房地产ICU急诊室报告：这次是郭广昌！穆迪：复星在控股公司层面的流动性非常弱 下调复星评级列入下调观察名单
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房地产ICU急诊室报告：这次是郭广昌！
穆迪：复星在控股公司层面的流动性非常弱 下调复星评级列入下调观察名单
今天依旧是上海市全体核酸，天很热了，下楼看到大白穿着这身衣服接下来再不稳住肯定会晕倒，昨天到楼下还看到在核酸亭边上开始画一个禁区，特别适合画地为牢这个成语，也不知道哪个傻子想出来的办法。
转入正题，房地产ICU急诊室的故事我们也是从去年写到今年这个夏天了，房地产的多少英雄豪杰中，从恒大到融创、从泰禾到绿地，有的已经被抓、有的正在还债、有的已经躺平，什么时候才是个头，记得那时候凌通社就说过，看你认为最好的那个公司的不行了才是，当时大家都觉得好的公司哪些呢？融创、万科、绿地等，复星也算一个。而现在，郭广昌这样的经过历史轮回的高手也陷入了危机，穆迪最新发布的评级报告说，复星在控股公司层面的流动性非常弱，复星在控股公司层面的现金不足以偿付未来 12 个月内到期的短期债务，而其经常性收入 (主要包括相关投资分红)不足以支持利息和运营支出。
有意思的是，新加坡联合早报报告，郭广昌当年的伙伴梁信军已经成为新加坡公民开搞元宇宙了，如此看来，合伙人见好就收也是一种选择。
穆迪：复星评级列入下调观察名单
股价也顶不住了
郭广昌是曾经的创业偶像
郭广昌出生于浙江东阳的一户普通农民家庭，父亲是一名石匠，母亲是一名菜农。1967年出生的郭广昌在10岁以前，因为“文化大革命”没有好好读过书。1977年高考恢复，父母给了郭广昌特权——不用拔猪草，认真读书就可以。学生时代，郭广昌的成绩一直不错，20世纪80年代末，他从省级重点中学考入复旦大学。
而郭广昌的妻子是上海电视台《东方午新闻》主播王津元。
郭董打太极
太极这项运动对郭广昌来说，再重要不过了。
在公共场合说太极、打太极已经成为复星掌门人的保留节目。向世界推广来自中国的太极文化是复星的一大目标。运虚御实，动中求静，用意不用力，无极而太极，这也正是复星追求的境界。
郭广昌的健身时间表虽然不固定，但一周总会打两三次。工作间隙，去打上一套拳，调整一下紧张的心态已经成为习惯。他笑称：“想要改变世界，最简单的就是改变生活方式。我们可以同时拥有好的生活品质和低碳的生活方式。”
他举例，目前面簿（Facebook）的账号无法直接登录微信，对于小商家来说非常不方便。“你想把你的产品推销给微信的用户是很困难的，你要跟腾讯谈。但是在Web 3.0，全世界所有平台用的都是同一个账户。”
梁信军最初对新加坡有三个顾虑。“第一个顾虑，新加坡的天气会不会太热；第二，我担心新加坡的机会太少；第三是担心新加坡将来招聘人会很不方便。”
扎根新加坡、放眼东南亚，不论是新兴科技或传统行业、
“这件事对新加坡这样的小型经济体是非常重要的。为什么呢？在Web 3.0或下一代互联网的世界里面，用户以及数据的国别壁垒就彻底消失了。”
新加坡银行全球投资者、家族办公室和金融中介机构负责人林莉莉受访时说：“较新的家办相对保守，倾向选择可带来收益的投资，例如固定收益和房地产，而不是增长型资产。更成熟的家办有更高的风险承受能力，所投资的资产类别更广泛，并对流动性差的私人市场和上市前交易的接受度较高。”
像梁信军这般看好和在新加坡发展新兴科技领域的家办不在少数。
大约三年前，梁信军在新加坡设立了家族理财办公室。
几经思考，梁信军还是选定新加坡。“我后来自己定义接下来要投资的市场以东南亚和南亚为主，投资方向选定区块链和人工智能，我发现新加坡是有很多机会的。”
穆迪投资者服务公司已将复星国际有限公司 (复星) Ba3 的公司家族评级列入下调观察名单。
穆迪还将 Fortune Star (BVI) Limited 所发行债券的 Ba3 有支持高级无抵押债务评级列入下调观察名单。上述债券得到复星无条件及不可撤销的担保。
上述评级展望已从稳定调整为评级观察。
穆迪高级副总裁蔡慧表示：“列入下调观察名单反映我们担心公开债券市场投资者避险情绪的升温将令复星本已紧张的流动性承压，且未来 6-12 个月公司境内外债务到期规模较大。国内房地产行业低迷亦将加大信用蔓延风险，并增加复星核心房地产子公司的流动性压力。”
评级理据/可引起评级上调或下调的因素
复星在控股公司层面的流动性非常弱。截至 2022 年 3 月底，复星在控股公司层面的现金不足以偿付未来 12 个月内到期的短期债务，而其经常性收入 (主要包括相关投资分红)不足以支持利息和运营支出。
穆迪预计，由于境内外投资者对房地产行业敞口较大的高收益民企避险情绪上升，复星的公开债券市场融资渠道将面临挑战，这将显著提高复星的再融资风险。截至 2022 年 3 月底，复星控股公司层面有 45%左右的债务将于一年内到期。
复星即将到期的短期债务中约有一半为境内外公开债券。但复星在境内外市场新发行长期债券的难度较高。例如，今年新发行的国内无增信债券为票面利率较高的短期债。复星更多地使用有抵押债务也将削弱其财务灵活性。
复星维持顺畅的银行融资渠道以满足其再融资需求，同时持有大量可提供额外流动性的有价证券。穆迪预计复星将增加资产退出并缩小投资规模，以维持流动性用于偿债，但具体执行时间和通过相关渠道融资的实际募集金额存在不确定性。此外，穆迪担心持续资产退出将削弱复星即将到来的分红收入以及投资组合的规模和质量，从而可能无法支持公司 Ba3 的评级状况。
同时，穆迪预计，在中国房地产业低迷的环境下，复星在房地产业的投资对象，如复地 (集团) 股份有限公司(复地)带来的蔓延风险将上升，但公司在制药、金融服务、金属与采矿以及旅游等行业的投资对象表现稳定。
穆迪估计，复星的业务组合中有较大部分是通过复地及其上市子公司上海豫园旅游商城有限公司 (豫园) 运营的中国房地产业务。
穆迪的评级观察将重点关注：
(1) 复星通过公开债券市场或银行融资满足再融资需求的同时不显著增加融资成本或缩短其债务期限的能力；
(2) 公司资产退出计划的执行情况；
以及 (3) 其房地产业投资对象的任何蔓延风险。
若发生下列情况，穆迪可能维持复星评级：(1) 复星在债券市场和银行的融资渠道有所改善；(2) 复星成功执行其资产退出计划，可为投资和偿债提供资金；(3) 房地产业投资对象未出现蔓延风险；以及 (4) 公司在控股公司层面维持稳定的业务和财务状况，如调整后调整后(运营资金+利息)/利息覆盖率维持稳定，或其调整后合并债务/资本比率持续低于 56-58%。