着的融资渠道让孙姐根本不愁资金——她天天愁的是到哪去找好项目能覆盖负债成本还能赚大钱。
很少有人会在不下雨的时候带雨伞，就像孙姐很难在资金过多的时候想到银行会收水。
终于，从2013年底开始，在孙姐所在的城市，一大批担保公司代偿率直线上升，民营担保公司模式逐渐上了孙姐合作银行的内部黑名单。孙姐开始疲于与各家还对她留有授信的分管部门业务人士吃饭应酬，以求得到银行继续支持，但这一切都收效甚微。
有的银行也算是“老关系”了，授信额度还给孙姐保留着，但这就是个“空架子”，单笔业务也要上贷审会，贷审会已一般不再通过民营担保模式。
最后，两件事情加速了孙姐“滑铁卢”时刻的到来。
第一，孙姐始料未及的是，她以为自己公司投了优质资产，能够加强银行对她的信心，但某家给了孙姐大额授信的合作银行的反馈却是加速收贷，因为孙姐挪用了信贷资金，这反而让银行慌。
第二，祸不单行的孙姐再遭违约风险。
这之后的孙姐，就是我们上期聊到的那个“打扮身家防挤兑”的她了。而打扮身家终究只是权宜之计，不解决实际问题。后来的孙姐怎样了呢？我们下期接着聊。
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