IDG资本牛奎光：服务于效率提升的2B企业，增长显著优于2C
IDG君写在前面：
10月14日，清科集团、投资界联合华发集团在珠海举办了第二十届中国股权投资年度论坛。IDG资本合伙人牛奎光在论坛上发表了题为《硬科技带动供给侧改革》的主题演讲。
在过去的十年里，全球的科技企业在数量和市值上都有明显的增长。科技企业已经成为主导世界经济的一股显著的力量。与此同时，自2017年起To B效率提升类的企业增长显著优于To C企业。
牛奎光表示，To C突飞猛进是生产关系先行，到了一定阶段之后生产力需要跟上来。当C端用户触达天花板后，效率提升领域成为新的增长亮点。
放眼未来，中国的大环境具备了很多孕育科技革命的优势。在这样的背景下，人工智能、智能制造、5G、自动驾驶、基因产业/精准医疗，以及金融科技领域有望诞生出世界级的企业。
以下为现场实录：
我们IDG资本自2012年就建立了专门的企业服务投资团队，从研究开始加起来有十年以上的经验，今天和大家分享我们对于硬科技的思考。
首先我们从全球来看，在过去的十年里，科技企业在数量和市值上都有明显的增长。在市值前100的公司中，科技企业的数量从2010年的32家，逐渐增加到了2020年的52家。科技企业总市值占前100家上市企业总市值的比例，从2010年的33%，增长至2020年的53%。
换句话说，科技企业已经成为主导世界经济的一股显著的力量。
近期我们有一个观察。如果从美国的经验来看，C端的用户增长已经开始放缓。从2017年开始，美国智能手机的渗透率达到了90%，超过电脑的渗透率89%，已经触及天花板。
从用户移动端的长上来讲，在2016年3月超过每月1万亿分钟后，基本就处于稳定状态。2017-2019年安卓手机日均使用时长仅增长10%，并且新进入者越来越难：51%的用户在一个月内不下载新的APP，2016-2019年APP下载量3年仅增长5%。Top 10以外的APP，只能获得用户4%的时间。
中国情况也是非常类似，只不过中国有一些格局变化，另外中国用户用手机上网的时间变得更长。
同时我们也发现了另一个趋势，2017年起To B效率提升类的企业增长显著优于To C企业。如果将美国本土IT领域的上市公司按主要行业属性划分成To C和To B两大类，从数量和市值上来讲，To B的增长都超过了To C公司。
数据显示，2016年底至2020年Q3，上市公司数量上To B：29%> To C：18%，总市值To B ：169%>To C：66% 。
而SaaS应用软件是To B中的明星：上市公司数量增长60%，总市值增长396%，是17年初以来To B领域中的热点。
为什么会出现这样的情况？就我的思考而言，可能To C的互联网更多地是造成了生产关系的改变。比如说一瓶水是通过商场卖出去，还是通过电商卖出去，虽然在分配上有很大的价值，但是站在国家的角度上来讲，它是一个分配问题。区别在于利润是电商赚了，还是商场赚了。如何生产更多的水，是政府要考虑的问题，换句话说，它是一个螺旋式促进的关系。
也就是说在过去的20年里面，To C突飞猛进其实是生产关系先行，到了一定阶段之后，生产力需要继续跟上来，需要提高效率。所以以To B业务为代表的科技企业就迎来了机会。
从国家层面来说，科技的发展对我国实现产业升级战略具有及其重要的意义。十九大报告中明确指出，中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，并首次提出了“建设现代化经济体系”的目标。以人工智能、高端智能制造、科技互联网、生物科技等为代表的产业已成为中国经济高质量发展的希望所在。
那么，中国有什么样的结构优势，可以使得未来有更多科技型企业冒出来？孕育科技革命的大环境条件可大致归纳为以下六个方面。
第一，我们有基础设施优势。有微信这样的优质基础设施的存在，从用户侧的数据化上来说，中国现在应该是全球最有优势的。此外，落后往往也孕育着先进，因为我们的零售落后，所以电商就发达；电商、银行落后，所以移动支付就发达；邮政落后，所以同城物流和快递就发达。在效率侧也是同样的情况：目前来讲可能稍稍落后，但是往前走的过程中，可能会有很多技术型的公司冒出来。
第二，中国市场空间大，迭代速度快。科技通常会先落地，然后再复制，跟产品一起联合演化。迭代速度快是互联网取得飞速发展的原因之一。
此外，我们还具有中心化的资源分配方式，其所带来的优势在抗疫过程中得以体现。在一些特殊情况之下，这种中心化的资源分配的方式，对于社会管理有非常大的促进作用。并且对技术的促进也是巨大的，不管是在人脸识别，还是在自动驾驶以后可能的车路协同等方面。
最后，中国是制造业的中心，同时中国的全球化姿态正变得更加开放。
说完了外部环境，再来讨论下产业机会。未来十年我们的硬科技企业在以下六个方面有全球领先的机会：人工智能、智能制造、5G、自动驾驶、基因产业或者叫精准医疗，以及金融科技。
人工智能方面，拿商汤科技来举例。我们是商汤最早的投资人，从商汤后来的发展中，我们看到了资本和资源向这个产业聚集的原因。人工智能其实是“大数据、小智能”的一个工程应用，在“大数据、小智能”时代，中国有最好的视觉理解和语音识别应用市场。正因为有巨大市场规模优势，更快的市场迭代速度，消费者对新型人工智能应用接受度就更高，从大数据的获取上来说也相对容易。
进一步说，在人工智能的应用方面，我认为中国是全球最好的市场。在中国有很多人工智能帮助做出更高效、决策更客观的应用场景。比如金融机构应用人脸识别技术提高安全性和用户体验；政府利用人工智能提高社会管理水平。同时我们也看到了很多其他的创新，比如IDG资本被投猿辅导的“斑马AI”，教学前的小孩学语言，这是AI应用中非常独特、出色的。
智能制造方面，由于今年中国有力地控制住了疫情，工人复工使得制造业有序发展，尤其是在海外的电商取得了较大增长。从海外电商的外币结汇来看，上半年基本上增长了90-110%，这是一个明显的信号。在中国特色的智能制造和供应链基础之上，接下来的商品全球化是一个很大的机会。
就5G网络的建设，以及云的应用而言，我相信下一代能够生产出超过SAP企业级管理软件操作系统的公司应该就在中国。在以前物资短缺社会中，生产效率特别重要；现在我们处在一个资源相对过剩的社会，生产效率仍然重要，但是相比之下，对消费者的了解在今天则更加重要。而我们已经有了一个最了解消费者的市场，因此下一个具有颠覆性的企业，我相信会在中国。
自动驾驶方面，目前中国正在发展自己独立的操作系统。在实验演化上及政府基础设施建设协同上，我们也比其他国家有更多的效率优势。
就基因产业来说，整个人类的基因计划才展开不到20年，这需要全球一起来进行，才能把人类的基因搞明白。我们看到在目前的发展阶段，相关成本在指数型地下降，测一个人的基因大概600-800美元。由于20%左右的疾病是基因导致的，因此，我们有机会通过个性化的方式，把之前做的医疗（检查）重新做一遍，从而达到更好的效果。在这方面，我们跟国外基本上处于同一起跑线，但我们有明显的数据优势和迭代优势。
总结一下，硬科技在未来十年是很好的投资机会。它需要长期研发投入和持续积累，才能形成原创技术，这种原创目前在中国变得越来越有必要。同时要区分是效率驱动的供给侧改革，还是资源分配驱动的生产关系改革，这是不同的。
未来十年的另一个投资关键词是全球化。跟消费互联网不同，硬科技公司的竞争从一开始就是全球化竞争。而中国硬科技企业全球化，和国外硬科技企业借助中国市场加速成长，这两块版图未来十年都存在着很大的机会。
（以上为演讲实录）
IDG资本是一家有科技信仰、专注布局硬科技领域的投资机构，我们以研究驱动，深耕相关产业多年，有着全面而细致的布局。在半导体/芯片、AI、生命科学、智能出行和企业服务等赛道占据了先发优势，实现了提前精准卡位。
IDG资本科技领域部分被投
未来，IDG资本希望能有机会参与和建设更多创新型的企业，在共同努力之下为人类社会构筑一个美好的未来。